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天风证券:给予金徽酒买入评级

2024-11-10 08:15:00
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天风证券股份有限公司张潇倩,谢文旭近期对金徽酒进行研究并发布了研究报告《年份系列带动结构优化,利润增速亮眼》,本报告对金徽酒给出买入评级,当前股价为22.43元。

  金徽酒(603919)  【业绩】2024Q3公司实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为5.74/0.38/0.35亿元(同比+15.77%/+108.84%/+71.85%)。  300元以上产品延续高增长,结构升级态势延续  24Q3公司300元以上/100-300元/100元以下产品收入分别为1.60/3.09/0.77亿元(+42.06%/+14.92%/-24.33%);占比分别同比变动+5.99/+0.95/-6.94pct至29.25%/56.69%/14.06%。或因双节档礼赠需求提振,以年份系列为主的300元价格带增速较快。  省内需求回暖,省外阶段性提速  1.市场方面:24Q3省内/省外营收分别为3.75/1.71亿元(+4.40%/+37.91%),占比分别同比变动-5.66/+5.66个百分点至68.70%/31.30%。①省内:整体结构升级态势仍在延续,或支撑年份系列放量。②省外:或主因节奏上公司上半年以省内放量为主,24Q3省外增速阶段性提升。2.渠道方面:24Q3公司经销/直销(含团购)/互联网销售收入分别为5.11/0.20/0.14亿元(+10.31%/-38.43%/由负转正),互联网销售收入提升较为明显;24Q3公司经销商数量同比增长196个至1028个(省内/省外+30/+166个),平均经销商规模同比变动-10.73%至49.72万元/家。  销售费用率下降带动净利率提升。  24Q3公司毛利率/净利率较上年同期变动-1.52/+2.92个百分点至61.13%/6.37%。①费用:24Q3公司销售费用率/管理费用率(含研发费用率)/财务费用率同比变动-3.19/-1.35/+0.37个百分点至24.08%/15.99%/-0.57%,公司开始进一步注重费用聚焦,费效比或有提升,销售费用率略微下降。②预收:24Q3末合同负债环比/同比变动-0.07/+0.44亿元至4.76亿元。;③现金流:24Q3公司经营性现金流为0.03亿(-102.86%)。  投资建议:公司Q3双节旺季表现优异,业绩实现高速增长。公司全面推行“影响力客户引领下的用户工程+深度运营”双轮驱动营销转型,巩固西北市场并积极开拓华东/北方/互联网市场,随着前期投入逐步完善,看好公司未来利润释放。预计公司24-26年营业收入分别为30.0/34.8/40.4亿元,对应增速17.8%/16.0%/16.1%,归母净利润分别为4.0/4.9/6.3亿元,对应增速22.8%/20.7%/29.4%。  风险提示:终端动销不及预期;宏观经济复苏不及预期;行业竞争加剧

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国信证券张向伟研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为75.83%,其预测2024年度归属净利润为盈利3.88亿,根据现价换算的预测PE为29.13。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有32家机构给出评级,买入评级19家,增持评级13家;过去90天内机构目标均价为23.01。

以上内容为证券之星据公开信息整理,由智能算法生成,不构成投资建议。

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