转债的配置价值高于正股，可转债ETF(511380)单日吸金超1.5亿元，中能转债涨超4%lg...

2024年9月13日，A股三大指数涨势不一，沪指、深成指小幅上涨，创业板指小幅下跌，保险、地产、AI权重股引领反弹，国企改革概念涨势扩散。

转债市场方面，中证转债及可交换债债指数跌0.07%，可转债ETF（511380）盘中微绿0.03%，开盘不足一小时，成交金额超3亿元，昨日单日获得超1.5亿元资金净流入，最新规模超188亿元。

成分券跌多涨少，涨幅上，中能转债涨超4%，卡倍转02涨近4%，蓝天转债、天路转债、世运转债涨超2%，贵广转债、新天转债、金诚转债均上涨；跌幅上，伟隆转债跌超16%，科顺转债跌超6%，文灿转债跌超3%，隆华转债、泰瑞转债、利元转债、正裕转债均跌超2%。

招商证券表示，过去1个月内，可转债市场整体的已实现收益率为-2.45%，平价端的正股指数下跌4.13%。风格层面，股性、平衡和债性转债分别下跌4.17%、3.30%和1.75%，超额收益分别为债性1.73%、平衡2.47%和股性2.03%。本期转债和正股市场双双走弱，但转债收益非对称性凸显，具有超额收益优势。

从衍生品定价看，转债市场估值较为便宜。目前转债市场的期权定价偏离度（去除跌破债底转债）中位数为3.08元、余额加权值为2.05元，处于历史5年以来的中高点位，转债市价相对便宜。风格层面，股性、平衡和债性转债的定价偏离度中位数分别为0.44元、3.17元和3.81元、偏离度余额加权值为0.80元、2.41元和2.12元。

从分析师情绪看，正股盈利预期强度下降，分歧提升。全市场转债对应正股的分析师一致预测营收增速同比值为-3.61%、净利润增速同比值为-5.19%，相对上个月月末分别下降0.00%和2.70%。而营收和净利润增速分歧的最新读数为-0.41%和-0.58%，相对上个月分别上升0.57%和上升0.36%，分歧水平提升。在分析师强度下降、分歧较高的环境下，转债的配置价值高于正股。

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