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中银证券:给予晶澳科技买入评级

2024-11-10 17:14:01
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中银国际证券股份有限公司武佳雄,顾真近期对晶澳科技进行研究并发布了研究报告《三季度业绩显著改善,持续推进降本增效》,本报告对晶澳科技给出买入评级,当前股价为18.15元。

  晶澳科技(002459)  公司发布2024年三季报,前三季度盈利同比下滑107.16%;公司Q3盈利由亏转盈,出货量保持增长,具备较强成本控制能力;维持买入评级。  支撑评级的要点  2024年前三季度业绩同比下降107.16%,三季度业绩由亏转盈:公司发布2024年三季报,前三季度公司实现营业收入543.48亿元,同比减少9.39%;实现归母净利润-4.84亿元;同比减少107.16%,实现扣非归母净利润-5.94亿元,同比减少108.45%。根据业绩计算,2024Q3公司实现归母净利润3.90亿元,同比减少80.02%,环比由亏转盈。  24Q3公司盈利能力环比显著提升:2024年前三季度,公司实现综合毛利率5.40%,同比下降14.49个百分点,实现综合净利率-1.58%,同比下降13.19个百分点。其中,2024Q3盈利能力环比改善明显,三季度实现毛利率8.67%,环比提升5.62个百分点,实现净利率2.07%,环比提升4.84个百分点。  出货量保持增长,N型组件占比进一步提升:根据公司披露,2024年前三季度公司实现电池组件出货量超57GW,N型组件出货比例约63%。其中,2024Q3公司实现电池组件出货18.5GW,N型组件出货比例约75%占比逐步提升。  加速推进N型电池产能爬坡,成本控制效果显现:根据公司产能规划,2024年末公司组件产能将超100GW,硅片与电池产能达组件产能的80%,其中N型电池实际产能达70GW。报告期内,N型电池产能快速达产,生产成本明显下降。公司制造端成本控制能力逐步体现,根据公司财报,2024Q3公司电池组件销售成本约0.84元/W,环比下降约11%。我们认为,随着公司持续推进降本,有望进一步提升公司盈利能力。  估值  结合目前产业链竞争情况、公司降本力度、组件价格回升预期,我们将公司2024-2026年预测每股收益调整至-0.04/1.06/1.56元(原2024-2026年预测为0.70/1.16/1.47元),对应市盈率-523.4/17.4/11.8倍;维持买入评级。  评级面临的主要风险  国际贸易壁垒风险;行业需求不达预期;价格竞争超预期;光伏政策风险;降本不达预期;技术性价比不达预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,民生证券林誉韬研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为76.4%,其预测2024年度归属净利润为亏损2.14亿。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有19家机构给出评级,买入评级13家,增持评级6家;过去90天内机构目标均价为20.93。

以上内容为证券之星据公开信息整理,由智能算法生成,不构成投资建议。

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