东吴证券股份有限公司曾朵红,郭亚男,胡隽颖近期对大金重工进行研究并发布了研究报告《2024三季报点评:出口海风单吨净利环比提升,国内制造板块盈利转正》,本报告对大金重工给出买入评级,当前股价为23.17元。
大金重工(002487) 投资要点 事件:公司24Q1-3营收23.1亿元,同比-30.8%,归母净利润2.8亿元,同比-30.9%,扣非后归母净利润2.6亿元,同比-31.7%;毛利率27.2%,同比+3pct,归母净利率12.2%,同比持平;其中24Q3营收9.5亿元,同环比-25.3%/+6.4%,归母净利润1.1亿元,同环比-20.1%/-10.6%,扣非后归母净利润9699万元,同环比-23.9%/-16.3%;毛利率25.2%,同环比+0.6/-1.8pct,归母净利率11.4%,同环比+0.7/-2.2pct。 受DAP确收模式影响,公司Q3海风出口确收低于出货:海风出口发货4万吨,受DAP确收模式影响仅确收1.8万吨;测算单吨净利环比上半年有所增加。 Q3风场来风小致业绩贡献少:受Q3来风较小的影响,以及24H1末风场全部转固,Q3风场收益仅2000万(上半年1亿);光伏项目建设正常,预计明年开始贡献收益。 费用率有所增加:公司24Q1-3期间费用2.9亿元,同-15.7%,费用率12.8%,同2.3pct,其中Q3期间费用1.2亿元,同环比-21.8%/20%,费用率12.1%,同环比0.5/1.4pct;24Q1-3经营性净现金流5.5亿元,同279.6%,其中Q3经营性现金流3亿元,同环比-22.6%/-11.3%;24Q1-3资本开支3.2亿元,同-10.7%,其中Q3资本开支1.5亿元,同环比76.6%/31.6%;24Q3末存货21.7亿元,较年初40.2%。 盈利预测与投资评级:考虑国内陆风/海风板块受产能利用率不足影响,单吨净利不及预期;海外部分项目交付有所延期;我们下调24-26年盈利预测,24-26年归母净利润预期4.5/8.2/11.1亿元(原预期为6.5/8.9/12.0亿元),同增7%/81%/35%,对应PE33x/18x/14x,维持“买入”评级。 风险提示:竞争加剧,政策不及预期,出口订单落地不及预期等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华泰证券申建国研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为47.01%,其预测2024年度归属净利润为盈利8.27亿,根据现价换算的预测PE为17.82。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有14家机构给出评级,买入评级10家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为23.88。
以上内容为证券之星据公开信息整理,由智能算法生成,不构成投资建议。