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ETF成A股市场新势力,公募基金定价能力重构

2024-11-04 13:30:37
有连云
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A股市场的投资格局正在经历一场由ETF(交易型开放式指数基金)引领的变革。随着ETF规模的不断扩大,其在A股市场的定价权日益凸显,改变了传统的市场投资生态。权益类ETF的规模已突破3万亿元大关,成为A股市场不可忽视的力量。2024年前三季度,股票型ETF吸引了超过9000亿元的资金流入,为市场带来了显著的增量资金。目前,国内已有8只股票型ETF的规模超过千亿元,35只ETF的规模超过百亿元。

ETF的产品设计对行业主题方向具有主导作用,随着增量资金的不断涌入,ETF对持仓成份股的定价权重不断增加。上市公司三季报显示,ETF已成为影响上市公司股价的重要力量,其影响力在某些情况下甚至超过了北上资金和主动权益基金。例如,润泽科技和昆仑万维等公司的十大流通股东名单中,ETF的身影频繁出现,显示了ETF在个股定价中的重要角色。

国泰君安策略研究指出,2024年以来,股票型ETF展现了显著的边际定价能力。上半年,中央汇金增配宽基ETF,支撑了蓝筹价值股的走强;国庆节后,投资者大幅申购双创ETF,带动了成长股的快速上涨。博时创业板ETF基金经理尹浩强调,股票型ETF的资产透明、风险收益特征清晰、紧密跟踪市场等特征,使其成为投资者在市场底部位置进行投资布局的重要工具。

业内人士认为,被动资金等增量资金是决定今年市场风格的关键因素之一。从历史数据来看,宽基指数的布局策略在底部区域可能更为有效。ETF规模的迅速扩张对A股市场生态产生了深远影响,不仅提升了公募基金对A股上市公司股票的定价能力,也推动了市场的机构化进程。

中信证券研究部认为,一些格局清晰、已被主动管理者充分研究的行业,可能逐渐被行业指数基金引领。例如,A股半导体龙头公司中芯国际的前十大股东中,有4只ETF产品现身,显示了ETF产品对中芯国际定价权的增强。

公募基金披露的三季报数据显示,被动基金持有A股市值历史上首次超过了主动权益基金,对部分行业龙头公司的持仓比例甚至远远超出了后者。权益类ETF在A股市场扮演着重要的角色,其规模的增长和持有人数量的迅速增加,不仅提高了市场的流动性,也在一定程度上稳定了市场。

有机构表示,ETF规模的迅速扩张也会在一定程度上影响个股定价,提高成份股上市公司的知名度,满足ETF选股标准的上市公司能获得更多资金青睐。未来,ETF还可能更多地影响个股的定价,个股想要获得二级市场资金,会更希望进入指数成份股,因此指数的编制方法即成份股的入选条件,可能会成为上市公司需要考虑的一部分。

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