在2022年9月26日，美国八个州对处于困境中的 加密贷款机构Nexo进行了起诉，并提交了紧急停止令。监管者宣称 Nexo向州居民非法供应各类产品，但公司并未对涉及此类产品的风险做出真实解释。监管机构也表示：一旦公司倒闭， Nexo所依赖的唯一资产就是其代币 NEXO （那时它的实际价值大概为0）。

据美国监管机构的说法，Nexo 实际上资不抵债。现在，在这一点上，任何熟悉加密借贷平台 Celsius 失败的原因的人都会觉得似曾相识。

Nexo 被美国监管机构盯上

Nexo在保加利亚创立，被加密社区视为财务上最负责任的加密借贷公司之一。实际上， Nexo是在 Celsius破产、 BlockFi获得资金援助、以及 Hodlnaut等小型中心化贷款平台破产后，"最后的幸存者"。Nexo还曾公开表示，为了恢复投资者的流动性，他们将会收购 Celsius的任何剩余合格资产。

最近一个星期，由于监管机构发现 Nexo在“获得许可”的问题上说谎，所以受到了监管机构起诉：

通过“赚取利息产品”出售无牌证券；

承诺为参与投资者提供高回报；

未注册为证券经纪人或交易商；

这就意味着 Nexo由于经营高收益、无证、无注册的庞氏骗局而遭到了被监管机构起诉，原因是他们需要更多的资金来弥补先前的漏洞。Nexo 在交易所推高 NEXO 代币的价格，，这样它所持有的其它货币就可以被视为同等价值。

换言之， Nexo很有可能是在用客户的存款来支撑 NEXO的价格，并且用代币的市场价值来保持资产负债表中的资产价值，然后骗审计师提供资产大于负债的证据

Nexo宣称自己是一种更好的数字资产。用户可以将其加密货币资产作为质押品，从 Nexo借到法币，利率相对较低。它们也会推出一种“盈利”（Earn）产品，与储蓄账户相似，可以将加密货币资产储存起来，从中获得收益。但是， Nexo公司在2月份宣布，他们将停止为美国的新用户提供“盈利”产品，因为他们害怕违反美国证券规定。此前，美 SEC 对提供未注册“盈利”产品的 BlockFi 处以 1 亿美元罚款，澄清了加密货币贷款现存问题。

根据 Nexo新颁布的勒令禁止命令（“C& D”），各州指控 Nexo以注册或没有向投资者提供关于此类产品的重要信息的情况下提供了各种金融证券。Nexo 甚至没有在肯塔基州注册开展业务，这是肯塔基州监管机构的 C&D 命令。C& D称， Nexo 是由几个实体组成的企业集团，主要通过 Nexo Capital（一家总部位于开曼群岛的公司）开展业务。

根据美国监管机构的调查结果，肯塔基州 C&D 表示：

截至 2022 年 7 月 31 日，Nexo Capital（在其网站和移动应用程序上开展 Nexo 业务）持有 959,089,286 个 NEXO，占现有所有代币的 95.9%，这些代币的估值为 682,823,570 美元

扣除 Nexo 资本在 Nexo 的净头寸，Nexo Capital 的负债将超过其资产。

这个问题很严重，因为通过基本的市场分析表明，Nexo 将无法将这些代币中的很大一部分变现。鉴于这一事实，Nexo 资产负债表上 NEXO 的真实价值可能接近于 0 美元。

NEXO——另一种按市值计价的非流动性代币

像 Celsius那样， Nexo也建立了自己的 以太坊代币 NEXO，并且在2018年将其作为 ICO的一部分出售。肯塔基州的资料显示， Nexo在 ICO期间出售了5.25亿个代币，而剩下的4.75亿个 NEXO则留在其自身的资产负债表中。Nexo随后可以根据市场价值对 NEXO的资产进行估值，并显示其良好的财务状况。

根据监管机构的说法，在其资产负债表中， Nexo现在持有大约95%的 NEXO代币。通过 Etherscan上的代币分发就能证实这种观点，因为持有 NEXO 的主要地址最终直指该公司。

这和Celsius的情况是一样的。Celsius 最终直接拥有大约一半的 CEL 代币。客户的存款和质押品也会被 Celsius所控制，这使得 Celsius持有了90%以上的代币。这导致 CEL的集中度与 CEL代币市场上可用的流动性之间存在着极大的失衡， 使得 Celsius 无法使用他们的 CEL 修补他们泄漏的财务报表中的漏洞。

NEXO 的真实交易量可能要低得多

一些风险迹象显示， NEXO的交易量可能低于市场聚合者的预期。MEXC Global 交易所（MXC 抹茶交易所）声称拥有最大的 NEXO 交易对。

说来也怪，虽然 MEXC Global 每日的 NEXO交易金额高达几百万美元，但查看 MEXC Global 的官方以太坊钱包时，只持有 95,716 个的 NEXO。换言之， MEXC Globa每天的 NEXO交易量约为其主钱包中持有的 NEXO代币总量的40倍：

另外 7% 的 NEXO 交易量来自 BKEX 交易所。说来也怪，2019 年福布斯上有一篇文章说 BKEX制造虚假加密交易量。

尽管 Nexo现在还没有正式宣布，但是这个数据暗示了 NEXO已经疲软的交易量中有很大一部分可能是虚假的。这只会让 NEXO面临的已经很严重的流动性问题更加恶化，即使他们试图变现所持代币的一小部分。

总结

考虑到当前的市场情况， Nexo不会出售大量 NEXO代币。另外，我们的资料显示， NEXO的很大一部分 交易量很有可能是非法的

所以， Nexo在其资产负债表上的代币的真实价值应将下降至几乎为0。Nexo显然是想通过其代币来增值数亿美元的自由资产。假如肯塔基州的监管机构的判断是对的，那么在 Nexo 与破产之间的只剩下其接近“归零”的代币

最后：

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来源：金色财经