一场输不起、也大概率不会输的拔河lg...

12月5日-7日，一年一度的年终投资盛宴，“格隆汇·第九届·全球投资嘉年华·2025”在深圳南山区香格里拉酒店隆重开幕。

在第一日的“全球视野”投资高峰论坛中，格隆博士、高善文等多位经济学家就当下的宏观经济、2025年的投资做出精彩纷呈的分享。

展望2025年的投资，格隆博士给出了八个字：逆风而行，宽松周期。

01

一场大概率不会输的拔河

立足当下，格隆博士认为，我们正在进行一场输不起、大概率不会输的拔河。拔河的一方是，内部持续数年的通缩，以及外部中美经济和经贸关系。

他认为，2025年最核心的问题是中美经贸关系，内部的通缩虽然很顽固，但我们已经有一定的经验，且正在应对。

拔河的另一方是，现在几乎唯一有力量、也有足够空间的最后经济救济者——政府以及持续要出台的宽松刺激政策。

如何看待2025年？格隆博士指出，逆风飞翔，宽松周期。

分析来看，未来中国或很长时间会面临全球右转、中美经贸关系紧张、经济通缩压力的三座大山，这些都是逆风。大家不得不在相当长的时间内逆风而行，这同样意味着宽松周期将持续。

格隆博士预计，这波宽松周期比2008年-2009年、2015年-2016年都要长，或至少持续30个月。

对于这场拔河的最后结果，格隆博士的结论是我们大概率不会输。

落脚到股市，2025年极可能面临意外惊喜。

格隆博士的估值模型显示，上证指数2025年大概会有15%乃至更高的回报空间，这意味着大概率会看到4000点以上的市场。

02

全球右转、中美经贸关系、顽固的通缩

格隆博士提到，明年乃至未来很长时间都要面临的三座大山：全球右转、中美经贸关系、顽固的通缩。

具体来看，全球右转，这个是目前面临最大的全球环境的变化。

在经济上，格隆博士理解，右倾一定意味着财富的损耗，财富创造效率的下降，财富的萎缩，财富的消失，经济上一定是这个结果。

右倾在经济学意味着，从一个开放融合社会、完美分工互相交换的一个大市场变成了一个越来越分割、越来越狭窄的市场，越来越多交易的摩擦系数，经济一定是会越来越糟糕的。

全球右转导致的结果是，贸易大幅度萎缩低迷，经济增速也会减速。他预计，2025年，全球经济会从3.2%减缓到2.9%。

格隆博士认为，未来15-20年，全球依然是一个右转。

第二大风险点可能暴风骤雨的中美经贸关系。

格隆博士分析，93%的贸易顺差来自于一个国家，如果你在这个国家身上拿到的是顺差，在其它国家大概率是逆差，人家就会愿意跟你做生意，你的生意环境就会很好，所以你才能把产品卖到全世界。

一旦这个地方的贸易顺差没有了，就意味着你跟所有人做生意的时候都要锱铢必较，这种情况下，你的生意环境会越来越难做。

美元作为全球货币，只有美国能够发动印钞机填补它的贸易逆差，只有这一个国家能这么干。所以没有一个国家能代替美元这个池子或者美国这个池子。

通缩方面，格隆博士分析，消费会为明年GDP增长2个百分点，总体来说不算非常高。出口方面，今年是双位数的增长，明年出口或会大幅度下降。房地产进一步会拖累，预计会拖累到2030年。

03

将迎来至少持续30个月的宽松周期

格隆博士认为，当下的选项非常简单，要么提供大量的政策救济和补偿，要么接受显著降低的实际GDP增长率。我们不可能让GDP大幅度下降，那么有且只有一条路可走：大规模的、大量的政策救济和政策补偿。

他预计，真正的补偿将从2025年开始，大规模可持续的刺激至少延续30个月。这将是一个非常宽松的周期，而这30个月，足够给市场炒股了。

作为经济的最后救济者，政府部门的扩张空间足够大。未来财政上可能会有一些政策，赤字率可能会提高20%以上。不但是财政救助，金融货币政策一样要救助。

格隆博士认为，美联储明年最多降2次息，都在下半年，每次只降25个基点。利率环境对中国是比较优势，未来一样将进行大幅度的降息。整个利率水平会一路往下压，大家就能放心大胆炒股票。

汇率上，格隆博士认为，2025年美元还是大趋势，做多美元，这个是大概率不会输的投资。

股市上，格隆博士认为，股市会机会多多，且极有可能存在意外惊喜。

第一，政策会托底，政策救济会持续。任何国家一旦进入经济通缩的死亡螺旋，外力不介入是基本不可能走出来的。最简单快捷的是改变整个社会的价格信号，而其中最轻的是股市，其次是消费价格，再其次是PPI和楼市价格。

格隆博士建议，超配A股，大概率能看到4000点甚至以上的位置。如果财政政策和货币政策更激进一点，有可能出现一波非常漂亮的大行情。