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大跌,股息股不香了?

2024-09-11 16:22:42
证券之星
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近段时间以来,股息股们的跌幅可不算小。像此前市场一度追捧的煤炭、石油、水电、银行等高股息板块持续下跌。此前的“小甜甜”,突然就变成了“牛夫人”了。

不少小伙伴其实也对于股息股比较关注,所以今天的文章,我们打算结合此前的一些文章,再来谈谈我们当下,对股息股投资的看法。

一句话概括:此前市场都追捧股息股的时候,一度把他们的股息率推低到3%-4%及以下的级别,潜在回报肉眼可见的降低。而当现在市场都不看好某些双位数收益(股息)率的公司时,我们觉得像茅台腾讯这样既有股息还有成长的公司,才是真正的“股息股”。

对于股息股,当时我们预计(接近)双位数股息率时候,只有少数粉丝朋友看明白了。此前研究院也覆盖过不少文章:

中国海油:双位数的股息率了解一下?/一家衰退客户也要交钱的公司

以下为主要内容:

其实关于股息股,近一年来,研究院持续也输出过不少内容,大家感兴趣可以搜索关键字回顾此前文章。

这里挑一些重点提及一下,我们在小心,有陷阱、高股息股,还能不能买等文中曾结合过一些报告,提到过高股息投资的陷阱:

“深度价值的一个本质是足够稳定的ROE和现金流,背后是非常优秀的行业格局,没有新进入者并且没有大量的资本开支,才能稳定住ROE水平...

否则只用股息率高低来筛选股,很容易出现拿了股息,丢了本金的情况。复盘来看,日本的上中游周期、中游服务的石油、煤炭、天然气等,虽然股息阶段性不错,但长期来看行业分化其实很大。

历史上日本经济90年代经济降速的时期,那些拥有稳定且持续现金流的高ROE企业长期回报较好...当然长期布局深度价值策略的关键还得是买得便宜。”

文章中想表达意思其实是:

一是要对投资公司可持续的利润情况有认知;二是尽量还是要选择生意模式优质的企业,和大宗密切的周期股息股那更是得有安全边际;三是还得买得便宜,收益最好的选择一定是以现价估值不透支,最终未来实际股息率加增长率高的公司。

......

那么当下,什么样的公司才算是真正的股息股呢?

我们认为,目前那些传统的优质蓝筹白马股,股息的回报也日渐显著。

例如我们在贵州茅台与长江电力,谁是高股息一文中曾对比过茅台和长电股息回报的稳定性。提到“在静态估值和股息接近的情况下,只要茅台的量增长稳住,甚至只需不负增长,其长期内含价值大概率高于长江电力。”

在贵州茅台才是高股息中,我们提及,茅台承诺的24-26年股利支付率不低于75%,按靠谱预测24-26年业绩来看,那么茅台这三年的股息率将约为:3.6%、4.1%、4.5%(如果多分点没准还能超5%),但事实上茅台还是存有潜在的增长空间。

在轻资产、“高股息”公司了解一下中提及,如果把回购理解为分红再投的话,其实互联网龙头才是真正的高股息股。以腾讯、阿里为首的互联网龙头不但家底厚,账上资金多,网络效应强,现金流充沛资产负债率低。长期看依然有发展前景。比起美股七姐妹,中国互联网龙头估值更低。

此外,像张坤、景林等大佬,此前也表达过类似观点。

张坤在中报中提及,“优质企业股息率超红利股,即使(这些优质企业)维持目前的利润水平,其股息率也已经接近或超过一些传统意义的红利股票。”

景林在给投资者的一封信中提及,“在过去三年,这些公司的估值一降再降,现在已接近公用事业高分红公司的水平...如果说水电煤网是基础设施,那么这些公司是让普通人的生活变得比较愉快和便利的基础平台。”

其实对于股息股,我们当下的观点并不是不看好,而是觉得更多拥有更多安全边际(潜在收益率超国债收益率的两倍以及上)的时候,我们才会愿意更高看一眼。

PS:本文分享学习思路,不做投资建议。

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