光大证券：给予王府井买入评级lg...

光大证券股份有限公司唐佳睿近期对王府井进行研究并发布了研究报告《获准在万宁市经营离岛免税业务点评：首个离岛免税项目即将落地，有税+免税双轮驱动》，本报告对王府井给出买入评级，当前股价为21.81元。

　　王府井(600859)
　　获得免税经营资格，王府井国际免税港拟于2023年1月开业
　　10月9日，公司发布关于万宁王府井国际免税港拟开展免税业务的公告：公司获准在海南省万宁市经营离岛免税业务，王府井国际免税港（现为王府井万宁悦舞小镇）拟于2023年1月开业。王府井国际免税港项目物业为公司自有，项目总建筑面积10.25万平米，目前正在经营有税业务。万宁市位于海南岛东南部，拥有东山岭文化旅游区、兴隆热带植物园等国家AAAA级旅游景区，万宁日月湾是世界上拥有高质量定点浪型和沙滩浪型的海域之一，是中国冲浪胜地。依托海南省万宁市度假圣地，有税+免税双轮驱动
　　2022年7月1日，公司曾发布关于收购海南奥特莱斯旅业开发有限公司100%股权进展的公告：公司于2022年5月参与了竞购海南旅业100%股权事项，并于7月1日完成了海南旅业的资产交割、产权变更及工商变更登记手续并取得了海南省市场监督管理局核发的营业执照。2022年7月1日，原万宁首创奥特莱斯正式更名为王府井悦舞小镇。
　　王府井国际免税港的开业筹备工作现已启动，拟于2023年1月开业，具体开业时间公司将另行公告。王府井国际免税港将依托海南省万宁市旅游度假圣地的特色，精选免税全品类优质商品，甄选有税高品质品牌，叠加丰富多元的餐饮娱乐组合配套，结合王府井内地广大的会员顾客与海南丰富的旅游顾客资源，汇合购物与休闲旅游特色，融合线上线下，打造独具特色的有税+免税购物模式，为消费者提供舒适便捷、逸趣横生的离岛免税购物旅游新体验。
　　自从2020年公司被授予免税品经营资质以来，公司一直全力推进各项经营准备工作，持续完善供应链渠道拓宽、仓储物流基础设施准备以及信息系统等经营准备工作，跨境电商已完成核心系统设计与研发，并将在赛特奥莱开设跨境电商体验店，同时有序推进保免跨一体仓开仓筹备工作。王府井国际免税港开业后，将成为王府井集团的首个离岛免税旗舰店。同时，据公司2022年半年报披露，位于海口市的王府井海垦广场项目有税部分也在加快筹备中，有利于进一步提升王府井品牌在海南省的综合竞争实力。
　　盈利预测、估值与评级：我们维持对公司2022/2023/2024年EPS的预测0.80/1.17/1.27元。公司作为全国性的百货龙头，免税业务的逐步落地有利于公司打造有税+免税的双轮主营驱动的业务模式，进一步提升公司的盈利能力，维持“买入”评级。
　　风险提示：免税业务推进不达预期，门店整合不达预期，疫情受控进程低于预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司郑慧琳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为77.6%，其预测2022年度归属净利润为盈利6.96亿，根据现价换算的预测PE为35.75。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级9家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为27.75。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，王府井（600859）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性优秀。财务健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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