山西证券股份有限公司李旋坤,刘聪颖近期对联瑞新材进行研究并发布了研究报告《业绩同环比均增长,加大研发推动产品升级》,本报告对联瑞新材给出买入评级,当前股价为50.84元。
联瑞新材(688300) 事件描述 公司发布2024年第三季度报告,前三季度公司实现营收6.94亿元,同比增加35.79%;实现归母净利润1.85亿元,同比增加48.10%;基本每股收益为1.00元。 事件点评 公司业绩符合预期。单季度来看,公司Q3实现营收2.50亿元,同比增加27.25%,环比增加3.85%;实现归母净利润0.67亿元,同比增加30.10%,环比增加2.40%;基本每股收益为0.36元。 产品结构持续优化,三季度LNG价格上涨致成本增加。公司持续优化 产品结构,高阶品占比不断提升,带动公司业绩增长;第三季度公司研发投入为1416万元,同比增加4.15%,占营业收入比例为5.66%。据国家统计局数据,三季度LNG均价为4826元/吨,同比增加20%,环比增加14%,增加了熔融类硅微粉成本,公司Q3毛利率为42.73%,同比减少0.04pct,环比减少0.06pct。 HBM持续供不应求,或长期利好公司业绩。据Gartner预测,由于人工智能相关半导体需求持续增加以及电子生产复苏推动,2024、2025年全球半导体收入预计将分别增长18.8%、13.8%。其中,HBM市场仍处于高成长阶段,随着AI服务器持续布建,GPU算力与存储器容量都将迎来升级,推动了HBM规格和容量的提升。据微软预估,受人工智能需求催化,HBM需求将大幅增加,若以2022年为基准,至2029年时HBM需求将增长35倍多。随着HBM3e的量产以及产能的逐步扩张,有望持续带动公司高端硅微粉出货量增加。 投资建议 预计公司2024-2026年分别实现净利润2.55\3.14\3.84亿元,EPS分别为1.37\1.69\2.07,对应公司10月30日收盘价52.47元,2024-2026年PE分别为38.3\31.1\25.4,维持“买入-B”评级。 风险提示 市场开拓不及预期;原材料价格大幅波动;产能建设进度不及预期;技术失密或核心技术人员流失等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,长城证券唐泓翼研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为80%,其预测2024年度归属净利润为盈利2.48亿,根据现价换算的预测PE为37.94。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有13家机构给出评级,买入评级10家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为60.06。
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