开源证券：给予洽洽食品增持评级lg...

开源证券股份有限公司张宇光近期对洽洽食品进行研究并发布了研究报告《公司首次覆盖报告：聚焦瓜子坚果主业，渠道扩张稳步成长》，本报告对洽洽食品给出增持评级，当前股价为44.0元。

　　洽洽食品(002557)
　　核心业务持续成长，加码全渠道战略布局，首次覆盖给予“增持”评级
　　洽洽食品是瓜子龙头企业，聚焦瓜子坚果两大业务，瓜子业务稳布成长，坚果业务自2017年推出后快速增长。公司立志打造线上线下业务资源共享、全渠道协同发展的局面，提出打造百万终端，同时积极拥抱线上渠道及特通和社区团购新渠道。综上所述，我们预计公司2022-2024年收入分别为70.0、81.1、92.6亿元，同比增长16.9%、15.9%和14.1%；归母净利润分别为10.2、12.0和13.7亿元，同比增长9.7%、17.6%和14.3%；对应EPS分别为2.0、2.4、2.7元，当前股价对应PE分别为21.9、18.6、16.3倍。首次覆盖给予“增持”评级。
　　坚果炒货赛道优质，瓜子散装替代逻辑清晰，每日坚果格局尚未固化
　　坚果炒货发展空间广阔，2020年行业规模达1800亿元，2010-2020年复合增长率达9.5%，CR5约为18.4%，行业集中度较低。随着消费升级的趋势，未来包装瓜子有望逐步替代散装瓜子，包装瓜子仍有较大下沉市场空间。坚果板块内每日坚果成为行业新宠，目前坚果品类格局仍有集中度提升空间，市场各品牌份额差距不大，龙头公司有望依靠产品品质及品牌影响力突出重围。
　　聚焦瓜子坚果主业，积极布局上游种植降成本，发力全渠道扩张
　　洽洽瓜子稳居包装瓜子龙头地位，传统红袋瓜子增长稳定，蓝袋口味创新带来瓜子业务新成长，每日坚果品类拉动公司快速成长。渠道方面，公司线下经销商遍布全国，零售终端达40万，公司致力未来打造百万终端，完善数字化访销系统，进一步提升公司对线下终端的管理能力；同时积极拥抱线上、社区团购等新兴渠道。公司积极布局上游坚果种植业，降低坚果原材料成本，伴随着产能扩张公司毛利率有望进一步提升。公司推进员工持股计划，组织持续变革，提升一线经营效率，把握市场机会。
　　风险提示：原材料涨价风险，食品安全风险，疫情反复风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，海通证券颜慧菁研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.16%，其预测2022年度归属净利润为盈利10.44亿，根据现价换算的预测PE为21.36。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有35家机构给出评级，买入评级31家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为62.5。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，洽洽食品（002557）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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