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华福证券:给予百亚股份买入评级

2024-10-20 14:20:16
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华福证券有限责任公司李宏鹏,李含稚近期对百亚股份进行研究并发布了研究报告《Q3产品渠道驱动营收向上,营销投放蓄势增长》,本报告对百亚股份给出买入评级,当前股价为25.69元。

  百亚股份(003006)  投资要点:  事件:公司发布三季报。前三季度实现营收23.25亿元,同比+57.5%,实现归母净利润2.39亿元,同比+30.8%。单Q3公司实现营收7.93亿元,同比+50.6%,实现归母净利润0.59亿元,同比+16.1%。  全渠道营收亮眼,拉动营收延续靓丽成长。  ①渠道方面,单Q3线下渠道实现营收3.86亿元,同比+25.6%,其中外围省份同比+91%,公司按照既有经营目标有序拓展全国市场;单Q3电商渠道实现营收3.85亿元,同比+96.8%,年初至今延续快速增长。②产品方面,单Q3公司自由点卫生巾实现营收7.53亿元,同比+59.1%,公司继续聚焦卫生巾系列产品,持续优化产品结构,高端系列产品收入占比持续增加。  高端产品继续带动毛利率提升,营销有序投入保障高增。  ①毛利率:公司单Q3实现毛利率55.8%,同比+4.2pct,其中自由点卫生巾毛利率为58.1%,同比+2.7pct,高端产品带动毛利率提升。②期间费用:公司单Q3销售、管理、研发、财务费用率分别为41.5%、4.3%、2.2%、-0.05%,分别同比+7.3pct、+1.3pct、-0.6pct、+0.3pct。销售费用率提升主要是公司继续加强品牌建设投入,加大市场推广和品牌宣传力度,持续提升品牌影响力、扩大消费者人群。管理费用率提升主要是职工薪酬增加。③净利率:单Q3实现归母净利率7.4%,同比-2.2pct,主要为期间费用率增长。随着Q4销售旺季来临,建议关华福证券注公司电商及外省扩展势能,以及盈利边际改善趋势。  盈利预测与投资建议  我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为3.2亿元、4.0亿元、5.0亿元,增速分别为36.0%、22.1%、25.6%,盈利预测维持前值。  目前公司股价对应24年、25年PE为34X、28X。考虑到公司在预期25-26年保持20-25%增长下估值相对合理,且公司个护品牌成长性显著高于可比公司,享有一定成长溢价,维持“买入”评级。  风险提示  市场竞争日益加剧的风险、原材料价格波动的风险、营销网络拓展的风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,天风证券孙海洋研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为78.29%,其预测2024年度归属净利润为盈利3.44亿,根据现价换算的预测PE为32.11。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有27家机构给出评级,买入评级20家,增持评级7家;过去90天内机构目标均价为26.14。

以上内容为证券之星据公开信息整理,由智能算法生成,不构成投资建议。

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