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崩溃还未结束?油市任何反弹可能都是暂时的

2024-09-14 09:46:21
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摘要:原油市场正面临越来越大的下行压力,其价格暴跌预示着未来的进一步疲软。全球经济分析公司BCA Research的分析师在周五的一份报告中指出了导致近期油价暴跌的因素,并表明最糟糕的时期可能尚未结束。该公司建议投资者减少对原油的敞口,因为市场基本面表明,未来6到

原油市场正面临越来越大的下行压力,其价格暴跌预示着未来的进一步疲软。

全球经济分析公司BCA Research的分析师在周五的一份报告中指出了导致近期油价暴跌的因素,并表明最糟糕的时期可能尚未结束。

该公司建议投资者减少对原油的敞口,因为市场基本面表明,未来6到9个月油价将继续下跌。

导致油价下跌的主要因素之一是全球需求预测的下调。

包括国际能源署(IEA)、美国能源信息署(EIA)和欧佩克在内的主要组织都下调了2024年和2025年的石油消费预测。

这标志着市场情绪较早先更为乐观的预测发生了转变。此外,高盛、摩根士丹利和花旗等华尔街知名银行都下调了布伦特原油目标价。

弱于预期的需求数据支持了这种悲观情绪。2024年上半年,全球石油消费量增长创下2020年以来的最低水平,这主要是由于经济活动减少和主要消费市场的需求下降。

中国8份减少了原油进口,与去年同期相比下降了7%,这加剧了对全球石油需求的担忧。

在需求减弱的同时,供应侧动态也在压低油价方面发挥了作用。来自巴西、加拿大和美国等非欧佩克产油国的产量激增,足以抵消欧佩克+的减产。

这些非欧佩克国家每天增加150万桶的产量,掩盖了欧佩克+每天120万桶的减产。

结果就是石油期货曲线趋平,表明市场对短期合约的热情正在减弱。即期合约和远期合约之间的价差已经缩小,反映出在需求不断减少的情况下,市场对供应过剩的担忧日益加剧。

虽然油价前景仍然看跌,但近期有可能反弹。

基金经理们已经减持了石油多头头寸,布伦特原油和WTI原油的净多头均创下历史新低。净多头头寸降至如此低的水平之后往往会引发油价反弹。

然而,BCA Research强调,任何潜在的反弹都可能是短暂的。“即使在价格上涨的情况下,平均23天的反弹持续时间也相对较短,”分析师表示。

缺乏推动需求持续增长的强劲基本面因素,进一步支持了这样一种观点,即任何价格回升都将是暂时的。

从周期性的角度来看,油价阻力最小的路径仍然是下行。从历史上看,油价往往在第四季度走弱,这一时期的特点是夏季驾驶季节后需求下降。

炼油厂通常会在此期间进行维护,导致原油库存增加,从而给价格带来额外的下行压力。

此外,更广泛的经济前景也不利于原油。BCA Research策略师认为未来12个月经济衰退的可能性很高。因此,“全球对原油的需求状况可能会进一步恶化”。

沙特阿美销往亚洲的旗舰原油官方售价(OSP)降至近三年低点,这是需求前景的另一个负面信号。

BCA Research建议投资者应减少对原油的敞口,尤其是在未来6到9个月的期限内。该公司在报告中强调了石油市场的周期性脆弱性,以及油价持续疲软的可能性很大。

虽然由技术因素驱动的短期反弹是可能的,但预计会转瞬即逝,一旦反弹失去动力,油价可能会回到下跌轨迹。

BCA Research还指出,欧佩克+稳定市场的努力效果有限。即使该联盟延长减产,也可能不足以防止2025年石油市场出现供应过剩。欧佩克+将需要进行更深入的减产计划,但这可能导致内部分歧和合规问题。

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