基本面即将复苏，德州仪器吹响冲锋的号角！lg...

昨日美股盘后，半导体巨头德州仪器公布了三季报，业绩不容乐观，但管理层发布乐观信号，股价上涨4%： $德州仪器(TXN)$

具体来看，德州仪器三季度营收41.5亿美元，同比下滑8.4%：

这是德州仪器连续8个季度下滑，但三季度营收超过了分析师预期的41.2亿，同时略高于管理层给出的41亿美元指引中值！

除收入超预期外，德州仪器三季度毛利率达到59.6%，亦超过分析师预期的58.4%：

因此，德州仪器三季度营收和利润双双超过预期：：

从四季度的指引来看，管理层预期营收在37-40亿美元之间，取中值计算，同比下滑5.6%，低于分析师预期的40.8亿；预计每股收益在1.07-1.29美元之间，低于分析师预期的1.35美元。

业绩指引不理想，但从趋势上看，德州仪器收入下滑幅度在逐步收窄，同时毛利率也出现了探底回升，结合管理层在业绩会上释放了订单即将回升的信号，扭转了业绩指引不及预期的悲观的信号，带动股价上行。

从终端市场来看，德州仪器的产品主要包括模拟集成电路、数字信号处理器（DSP）、微控制器、嵌入式处理器、传感器和电源管理解决方案等，这些产品被广泛应用于消费电子、工业自动化、汽车电子、医疗设备等多个行业。

其中，工业是德州仪器第一大市场，占比在35%左右；其次是汽车，占比33%左右；个人消费电子、企业系统和通信设备合计贡献了约25%的收入。

从三季度来看，因客户去库存，工业市场销售额环比下滑低个位数；汽车市场增长了7.5%左右；消费电子在季节性波动下环比增长30%；企业系统增长了约 20%；通信设备增长了约 25%。

汽车市场的增长主要得益于中国新能源汽车销量上涨，相比燃油车，新能源汽车对半导体产品的需求量大幅增长。

然而，除了中国市场外，其他国家新能源汽车的渗透率有所放缓，拖累了整体增速。

消费电子在三季度是旺季，环比增长并不令人意外。

其他市场虽然贡献的收入较少，但已经出现触底复苏的迹象。

长期来看，汽车市场并不令人担忧，一方面中国新能源汽车渗透率继续提升，另一方面，中国汽车在海外扩张，有利于提升全球新能源汽车的渗透率，加上新能源化是汽车行业必然的趋势，中途波动不改长期向好的趋势。

工业市场较为关键，管理层认为库存调整仍在进行中，但预计将会复苏，为此，德州仪器在三季度将库存提升至43亿美元，环比增加1.9亿美元：

不过，管理层并未给出工业市场复苏的时间表，只是管理层预期即将复苏。

从摩根大通全球制造PMI指数来看，今年9月的数值为48.8，处于收缩区间，且创下一年来的低值：

制造业的复苏尚需更多的信号，不过，从收入和毛利率的趋势来看，德州仪器已经渡过了最低谷！

最难的日子已经过去，从估值上看，德州仪器也处于近年来较低的位置，给了市场做多的信心：