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腾讯2024Q3业绩电话会高管解读财报

2024-11-14 10:34:29
老虎证券
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马化腾

2024 年第三季度,我们的游戏业务收入实现了强劲增长。得益于全球畅销游戏的稳定表现以及具有畅销潜力的新游戏的贡献。

我们围绕微店升级了电子商务战略,以打造覆盖整个微信生态系统的统一、值得信赖的交易体验。我们越来越多地看到在我们的产品和运营(包括营销服务和云服务)中部署人工智能带来的切实好处。我们将继续投资于人工智能技术、工具和解决方案,以帮助用户和合作伙伴。

回顾本季度的财务数据。总收入为人民币 1,671.93 亿元,同比增长 8%,环比增长 4%。毛利润为人民币 890 亿元,同比增长 16%,环比增长 3%。非国际财务报告准则下的经营利润为人民币 610 亿元,环比增长 19%,环比增长 5%。

谈到我们的主要服务。在通讯和社交网络方面,合并月活跃用户和微信同比增长至 13.8 亿。QQ 移动月活跃用户恢复同比增长至 5.62 亿。在数字内容方面,我们巩固了在音乐和长视频流媒体领域的领导地位,其中腾讯音乐和腾讯视频的订阅量同比增长。

在互动娱乐方面,我们成功推出了《DNF》移动版和《Delta Force》,这两款游戏都有可能成为经典游戏。在云计算方面,我们利用我们在游戏和直播等领域的竞争性定价和专业知识,提高了在国际市场的吸引力。

现在我将把业务审查交给马丁和詹姆斯。

刘炽平

2024 年第三季度,我们的总收入同比增长 8%。增值服务占我们总收入的 49%,其中社交网络子部分占 18%。国内游戏子部分占 22%,国际游戏子部分占 9%。营销服务占总收入的 18%,金融科技和商业服务占我们总收入的 32%。

再来说说毛利。第三季度,我们的整体毛利同比增长 16%,主要得益于国内游戏、视频账号和微信搜索等高利润收入的增长。

云服务盈利能力的提升也带动了整体毛利的增长。按分部划分,增值服务毛利同比增长13%至人民币480亿元,占总毛利的53%。营销服务毛利同比增长18%至人民币160亿元,占总毛利的18%。

金融科技及企业服务毛利同比增长19%至人民币250亿元,占总毛利的29%。增值服务分部收入为人民币830亿元,同比增长9%。社交网络收入同比增长4%至人民币310亿元,主要是由于音乐订阅、应用内游戏道具销售及小游戏平台服务费收入增加,但被音乐及游戏相关直播服务收入减少部分抵销。音乐订阅收入同比增长20%,主要由于订阅用户同比增长16%至1.19亿。期内,腾讯音乐加强了推荐算法,拓展了内容供应并提升了音质。

长视频订阅收入同比增长 4%。视频订阅用户同比增长 6% 至 1.16 亿,这得益于热门动画和电视剧。根据评论聚合网站豆瓣的数据,我们的独家电视剧《她和她的他们》自 2015 年以来成为全行业评分最高的国产电视剧。我们的国内收入、游戏收入同比增长 14% 至人民币 370 亿元,反映了《王者荣耀》和《和平精英》的增长,以及《VALORANT》创纪录的表现和《地下城与勇士》手游的全季度贡献。

国际游戏收入同比增长 9%,按固定汇率计算增长 11%,至人民币 150 亿元。增长主要得益于 PUBG Mobile 和 Brawl Stars 的强劲表现。国际游戏的收入增长远远落后于总收入的增长,因为某些游戏的留存率提高导致收入递延期延长。

现在我们来看看通信和社交网络。在主要产品领域,小程序已成为用户与商家和内容提供商建立联系的日益强大的平台。得益于更好的覆盖范围和用例解决方案,包括食品订购、电动汽车充电和医疗服务,小程序在第三季度促成了超过 2 万亿元的交易 GMV。

在内容方面,我们通过日益流行的小剧丰富了小游戏之外的内容产品。小店目前是​​我们商品索引化和标准化的平台,商家可以在此运营类似于电子商务市场的店面,同时利用微信的社交互动、内容服务和支付功能。

对于消费者,我们优化了订单跟踪用户界面,延长了退货期限,并提供快速退货服务。对于商家,我们通过简化入门流程降低了准入门槛,并在公众号、小程序、微信搜索和视频账号中启用了可购物的 SKU 级链接。最近,我们为小店商家推出了一款面向商家的独立应用,以方便他们的店铺运营和管理。

正如马化腾之前所提到的,QQ 移动端 MAU 在 2024 年第三季度恢复同比增长。过去几年,QQ 团队全面升级平台后端基础架构,增加和普及腾讯频道等新功能,才取得了这一有意义的成绩。

因此,我将把话题转交给詹姆斯。

James Mitchell

再来说说国内游戏。我们的旗舰常青游戏实现了健康的毛利增长——毛收入增长是我们今年早些时候做出的主动调整的结果。《王者荣耀》第三季度毛收入同比增长,受益于与腾讯漫画 IP《狐妖小红娘》合作的七夕主题活动,以及顶级武侠主题服装。《和平精英》延续近期反弹势头,第三季度毛收入同比增长两位数,这得益于与新世纪福音战士动漫相关的商品,其中一款可升级服装启发了一幅中国水墨画。

在我们的其他常青游戏中,已有 8 年历史的游戏《火影忍者手游》创下了季度平均 DAU 超过 1000 万的历史新高。《火影忍者手游》的总收入同比强劲增长,反映出季票付费用户的渗透率更高。《VALORANT》在复苏的 PC 游戏市场中占据了份额,是第三季度按总收入和收入计算最大的 PC 游戏。

中国战队Edward Gaming首次夺得VALORANT Champions赛事的全球冠军,吸引了新玩家并推动了电竞主题产品的销售,推动季度平均DAU和总收入创下历史新高。

我们推出了两款新游戏,它们也展现出了长期的潜力。《地下城与勇士》手游在第三季度的总收入在所有手机游戏中排名第二。虽然第四季度将是《地下城与勇士》手游的整合期,但我们将为农历新年发布一些重大内容更新,旨在进一步提高用户参与度和货币化。

天美工作室内部开发的《三角洲特种部队》是我们首次同时在手机和电脑上以及国内外市场上发布的第一人称动作游戏。我们于 9 月在中国推出了《三角洲特种部队》,这款游戏的平均每日用户使用时间和玩家留存率都不错,拥有数百万的 DAU,我们将添加以内容为中心的战役模式,并在未来几个月内在国际市场上推出《三角洲特种部队》。

在我们的国际游戏中,PUBG Mobile 的总收入同比增长两位数,在第三季度创下历史新高。埃及主题服装成为游戏中最受欢迎的服装之一,兰博基尼品牌汽车服装也取得了良好的盈利效果。《Brawl Starts》继续位居行业和国际市场 DAU 排名前三的移动游戏之列。

受限时 Mega Boxes 活动和与海绵宝宝的 IP 合作的推动,总收入同比增长数倍。对于 VALORANT,得益于主机版本和电子竞技主题武器物品的推出,第三季度的总收入同比增长超过 30%。我们于 8 月初在北美、欧洲、日本和巴西将 VALORANT 推广到 PlayStation 和 Xbox,扩大了游戏的用户群。

谈到我们的下一个收入部门,我们已将其从在线广告更名为营销服务,以更好地代表我们推广和营销解决方案的广度。我们的营销服务收入同比增长 17%。游戏和电子商务类别的强劲表现抵消了房地产和食品饮料的疲软表现。

巴黎奥运会在一定程度上缓解了第三季度品牌广告收入整体疲软的局面,但这一积极因素在第四季度将不复存在。我们利用基础模型腾讯混元来促进内容和广告材料的标记和分类。我们还升级了机器学习平台,以提供更准确的广告定位。

按属性划分,视频账号营销服务收入同比增长超过 60%。随着我们系统性地加强微信的交易能力,广告主越来越多地利用我们的营销工具来提升曝光度并推动销售转化。小程序营销服务收入同比增长强劲,因为我们的小游戏和小剧提供了高价值的激励视频广告库存并产生了增量闭环需求。

微信搜索利用大型语言模型能力,帮助用户理解复杂的查询和内容,提升搜索结果的相关性,商业查询增加,点击率提升,搜索收入同比增长一倍以上。

金融科技及商业服务方面,分部收入为人民币530亿元,同比增长2%。金融科技服务收入总体与去年同期基本保持稳定,支付收入的下降被大宗管理服务收入的增加所抵消。商业支付交易数量继续以健康的速度增长,但每笔交易的平均价值有所下降。财富管理方面,用户数量和客户资产总额均同比增长。

转向商业服务。第三季度收入同比增长,受益于服务收入增加以及电子商务交易量上升带来的技术服务费增加。由于高利润收入流的贡献增加以及效率提高,商业服务毛利同比大幅增长。我们主要用于人工智能的 GPU 产生的云收入同比增长迅速,目前占我们基础设施即服务收入的十分之一。

推出腾讯混元Turbo,采用异构混合专家架构,与上一代混元Pro相比,训练和推理效率提升一倍,推理成本降低一半。SuperCLUE将混元Turbo的综合能力评为国内同类产品第一名。

上周,我们将浑元三维生成模型中的浑元大模型开源,国际云收入同比大幅增长,凭借游戏、直播等领域的专业知识和有竞争力的定价,我们赢得了国际客户。

接下来,我将把财务审查交给约翰。

John Lo

2024年第三季度,总收入为人民币1672亿元,同比增长8%。毛利为人民币888亿元,同比增长16%。经营利润为人民币533亿元,同比增长20%。利息收入为人民币40亿元,同比增长14%,受现金储备增长推动。

财务费用为人民币 35 亿元,同比增长 27%,原因是本季度出现汇兑损失,而去年同期出现汇兑收益。联营公司及合资公司的应占利润为人民币 60 亿元,而去年同期为人民币 21 亿元。

按非国际财务报告准则计算,利润份额为人民币 85 亿元,高于去年的人民币 48 亿元,这得益于公司特定因素(包括新内容发布和运营效率提高)导致多家联营公司财务业绩强劲。

所得税费用同比下降19%至人民币89亿元,主要由于去年同期预扣税拨备增加。2024年第三季度,我们的国内企业所得税同比增加。按非国际财务报告准则财务数据计算。营业利润为人民币613亿元,同比增长19%。归属于股东的净利润为人民币598亿元,同比增长33%。

营业利润与净利润同比增长率的差异是由于非国际财务报告准则下来自联营公司和合资公司的利润份额增加,从去年同期的人民币 48 亿元增至本季度的人民币 85 亿元,以及前面提到的高基数影响导致的所得税减少。稀释每股收益为人民币 6.34 元,同比增长 36%,由于股票回购导致股数减少,增幅超过非国际财务报告准则下的净利润。2024 年第三季度,我们用于计算稀释每股收益的加权平均股数同比下降 2.5%。

再来看看毛利率。整体毛利率为 53%,同比上升 4 个百分点。按分部划分,增值服务毛利率为 57%,同比上升 2 个百分点,原因是音乐和长视频业务的较高利润率收入组合提高,以及低利润率的直播收入组合减少。营销服务毛利率上升至 53%,同比上升 1 个百分点,主要得益于高利润率视频账户和微信份额收入的增长。

金融科技及企业服务毛利率增至 48%,较去年同期上升 7 个百分点,主要由于云业务成本效益提升、财富管理服务及电商科技服务费收入增长,以及微信及其他企业服务变现能力提升。

第三季度营业费用中,销售及营销费用为人民币 94 亿元,同比增长 19%,这得益于公司加大了在国内外市场推广新游戏的力度。销售及营销费用占收入的 6%,而去年同期为 5%。研发费用为人民币 179 亿元,同比增长 9%,这得益于公司在包括人工智能在内的战略领域的投资。

不包括研发费用的一般及行政费用为人民币 112 亿元,同比增长 14%,原因是员工成本增加,包括与某些海外子公司的绩效奖励相关的成本。截至季度末,我们拥有约 10.9 万名员工,同比增长约 3%,环比增长 3%,因为第三季度是一年一度的大学生招聘季。非国际财务报告准则下的营业利润率为 37%,同比增长 3 个百分点,与毛利率的扩张基本一致。

最后,我将重点介绍一些关键的现金流和资产负债表指标。营业资本支出为人民币 147 亿元,同比增长 122%,主要得益于对 GPU 服务的投资。非营业资本支出为人民币 24 亿元,同比增长 74%,主要得益于 CIP。因此,新资本支出为人民币 171 亿元,同比增长 114%。自由现金流为人民币 585 亿元,同比增长 14%,主要由于游戏总收入增加。

与上一季度相比,自由现金流增长了 45%,这得益于游戏收入的增加以及某些应付账款结算的时间差异。净现金状况为人民币 955 亿元,同比增长 33%,主要得益于自由现金流的产生,但部分抵消了我们用于股票回购的现金。

(这份记录可能不是100%的准确率,并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录,没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

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