东吴证券股份有限公司马天翼,金晶近期对统联精密进行研究并发布了研究报告《2024年三季报业绩点评:营收稳步增长,降本增效成果显著》,本报告对统联精密给出买入评级,当前股价为18.43元。
统联精密(688210) 事件:公司发布2024年三季度报告 营收稳步增长,降本增效成果显著:2024前三季度公司实现营收5.9亿元,同比增长60.9%,归母净利润0.5亿元,同比增长124.3%,扣非归母净利润0.5亿元,同比增长171.7%。其中,第三季度单季营收2.3亿元,同比增长41.9%,环比下降3.9%,主要系公司平板电脑及电容笔等产品线Q3铺货节奏放缓以及产品需求下降,折叠屏铰链业务需求环比下滑所致;归母净利润0.1亿元,同比下降18.2%,扣非归母净利润0.1亿元,同比增长16.4%;销售毛利率39.9%,同比+5.5pct,环比下降1.3pct,主要系公司积极拓展新业务且盈利能力未完全释放所致;销售净利率7.6%,环比下降7.4pct,主要系汇兑损益叠加股权支付费用增加所致。总体来看,公司以客户需求为导向,积极进行业务布局及拓展,同比获得的MIM和非MIM产品订单增加,营收大幅增长,盈利能力逐步释放。24年前三季度研发/销售/管理费率分别为12.5%/1.2%/9.6%,同比-3.4/-0.5/-0.3pct,费用降本增效成果显著,盈利能力稳步提升。 持续增强研发实力,行业周期迎来拐点:24年前三季度公司研发投入0.7亿元,同比增长26.7%,通过持续研发投入,公司形成了覆盖材料喂料的研发、改良技术精密模具制造技术、生产工艺优化技术及自动化设备开发技术方面的核心技术体系,同时高度关注下游3D打印、钛合金材料、精密传动结构等工艺的新应用。行业周期迎来拐点,1)平板电脑市场复苏,头部厂商产品更新及换机周期的到来推动下游需求提升;2)折叠手机市场快速增长,华为等头部厂商首发三折屏手机,铰链的MIM结构件需求翻倍提升;3)业内头部企业相继发布AI战略布局,AI手机有望持续催化终端换机需求。 积极布局新产能,积极推进人才激励:为了满足海外客户需求,公司以资产并购的方式,在越南布局新产能,目前处于办理产权变更、环保消防许可等手续阶段;另一方面公司加快湖南长沙MIM生产基地的投产进度,为争取国内更多的业务机会提供有力支撑。为了实行人才激励计划,报告期内公司已完成两轮股权激励计划及一轮员工持股计划。 盈利预测与投资评级:综合考虑下游需求节奏变化及汇兑损益等影响,我们调整盈利预期,预计公司2024-2026年归母净利润为0.8/1.3/2.1亿元(前值1.4/2.0/3.2亿元),当前市值对应24-26PE为38/24/15倍,我们看好公司未来稳步成长,维持“买入”评级。 风险提示:新品研发进度不及预期风险、终端需求不及预期风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国金证券樊志远研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为57.3%,其预测2024年度归属净利润为盈利1.21亿,根据现价换算的预测PE为24.22。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有5家机构给出评级,买入评级5家;过去90天内机构目标均价为23.52。
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