高通Q4：业绩强劲，无惧ARM断供，未来更值得期待！lg...

美股盘后，手机芯片霸主高通发布了2024财年四季报，对应截止今年9月29日的季度数据，业绩大超预期，盘后股价大涨6.3%： $高通(QCOM)$

从预期上看，分析师对四季度营收预测中值为99.06亿美元，实际值102.4亿；预期每股收益为2.4美元，实际值2.59，悉数超预期：

展望下季度，高通预计营收在105-113亿，大幅高于分析师预期的105.4亿，预计调整后的每股收益在2.85-3.05美元之间，同样大幅高于分析师预期的2.81美元！

从业绩上看，高通本次财报非常漂亮，但股价一言难尽，下半年走势不禁弱于半导体，甚至跑输了指数！加上中途传出ARM断供的消息，高通真是生不逢时！

但是，无论是手机芯片，还是新杀入的PC和汽车市场，高通都有望充分受益，从估值上看，高通当下的市销率还不贵，或仍有上涨空间！

具体来看，高通四季度营收102.44亿美元，同比增长18.7%:

分业务来看，核心的手机芯片营收60.96亿，同比增长11.7%，略高于分析师预期的60.44亿；IOT营收16.8亿，同比增长21.7%，高于分析师预期的15.5亿；汽车芯片营收8.99亿，同比增长68%，高于分析师预期的8.16亿；技术授权营收15.2亿，同比增长20.5%，高于分析师预期的14.4亿：

手机芯片的增长不仅受到手机出货量提升的带动，亦明显受益高端机型销量提升，如根据分析机构TechInsights的最新数据，2024年第三季度全球智能手机出货量同比仅增长3.8%，而高通手机芯片营收增速却达到了11.7%。

展望2025财年，高通预计全球手机出货量将同比增长5%或更低，凸显手机行业不会大幅复苏的信号，毕竟在手机功能更新陷入停滞后，消费者换机周期大幅延长。

但随着AI手机时代来临，相应功能会率先出现在高端机上，高通是安卓高端机芯片的霸主，充分收益，而且AI手机芯片的价值比传统的有所提高，可以给高通带来量价提升的机遇。

除手机外，高通今年新进入了PC市场，推出了骁龙X Elite系列芯片，高通将此部分的收入归于IoT，从四季度来看，IoT营收16.8亿，同比大增21.7%，是高通增速最快的业务单元！尤为值得注意的是，而上个季度，IoT营收增速还下滑了8.5%！可见高通进入pc市场对整体业务有明显助力。

财报会上，高管称搭载高通pc芯片的平台数量达到58个左右，而5月份刚推出时，只有20个！

AI PC于高通而言，完全是增量市场，考虑到AI PC对性能和功耗需求大增，而高通在此领域有成功的经验，完全有可能从英特尔、AMD手中抢夺市场份额！

除了PC外，高通在汽车芯片市场更耀眼，四季度营收达到8.99亿，大增68%。

如果跟踪恩智浦、安森美等汽车芯片业绩，它们普遍受到汽车厂去库存的影响，表现疲软，而高通却一直在突飞猛进，主要是高通的智能座舱芯片主要应用在新车型上，此前并未大面积普及，同样是新增市场。

如果你关注中国新能源汽车厂家新近发布的车型，你会发现，自动驾驶芯片往往被英伟达的orin垄断，而智能座舱芯片，几乎清一色是高通！

中国新能源汽车走在世界前列，或预示着未来其他传统燃油车也会跟进采用高通的汽车芯片！

这块业务依然前景无限。

除了本身的业绩之外，高通和ARM之间的专利争端也受到分析师的关注，但一如既往，高管只是让投资者放宽心，静等12月的法院裁决。

在之前的文章中，我已经详述过两家公司的争端，从目前的情况来看，虽然ARM是芯片设计底层架构，但高通通过收购Nuvia，有望实现自研架构，未来摆脱arm的束缚是大概率事件。

因此，从传出ARM断供高通的消息出来后，高通初始跌幅大于arm，但后续市场逐渐反应过来，高通的表现反而比ARM要好。 $ARM Holdings Ltd(ARM)$

因此，arm方面的风险不足为惧，高通在AI时代仍是最受益的芯片巨头之一，估值上仍有向上提升的可能！