A股呈现多板块轮动的复杂态势，可转债ETF(511380)成交额13亿元，豪能转债涨超19%逼近涨停lg...

2024年11月4日，A 股市场主要指数不同程度上涨，整体表现活跃，呈现出多板块轮动的复杂态势。截至目前，上证指数上涨0.36%；深证成指上涨0.96%；创业板指上涨1.66%，市场成交呈萎缩趋势，但半日成交仍超万亿元。

转债市场方面，中证转债及可交换债债指数涨0.40%,可转债ETF（511380）盘中涨0.37%，成交金额超13亿元，换手率4.29%。

成分券多数上涨，涨幅上，阳谷转债继续20cm涨停，豪能转债涨超19%逼近涨停，拓斯转债涨超8%，天路转债涨超7%，华康转债涨、上声转债均涨超3%。

跌幅上，正海转债跌超5%，溢利转债跌超4%，华源转债跌近4%，盛航转债跌超2%，航新转债、松原转债均、翔路转债均跌超1%。

国信证券表示，10月以来，权益市场在快速升降温后进入震荡期，转债估值和价格均明显修复，从价格层面看，本轮转债修复顺序为【偏股和次新】→【双低（面值以上）】→【破面】，破面转债数量已减少至30只，且大部分价格高于90元；从各平价区间溢价率的历史分位数和全市场价格中位数115元来看，转债估值处于历史中等偏低位置，向上仍有较大空间；然而，近期平价超过125元的个券溢价率大多快速收敛至5%以内，说明市场认为大熊市后发行人强赎意愿较强，对高价转债的参与热情不强；

在此背景下，我们认为对于发行人未明确不赎回截至日期的中高价转债而言，参与价格直接影响赔率大小，择券应更多关注115元以内品种；此外考虑到近期下修案例不少、正股波动率回归、转债双低品种数量减少、优质核心品种高溢价率情况下仍被正股带动（如韦尔、立讯等）等因素，我们认为可适当放宽对优质个券的溢价率要求；

展望11月，美国大选及其政治主张、区域冲突对黄金和石油等大宗商品供需的扰动、以及国内方面人大常委会关于增量政策的决议均将对全球大类资产价格及资金流向产生重要影响；海内外大事密集之际，大类资产将定价宏观环境可能演化的方向，过程中容易受消息面变化扰动而产生分歧和波动，故月初建议退守价格波动较小的底仓品种，降低弹性仓位暴露。

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