跨年行情继续，哪些主线箭在弦上？十大券商策略来了lg...

上周A股小幅收跌,主要宽基指数跌多涨少，中证500小幅上涨，科创50、创业板指等指数跌幅相对较大。

分行业来看，申万一级行业走势分化，商贸零售、纺织服饰、传媒等行业涨幅靠前，非银金融、电力设备、房地产等行业跌幅靠前。

后市市场将如何演绎？且看最新十大券商策略汇总。

1. 中信建投：淡定面对波动，跨年行情继续

中信建投策略陈果团队表示，上周会议定调积极，宽货币宽财政与全面扩内需明确，后续美联储12月降息几成定局，国内新一轮降准降息催化可期，险资加速流入与个人养老金全面推广有望带来可观增量资金，外部关系也出现积极信号，在政策预期、风险偏好与流动性宽松驱动下，预计跨年行情并未结束，会有震荡向上特征，投资者可淡定面对，逢回调可积极布局。

2.  兴业证券：重要会议后，仍建议保持多头思维

尽管短期内随着政治局会议、经济工作会议连续召开，市场存在一定预期兑现的压力。但在反转逻辑的大框架下，更要关注的是这轮行情走多长。面对阶段性的震荡波动，仍建议保持多头思维、积极应对。围绕着反转逻辑，资本市场和资产负债表以及中国经济要形成一种良性的正面循环，需要更长久的行情，而不是短期暴利。但是中国经济的好转不是一蹴而就的，所以，阶段性快涨之后的颠簸、分化，其实是等一等股市和经济的良性互动。行情震荡向上，才能走得更远。

3. 光大证券：2025年A股“春季躁动”行情或将逐步开启

多因素叠加，2025年A股“春季躁动”行情或将逐步开启：

1）历史来看，A股市场几乎每年都存在“春季躁动”行情，且央行货币政策调整、重要经济数据公布、重要会议召开均可催化春季行情。12月中央经济工作会议释放多重积极信号，且年内或将再次迎来降准，A股“春季躁动”行情可期；

2）A股当年“春季躁动”行情在上一年12月启动的情况并不少见，2025年春节时间相比于2024年有所提前，A股“春季躁动”行情启动时间或也提前；

2）美国大选对中国资产价格存在阶段性影响，主要集中在当年二三季度，而后随着美国大选尘埃落定，其对中国资产价格的影响减弱。2024年美国大选尘埃落定，特朗普正式就任总统前，海外风险对A股的扰动有望减弱。

4. 海通证券：拉长时间来看A股被动资金定价权望持续提升

A股投资被动化趋势往往源于ETF“越跌越买”逻辑，近期A500ETF逆势扩张支撑被动投资进一步发展。中央汇金、险资等机构是推动今年ETF扩张主力，2025年机构化或仍是ETF主要增量来源。拉长时间来看A股被动资金定价权望持续提升，主动基金获取超额难度加大，但部分风格投资仍有可为。

5. 华安证券：消费主线越发明确，中小盘价值有望占优

中央政治局和中央经济工作会议预期兑现、利好落地，短期内政策再次大力度加码的概率偏低，后续可观察已有政策的持续落地。11月经济数据预计整体符合预期提振有限，因此市场将回归震荡。

配置上，消费成为新阶段主线越发明确，具体可关注中小盘价值，行业关注医药、餐饮旅游、农牧、汽车、家电、家居家装。成长板块分化加大，关注估值潜在扩散方向，主要包括通信、电子。

6. 中信证券：政策博弈结束 主题轮动持续

经济政策定调仍然积极，政策大概率是动态的、根据现实情况做出针对性应对，静态外推不可取；从当前到明年两会前的重大政策空窗期内，宽松的货币环境仍是市场最强支撑，预计经济和价格指标都将保持平稳；三类资金尚未形成共识，预计活跃资金和机构分离定价的市场生态及主题轮动的市场生态仍将延续，配置思路仍指向内需消费和绩优成长切换。

7. 信达证券：牛市还在，但会通过震荡降速

9-12月，市场整体是政策预期主导，历史经验，熊市结束后第一波政策影响非常重要，但要开启第二波，需要盈利或居民“非常强”的流入，政策落地后，反而重点不再是政策，而是经济盈利能否企稳和居民资金能否再次加速流入。投资者近期关心市场震荡何时结束，参考14-15年和20-21年牛市的经验，如果是盈利牛，则盈利指标会在震荡期持续上行，2020年7-9月PMI和BCI指数在震荡期明显回升。如果是流动性牛市，则某一类居民资金会在震荡期持续大幅创新高式流入，2014年12月-2015年1月融资余额（包括融资余额/流通市值）快速增长，2020年7-9月，公募偏股混合型基金份额在震荡期大幅回升。盈利和增量资金均有改善的迹象（PMI回升、ETF增长），但力度尚小，当下的震荡可能还要一段时间。

8. 民生证券：“大逆转”渐远去

平波缓进。建议市场投资者建立在对过去三年中国经济结构转型工作的认可的基础上，理解当下政策的变化，而不是盲目博弈所谓的反转或者盲目悲观。

9. 中泰证券：市场结构上或将出现“高低切换”

考虑到年底时间段市场的主要矛盾将变为：活跃资金的阶段性利多兑现，与市场对新一年保险等长线资金加大股市布局的憧憬预期，故我们认为市场结构上或将出现“高低切换”：活跃资金驱动的中小市值题材阶段性调整，国央企高股息或将重新成为市场主线。

10. 浙商证券：方向既已定 耐心持仓待上行

上周市场先扬后抑，一级行业涨跌互现。展望后市，随着大盘借助政策东风向上“变盘”，中线震荡向上的格局已经完全确立。尽管上证指数在3500 附近受阻，并且出现一定程度回落，但这本身就在此前路径二的预测当中。上周的冲高，不仅有助于市场重心的提高，也成功地将主要指数的均线往上“带”。这也意味着，即使按照“进二退一”的节奏运行，大盘的回档也是有限、可控的。