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Q3财报来袭:经济放缓的警钟敲响,科技巨头面临新挑战

2024-10-08 07:40:53
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摘要:今年夏天,餐馆和许多非沃尔玛零售商纷纷警告消费者面临困境。人们对大型科技公司的人工智能雄心产生了怀疑,而这类公司本身的体量推动了大部分股市的表现。在就业市场放缓的迹象出现后,美联储降低了利率以刺激经济,但这反而让一些人对本就需要刺激的经济状

今年夏天,餐馆和许多非沃尔玛零售商纷纷警告消费者面临困境。人们对大型科技公司的人工智能雄心产生了怀疑,而这类公司本身的体量推动了大部分股市的表现。在就业市场放缓的迹象出现后,美联储降低了利率以刺激经济,但这反而让一些人对本就需要刺激的经济状况产生了疑问。

随着摩根大通(JPM.N)和达美航空(DAL.N)等公司本周开始发布第三季度财报,我们将看到经济在消除担忧之前还需要多少额外的刺激。

“推动市场的主要因素,以及令我们接到最多电话和问题的,毫无疑问是对美联储和降息的痴迷,”金融服务公司Siebert的首席投资官马克·马雷克(Mark Malek)说。他提到这些趋势定义了本季度。

他补充道:“在本季度末,市场担心经济可能陷入衰退的情绪占据了主导地位。这两者是密切相关的。”

消除这些担忧可能并不容易。许多在上一波季度业绩中定义的担忧在这次依然存在。

在业绩发布之前,分析师们持续讨论消费者之间的“二元化”——高收入群体相对较少受到过去两年价格上涨的影响,而低收入群体则感受到了更为显著的痛苦。此外,对于中东战争的加剧、乌克兰战争和即将到来的美国选举也加深了人们的担忧。中国的货币刺激计划对其疲软经济的影响尚不明朗。

分析师表示,降低利率的好处可能需要时间才能渗透到日常生活中。他们继续讨论美联储是否需要进一步降低借贷成本以实现这一目标,以及在投资者大量涌入像英伟达(NVDA.O)和微软(MSFT.O)这样的科技公司后,他们是否会在其他地方寻求收益。

尽管如此,市场对美国9月份的就业报告仍持乐观态度。东海岸港口的码头工人罢工威胁到了经济,经过与雇主达成初步协议后,已被暂停至1月15日。

第三季度增长放缓

根据上周五发布的FactSet报告,标普500指数公司的每股收益增长预计为4.2%。这将是连续第五个季度实现同比每股利润增长,但相比第二季度、第一季度以及2023年第三季度有所放缓。

该报告还指出,华尔街分析师对第三季度每股收益的预期下调幅度高于平均水平,显示出市场的低预期。然而,低预期反过来又使公司更容易超越预期。

尽管通胀有所缓解,人们仍然感受到高价食品和一些服务带来的压力,以及工作岗位上的成本削减。然而,标普500公司的整体利润率预计基本保持稳定。根据FactSet报告,标普500公司的净利润率预计为12.1%。

这一利润率预估接近2021年的历史高位。尽管较上个季度略有下降,但仍高于过去五年的平均水平11.5%。

这一12.1%的估计在很大程度上是由于价格上涨、裁员和预算紧缩所致,随着更多季度业绩的发布,利润率也可能会下滑。但这也反映了在过去十年的牛市后,公司对控制支出的更大优先级。

Gabelli Funds的增长投资组合董事总经理约翰·贝尔顿(John Belton)表示:“这些公司在过去几年中展现出的纪律性,以及它们对成本的执着,将会持续下去。我认为技术将继续成为利润扩张的重要助力。”

利率降低对房地产行业的影响更加明显

但一些分析师表示,抵押贷款利率不会立即降低,这可能仍然会推动房价上涨,因为购房者试图利用更低的借贷成本。

Pathstone的投资战略董事总经理约翰·沃克曼(John Workman)表示,由于美联储在第三季度末才降息,影响更大的变化将发生在第四季度及之后。但他指出,美联储也会试图保持灵活。

“因此,我认为我们在看待这些降息时需要保持谨慎,”他说。

银行与大型科技公司财报来袭

对于摩根大通和其他大型银行来说,财报一如既往地将提供一个更广泛的视角,揭示推动经济的借贷和支出情况。分析师将关注贷款、首次公开募股和交易市场的前景,尤其是在企业客户日益谨慎的背景下,利率下调带来的影响。

在接下来的几周里,我们将开始听到所谓的“七巨头”的财报——Meta Platforms(META.O)、Alphabet(GOOGL.O)、英伟达(NVDA.O)、苹果(AAPL.O)、微软(MSFT.O)、亚马逊(AMZN.O)和特斯拉(TSLA.O)。这些财报将在这些公司加大对人工智能投资的背景下发布,提出了关于这一技术成本、能否兑现期望以及何时能够获得回报的问题。

在7月份被问及其人工智能支出时,谷歌首席执行官桑达尔·皮查伊(Sundar Pichai)表示:“对于我们来说,低估投资的风险远远大于过度投资的风险”,因为这一技术有潜力改变工作方式。

然而,摩根士丹利(MS.N)上个月的一份报告对人工智能投资者发出了警示。该报告指出,历史上当新技术出现时,投资者“过于关注原始公司”,而低估了新公司“能够利用其他公司资本支出,生成新产品和服务”的潜力。

贝尔顿表示:“我认为市场的讨论或辩论变得更加复杂。我会把市场描述为在人工智能主题上变得有些疲惫。”

他后来补充道:“这场双面辩论……源于市场上几乎存在囚徒困境的悲观观点,企业感觉被迫在这一技术上投入大量资金,尽管在另一端尚未产生收入。”

随着利率降低减轻其他公司的压力,投资者可能会相应地转移注意力。但分析师表示,“七巨头”仍然有充足的增长空间。

北方信托的国家投资顾问布拉德·彼得森(Brad Peterson)表示:“我们认为这些公司仍然有很大的增长潜力,但其他公司也将增长。因此,投资者将会扩展他们的投资范围。”

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