东鹏控股：10月27日接受机构调研，中金公司、招商基金管理有限公司等多家机构参与lg...

证券之星消息，2024年10月29日东鹏控股（003012）发布公告称公司于2024年10月27日接受机构调研，中金公司、招商基金管理有限公司、嘉实基金、Sequoia Capital、Greenwoods Asset Management Ltd、Point72、银华基金管理股份有限公司、Green Court Capital、Pinpoint Asset Management Limited、海富通基金管理有限公司、BlackRock AM North Asia Limited、广发证券、招商证券资管部、华宝信托投资有限责任公司、中航信托股份有限公司、工银安盛人寿保险有限公司、国海证券、国泰君安、高盛证券、平安证券股份有限公司、明己投资、上海海岸号角私募基金管理有限公司、华安基金管理有限公司、青松基金管理有限公司、恒盈资本有限公司、上海行知创业投资有限公司、深圳正圆投资有限公司、上海远策投资管理中心(有限合伙)、北京汇信聚盈私募基金管理有限公司、长见投资、海通证券、上汽颀臻(上海)资产管理有限公司、上海至璞资产管理合伙企业(有限合伙)、长江养老保险股份有限公司、上海铂绅私募基金管理中心(有限合伙)、上银基金管理有限公司、中国对外经济贸易信托、Horizon China Master Fund、上海金辇投资管理有限公司、上海景熙资产管理有限公司、上海嘉世私募基金管理有限公司、Pleiad Investment Advisors Limited、东莞市东盈投资管理有限公司、北京琮碧秋实私募基金管理有限公司、农银汇理基金管理有限公司、深圳星润资产管理有限公司、天风(上海)证券资产管理有限公司、上海天猊投资管理有限公司、长城财富保险资产管理股份有限公司、深圳富存投资管理有限公司、弘毅远方基金管理有限公司、济南泾谷投资管理合伙企业(有限合伙)、仁桥(北京)资产管理有限公司、青岛富实资产管理有限公司、CI Investments Inc、富国基金管理有限公司、深圳市尚诚资产管理有限责任公司、循远资产管理(上海)有限公司、方正证券、海南宽行私募基金管理有限公司、首创证券有限责任公司、上海合道资产管理有限公司、中意资产管理有限责任公司、湖南源乘私募基金管理有限公司、深圳奇盛基金管理有限公司、工银瑞信基金管理有限公司、交银施罗德基金管理有限公司、汇添富基金管理股份有限公司参与。

具体内容如下：问：公司积极参与以旧换新促销活动，目前公司有什么营销打法？有什么经营数据可以分享？答：近期，国家推出的系列“以旧换新”政策纷纷落地实施，东鹏以旧换新活动覆盖城市持续扩张。目前，全国开放瓷砖品类补贴的地级市共 129 个，广州、佛山、深圳、上海等城市均在其列。东鹏充分发挥全国布局的销售网络及多品类优势，在业内率先启动旧换新活动，由总部统筹，区域经销商配合，落实政府申报及入库，东鹏瓷砖、卫浴、护墙板等多品类、多品牌共同参与。在营销创新上，东鹏追加政企双重补贴，推出“焕新轻奢家，补贴 11 叠加”的优惠政策。对于有政策开放瓷砖的地级市，公司在政府补贴之上追加 15%-20%补贴；对于没有开放瓷砖补贴的城市，消费者到店仍然可以享受公司给予的 15%-20%补贴。同时，线上方面，借助东鹏在新零售渠道的优势，公司已经获得天猫、京东目前行业唯一的国补资格，并将通过新零售派单和数字化营销，追踪记录补贴核销情况。若需了解东鹏具体的以旧换新活动和如何领取政府补贴，可以查看东鹏微信公众号“东鹏控股 1972”中的“东鹏以旧换新 活动火热进行中”等文章。问：以旧换新补贴是否带动销售升？补贴是否影响毛利率表现？答：公司 11 补贴是区域执行，是用满额、新品和多品类推广的方式来开展活动，对毛利率的影响有限。单值上，有补贴之后消费者对高值产品的需求和多场景空间需求有所升级。从佛山数据来看，国庆节期间零售门店的客单值提升约 50%。问：毛利率相对稳定，净利率承压的原因是什么？后续毛利率、净利率规划和升空间如何？答：主要原因在于受外部环境影响，整体营收规模下降，引起利润端下滑，固定成本如人员、租金、仓库折旧摊销成本比较大，即使费用总额有所下降，但整个费用率还是有所上升。由于部竞争激烈、消费降级，单价受影响有所下降。同时成本端进一步降本增效，在共同作用下毛利率基本保持稳定。四季度，公司将在拓展增量、产品结构优化、降本增效上持续努力，从营销端、供应链端、产品端等全价值链上提质增效，并进一步加大成本和费用的控制。问：应收账款拆解情况？工抵房进度和减值情况？答：公司在加强对应收款项的收，前三季度应收得到有效管控，三季报显示应收款项总额较期初下降 10.98%（其中应收票据减少 65.71%、应收账款减少 7.77%、其他应收款减少 5.12%）。应收款项主要是房地产企业居多，半年报时，公司披露了减值公告，把相关房地产企业对公司的应收款项做了详细罗列，可以查阅。随着国家推出一系列止跌稳、扶持政策，上述应收款数据后续将有所改善。公司收到的工抵房约 2 个多亿，因近两年房产价格下降，计提了一部分投资性房产减值准备，随着房地产止跌稳，后续减值将会得到一定控制，总体来看今年减值比去年少。问：公司资产减值比同业公司多，这个差异是因为公司财务更加审慎还是有经营上的差别？资产减值主要是存货跌价吗？答：资产减值主要是存货跌价，东鹏严格按企业会计准则的要求进行账务处理，对如下两部分内容分别列示（本期新增计提的存货跌价，计入资产减值损失；以前年度已计提但本期实现销售的存货对应减值转部分，冲减主营业务成本），并非按净额列示。以真实反映本期新增的资产减值和转以前年度已计提的减值。问：公司存货三季度相比二季度略有升，升原因是什么？什么时候能看到存货向下拐点，让现金流表现更好？答：三季度库存增加主要有如下原因公司推出新品，会提前做一些备货安排；三季度排产和产量有所提升，为本年四季度以及明年春节假期停产的市场需求做提前备货。一般第四季度会有明显去库存表现，库存将下降，随着进入装修淡季，陶瓷企业历年来的生产特点，通常在 11 月-12 月至春节期间做停窑检修的安排，因此，第四季度基地产出将减少；同时四季度将有双十一和以旧换新等促销活动，以及年底业绩冲刺和经销商为明年开春和 315 备货，将有利于消化库存，四季度存货会有改善。问：公司当前产能利用率情况，在行业低迷时毛利率仍能维持 30%以上的原因以及未来展望？答：前三季度，公司产能利用率约为 82%。毛利率稳定来自于公司供应链有效降本增效，以及采取稳健产品价格策略。未来，将持续从产品结构、渠道结构、内部运营和供应链效率提升等多维度，应对市场价格下行，稳定毛利率水平。问：行业需求变化趋势及产能出清情况？答：随着地产去化，行业供给侧改革，落后产能出清趋势明显，行业集中度持续提升。头部品牌长期积累的品牌、渠道、高效率高质量供应链优势凸显，在下行周期体现更强韧性。问：瓷砖头部企业的成本差异情况？答：东鹏持续推进精益制造，从采购、工艺、技术、管理等全方位手段，有效降低成本。同时，东鹏产区布局相对较广，通过主要产区辐射全国，并持续通过产线技改增效提升产能和成本优势；同时二线产区能更好进行区域辐射和渠道下沉。问：公司未来发展思路？答：未来三年，公司将聚焦瓷砖主业，进一步提升市场占有率及产业链把控能力；深耕卫浴核心市场，通过渠道扁平和产品结构升级实现突破；发展生态新材，通过产品、技术和品牌升级创新，把握城市旧改和绿建机会。公司将以数字和人才驱动，实现效率领先和产品领先。

东鹏控股（003012）主营业务：包括生产销售瓷砖、卫浴(卫生陶瓷和卫浴产品)、木地板、涂料、硅藻泥、集成墙板、辅材(防水、瓷砖胶、美缝剂)和整装家居等产品和服务,为用户提供装修一站式硬装产品解决方案。

东鹏控股2024年三季报显示，公司主营收入46.84亿元，同比下降18.27%；归母净利润3.09亿元，同比下降50.95%；扣非净利润2.96亿元，同比下降49.33%；其中2024年第三季度，公司单季度主营收入15.89亿元，同比下降24.41%；单季度归母净利润9806.98万元，同比下降59.94%；单季度扣非净利润9693.52万元，同比下降59.2%；负债率36.29%，投资收益374.07万元，财务费用-3020.0万元，毛利率31.23%。

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级5家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为8.38。

以下是详细的盈利预测信息：

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