美联储明年1月加息被“搬上桌面”？！鹰派降息或彻底逆转货币政策lg...

FX168财经报社(北美)讯 美联储的降息周期突然接近尾声，明年加息的完全逆转不再排除在外。

美联储如预期在周三（12月18日）将联邦基金利率下调了25个基点，至目标区间4.25%-4.50%。但如果有任何所谓的“鹰派降息”，那就是这次。

市场反应迅速且强烈：美元飙升至两年来的最高点，股市下跌，国债收益率大幅上升。

在这样的日子里，市场有时会过度反应，但无论是美联储的声明、修订后的经济预测，还是主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）的新闻发布会，都为这一走势提供了充分支持。

首先，降息的决定并非全体一致，克利夫兰联储主席贝丝·哈马克（Beth Hammack）表示异议。鲍威尔表示，25个基点的降息是一次“更为紧张”的决定。他还表示，当前的货币政策“显著不再是限制性”，并且“显著接近中性”。

此外，政策制定者大幅上调了2025年通胀的中值预期，从2.1%上调至2.5%，并将长期中性利率的预期再次提高至6年来的最高水平3.0%，还将明年预计的降息次数从原计划的四次减少到两次。

尽管美联储的新预测仍指向明年降息50个基点，到2026年底降息100个基点，但市场对此并不买账。市场目前仅预计明年降息35个基点，几乎就是这么多，再没有更多。

简而言之，市场基本上是在“揭穿美联储的谎言”。

这在很大程度上是因为美联储2025年预期背后的逻辑让人困惑：政策制定者预期通胀将比之前更高，但他们仍计划降息。这是一个难以理解的循环，正如鲍威尔在新闻发布会上所发现的那样。

如果经济增长和就业也在急剧下滑，这一立场可能更具辩护性，也不会让市场感到震惊。但事实并非如此。美联储对经济活动和劳动市场的预期几乎没有变化，预计经济活动和劳动市场将保持强劲，持续至2026年。

永远不要排除任何可能

在鲍威尔（Jerome Powell）鹰派转向仅一年后，市场现在可能在考虑一个相反的转变。

阿波罗全球管理公司首席经济学家托尔斯滕·斯洛克（Torsten Slok）是最早提出利率明年可能会上升的观点之一。周三的事态发展进一步强化了他的看法：经济强劲，因此利率将需要维持更长时间的高位。

“我认为现在有40%的概率美联储将在2025年加息，”斯洛克在会议后表示。

考虑到利率市场预计美联储将在下次会议上开始长时间的暂停，且这一暂停将持续至2025年，斯洛克的观点并非不合理。直到9月，市场才完全计入下次25个基点的降息。

当然，九个月内可能发生很多事，尤其是在当选总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）明年1月重返白宫的情况下。如果他提出的贸易政策和关税被实施，通胀可能会升温，这将使美联储的工作更加复杂。

经济学家菲尔·萨特尔（Phil Suttle）认为，这可能迫使美联储改变立场。

“我的看法依然是，美联储的下次举动将在7月加息，原因是第二季度因关税引发的通胀上升，”他在周三写道。

的确，金融市场并没有明确预计美联储会发生转向，而鲍威尔周三也对这一可能性表示否定。

但自美联储9月首次降息以来，美元已上涨8%，国债收益率上涨了80个基点。这表明，金融市场的某些部分已经开始预期政策收紧。

正如鲍威尔在周三被问及明年可能加息时所说：“在这个世界上，你不能完全排除任何事情。”

鉴于过去几年市场在预测美联储政策方面的表现并不理想，保持开放的思维方式无疑是个非常好的主意。