大选尘埃落定,特朗普强势归来,叠加共和党横扫参众两院,未来4年的政策可以非常明确地执行。美股也没有出现“Sell the news”,反而因为不确定性事件落地而 $标普500波动率指数(VIX)$ 大跌,各版块的领衔个股都在新高,且风险资产(如数字货币相关)则因为政策预期而暴涨。
大科技公司中,特斯拉因为Musk的All in式站队而收益颇丰,一举突破前期高点,而英伟达也因无惧大选波动创新高登顶市值第一宝座。大科技组合因此获得“年内最大阿尔法”
至11月8日收盘,过去一周,大科技公司整体上行,其中 $苹果(AAPL)$ +0.69%, $英伟达(NVDA)$ +12.14%, $微软(MSFT)$ +4.69%, $亚马逊(AMZN)$ +12.68%, $谷歌(GOOG)$ $谷歌A(GOOGL)$ +5.63%, $Meta Platforms, Inc.(META)$ +4.25%, $特斯拉(TSLA)$ +18.83%。
Trump 2.0,对大科技意味着什么?
对科技行业的整体影响,包括:
更有利的监管环境。Trump专注于减少法规的复杂性和限制性,有了Elon Musk的辅佐,对科技创新、以及金融领域的法规更有利。当然,Elon对AI引发了的安全和伦理影响的担忧也可能体现。。
企业税减免。从21%降至15%,“Mag 7”将统统受益。虽然部分公司实际缴纳的有效税率已经低于21%,但可能会对其他开支方面带来好处。从财务的角度看,由于目前大科技公司资本开支都很大,如果税率沟底,公司可能会延长折旧年限,使得利润进一步保留。
贸易战以及“反垄断”争议。大科技公司可能会在贸易战中受到影响,但Trump本意是“美国优先”,意味着会保护受到欧盟抨击的大科技公司,甚至出台强力措施。
对社交媒体的管制。Trump对Alphabet和Meta特别挑剔,对平台管理内容审核的不满。可能对这些公司采取激进的监管行动,影响平台参与政治讨论的方式,政治气候可能会使社交媒体平台进一步向右转。
对特定公司的影响
Amazon(利好):监管压力,Trump政府可能会减轻亚马逊面临的反垄断压力;
Apple(喜忧参半):供应链和贸易政策方面可能会受到压力,Trump中国的态度对Apple至关重要,主要体现在供应链稳定性和关税方面;而在欧盟的反垄断监管方面,Apple的压力可能减轻。
Meta(利空):内容审核政策的变化,Trump可能会想办法改变目前的内容审核管理,也进一步让Meta的用户分裂。
Microsoft(喜忧参半):微软将从放松监管的AI环境中获益,同时降低反垄断压力,但潜在地缘政治紧张局势或许有影响,但Microsoft的政治站队可能会不受待见。
Alphabet(喜忧参半):Google保守派对Trump一直有偏见,同时Trump暗示Google从事非法活动,可能采取更激进的监管行为;但是Trump拒绝分拆Google,并会减轻它的反垄断压力。
Nvidia(利好):芯片行业的增长不受限制,且贸易冲击的影响基本也已经体现。
Tesla(利好):市场定位转变,虽然Trump支持传统能源,但Musk和Trump的密切关系反而可让Tesla获得政策倾斜。同时Musk在中美关系中的重要位置,也让Tesla中国市场的未来前景更明晰。
本周我们关注:
TSLA:本周到期300位置的未平仓Call量非常多,也对应了部分预期变现的需求,但是大量的Call如果真的成了价内,也将是一大抛盘。好在目前Tesla预期比较好,下两周到期的中心位置已经上升到300以上。
NVDA:对大选最无感的巨头,将在11月底发布财报,因此目前都在为继续上攻蓄力。11月22日财报当周到期的Call期权中,目前重心仅为150美元,大量订单可能还未开始参与博弈。考虑到此前有远期的订单博弈的高度达到180-190美元,市场对Blackwell预期的Q3财报还是比较乐观的。
七巨头(Magnificent Seven)组成一个投资组合(“TANMAMG”组合),等权重、每季度重新调整权重。回测结果从2015年以来表现是远超 $标普500(.SPX)$ 的,总回报达到了2312.68%,同期 $标普500ETF(SPY)$ 回报244.08%,再次拉开距离,超额收益2068.61%。
本周大科技股表现不佳,但今年以来的回报依然有至52.52%,超过SPY的26.50%,超额收益依然为至19.94%。
过去一年组合的夏普比率回升至2.9,SPY为2.75,组合的信息比率1.52.