华鑫证券：给予广汇能源买入评级lg...

华鑫证券有限责任公司黄寅斌近期对广汇能源进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：传统能源景气业绩创新高，项目稳步推进助力高成长》，本报告对广汇能源给出买入评级，当前股价为12.76元。

　　广汇能源(600256)
　　事件
　　广汇能源发布公告：预计2022年前三季度实现营业收入370.9亿至373.9亿元，同比增长125.22%至127.04%；实现归母净利润83.6亿元至84.6亿元，同比增长202.87%至206.49%。其中三季度实现归母净利润为32.3亿元至33.3亿元，同比增长138.67%至146.06%。
　　传统能源维持高景气，公司主营业务量价齐升
　　LNG业务：在基本面偏紧及地缘政治冲击背景下，海内外天然气价格维持高位。根据卓创资讯，今年前三季度荷兰TTF天然气期货均价42美元/mmbtu，同比+288%；国内华东LNG接收站均价7750元/吨，同比+62%。在海外LNG价格高涨背景下，公司前期签订的长协条款可保证LNG采购价远低于市场水平，同时根据海内外天然气价格表现，灵活调整各市场销售量。凭借一气多销策略，将低价长协天然气直接转口至海外现货市场进行销售，赚取丰厚利润。公司预计7-9月LNG销量同比增长36.68%，环比增长30.40%；预计前三季度销量同比增长23.38%，销售均价同比增长148.58%。
　　煤炭业务：受海外价格高企及下游电厂补库影响，下半年以来国内煤价进入上行通道，至十月初港口5500大卡报价1550元/吨，较八月初上升35%。在能源保供及煤炭出疆背景下，公司预计7-9月煤炭销量同比增长36.11%，环比增长27.16%；预计前三季度销量同比增长35.65%，销售均价同比增长50.55%。在当前国际国内背景下，煤炭作为国家能源安全“压舱石”的重要作用进一步凸显，煤炭消费绝对量预计未来10-15年仍将保持增长，而新疆将是煤炭增产最大潜力区和最大受益区。
　　项目稳步推进，产能投放逐步兑现业绩
　　公司乙二醇项目已于6月起正式进入投产转固阶段，截至9月末，预计乙二醇产品销量7.87万吨。同时随着5#20万方LNG储罐投运，广汇启东LNG接收站项目整体LNG接卸能力和周转量再次得到大幅提升，可具备5座合计62万立方米LNG储罐的储存能力，接收站年周转能力超过500万吨/年。根据公司战略部署LNG业务的发展需求，首座5#20万方LNG储罐的顺利投运对启东LNG接收站项目整体运营具有重要的现实意义，不仅可持续获取更多海外性价比较高的LNG资源和提供仓储物流服务，且能够进一步优化华东区域天然气市场的供应，积极稳步发挥出对区域终端市场供应、应急调峰及满足工业用气等综合性功能。
　　股份回购彰显信心
　　截止2022年9月30日收盘，公司通过集中竞价交易方式累计回购股份数量为1790万股，占公司总股本的比例为0.2726%；最高成交价为14.71元/股，最低成交价为13.23元/股，支付总金额为人民币2.5亿元。公司表示回购基于对公司未来发展前景的信心和内在投资价值的认可。
　　盈利预测
　　预测公司2022-2024年收入分别为460、574、723亿元，EPS分别为1.87、2.45、3.05元，当前股价对应PE分别为6.7、5.1、4.1倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。
　　风险提示
　　经济景气度下行、产能建设投放不顺利、项目进度不达预期、汇率波动、公司业绩不及预期、原材料价格大幅波动的风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券张绪成研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达94.96%，其预测2022年度归属净利润为盈利120.11亿，根据现价换算的预测PE为6.97。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级11家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为15.53。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，广汇能源（600256）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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