东吴证券股份有限公司张良卫,郭若娜近期对光线传媒进行研究并发布了研究报告《2024年三季报点评:项目上线不及预期,关注《哪吒2》定档情况》,本报告对光线传媒给出买入评级,当前股价为9.01元。
光线传媒(300251) 投资要点 公司发布业绩公告:24Q3收入1.07亿元,同比下滑67.85%;归母净利润转亏为-0.12亿元,扣非归母净利润转亏为-0.28亿元。Q3公司投资的部分基金受市场波动影响,表现较弱,对公司业绩造成了一定的不利影响。如不考虑投资收益的负面影响(Q3约亏损2444万元),公司Q3主营业务为盈利状态。 公司暑期影片上映情况低于我们预期。Q3公司上映的影片数量较少,主要为公司参与投资、发行并计入票房的《从21世纪安全撤离》,截至2024/11/4累计票房约为1.12亿元。重点项目上线不及预期影响了短期收入。展望Q4,公司投资、发行的影片《乔妍的心事》已于10月26日上映,截至2024/11/4累计票房约为1.34亿元;公司投资的影片《胜券在握》将于11月15日上映。 优质真人及动画电影项目储备丰富,期待2025年业绩释放。真人电影方面,公司储备有《“小”人物》《她的小梨涡》《透明侠侣》《墨多多谜境冒险》《莫尔道嘎》《四十四个涩柿子》等众多电影项目。动画电影《小倩》处于择机待映阶段;《哪吒之魔童闹海》《三国的星空》《去你的岛》《大鱼海棠2》《相思》《朔风》《非人哉》《涿鹿》《西游记之大圣闹天宫》《姜子牙2》《茶啊二中2》《昨日青空2》等等动画电影项目的创作正在各自环节中稳步推进。 电视剧/网剧储备项目逐步落地,艺人经纪及内容相关业务有序开展。Q3古装轻喜剧《拂玉鞍》于7月31日在腾讯视频、芒果TV上线播出;《山河枕》在顺利推进后期制作;《春日宴》《我的约会清单》等剧集项目的开发在继续推进中。公司主营业务内部稳定性强,内容关联业务能够围绕影视业务有序开展并在各自领域内深耕细作。Q3多部由公司艺人主演的影视项目推出市场后获得广泛关注,对艺人的个人和商业价值带来良好提升;同时,公司艺人、编剧、导演等人才梯队也在不断调整适配度,以适应不断变化的市场和业务需求。公司参与的PPP项目中的扬州影视基地一期已投入使用,公司将利用深厚的项目运作经验和广泛的市场资源,提供支持以促进基地持续发展。 盈利预测与投资评级:我们看好公司储备的优质电影上映后释放业绩,但考虑到2024年整体上映情况不及预期,以及储备项目上映节奏存在不确定性,我们将公司2024-2026年归母净利润从10.2/11.8/13.1亿元预测下调至5.4/10.2/12.9亿元,对应2024-2026年PE约47/25/20倍,维持“买入”评级。 风险提示:电影票房不及预期、政策风险、项目进度不及预期
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,东北证券张昊晨研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为47.7%,其预测2024年度归属净利润为盈利6.4亿,根据现价换算的预测PE为40.95。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有19家机构给出评级,买入评级15家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为11.31。
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