华安证券股份有限公司邓欣,罗越文近期对燕京啤酒进行研究并发布了研究报告《燕京啤酒24Q3点评:U8引领,内部提效》,本报告对燕京啤酒给出买入评级,当前股价为10.5元。
燕京啤酒(000729) 主要观点: 公司发布2024年三季报: Q3:营收48.0亿元(+0.2%),归母净利润5.3亿元(+19.8%),扣非归母净利润5.2亿元(+21.7%); Q1-3:营收128.5亿元(+3.5%),归母净利润12.9亿元(+34.7%),扣非归母净利润12.6亿元(+45.7%)。 收入端:餐饮疲软不改U8高增 量价拆分:Q3量/价同比+0.2%/+0%;Q1-3量/价同比+0.5%/+3.0%,主因Q3受餐饮疲软影响,家庭端促销亦加大。但大单品U8Q3预计仍维持高速逆势增长。 盈利端:提质增效效果继续体现 Q3毛利率48.0%,同比持平,主因吨成本同比持平;销售/管理/研发费率同比-2.0pct/+1.8pct/-1.2pct,提质增效效果继续体现,归母净利率同比+1.8pct至11.0%。 投资建议:维持“买入”评级 我们的观点: 24年U8有望实现25%+高增长,成为全国性大单品;盈利端受益减员增效、产能利用率提升,同时原材料成本下行趋势仍望持续至25年。 盈利预测:我们预计2024-2026年公司实现营业总收入148/156/163亿元(原预测150/159/166亿元),同比+4.0%/+5.4%/+4.5%;实现归母净利润9.4/11.6/13.7亿元(原预测10.0/12.4/14.5亿元),同比+45.8%/+23.2%/+18.6%;当前股价对应PE分别为31/26/22倍,维持“买入”评级。 风险提示: 需求不及预期,降本不及预期,市场竞争加剧,原材料成本超预期上涨。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华创证券欧阳予研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达84.66%,其预测2024年度归属净利润为盈利9.8亿,根据现价换算的预测PE为30。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有31家机构给出评级,买入评级24家,增持评级7家;过去90天内机构目标均价为12.35。
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