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两场重磅发布会!带出一个新的万亿机会

2024-09-09 16:14:55
格隆汇
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摘要:新的增长周期已经开始

910号,是一个特殊的日子。

两场今年最重要的新产品发布会,将在中美两地举行。

美国那边,是万众瞩目的苹果手机发布会,我们这边,则是华为手机发布会。

这次发布会,看点非常高,苹果将发布新款iPhone,预计将搭载名称为Apple Intelligence的AI助理;华为三折叠屏手机将推出搭载玄玑感知系统的智能穿戴新品。

毫无疑问,两家全球实力最强大的手机公司,将共同引爆一个产业--消费电子。

而经历了过去三年的周期下行,消费电子也正式迎来新的增长周期。


01

新周期已经开启

今年,可以说是消费电子新周期正式开启的第一年。

因为AI。

人工智能是未来数十年最重要的技术革命,作为AI技术应用的主要硬件载体,PC、手机、家电,以及各种有可能出现的新硬件,都是普及AI应用,使得这项技术最终造福世界,造福人类的关键。

当中的意义,不亚于1990年代的PC、2010年代的智能手机,甚至比它们还要大。

我们不妨回顾一下,距离最近的一次消费电子大爆发,都给投资者带来多少回报。

最初的起点,是2007年,苹果发布iPhone。

但真正的引爆点,是2010年,iphone 4发布,因为那个时候,智能手机产业链趋于成熟。

随后的2010年-2015年,是各个厂商狂推新机的年份,这是出货增速最大,渗透率狂飙的年代;

2016年-2018年,随着渗透率的提升,智能手机出货量从高增长转向中低增长,并最终在2018年左右出货量见顶;

随后,行业进行了微创新周期,例如升级摄像头、无线耳机等,但总体出货量饱和。

毫无疑问,第一个阶段,不论是产业链,还是投资,都是最好的阶段。尽管这个阶段并不是股价的最高峰,但动则20倍、30倍,甚至更多的涨幅,足以让投资者赚到盘满钵满。

这也说明一个简单的道理,投资是宜早不宜迟,能够有幸在产业爆发初期就买入,就可以吃到最肥美的“鱼身”,越后期买入,不仅增加买入成本,盈利方面也会有折扣,通常只是吃“鱼尾”。

可幸的是,目前正处于非常早期的阶段。

6月,微软的build大会,带着一大批软硬件厂商,正式推出AI PC;9月,苹果发布会,正式推出带有AI功能的智能手机。

这些,都预示着AI在电脑、手机端的商业化正式开启。

和当年苹果掀起智能手机浪潮一样,不难预见,接下来各大厂商将纷纷推出自己AI电子产品,抢占这个大机遇。而对于消费者而言,将是一个庞大的换机潮,说再造一个全球性的电脑、手机新需求都不为过。

如果再加上未来有可能出现的新的硬件产品,如搭载AI的XR产品,需求空间将进一步扩大。


02

估值依然便宜

对于有AI技术加持的消费电子,资本市场在上半年已经有过一轮炒作,整个产业链公司也都有过一轮狂欢。

不过,近期有所回落,以立讯精密为例,从7月16日最高点至今,股价回调幅度达到17%,动态估值为21倍,估值已经回到合理区间。

从2019年智能手机渗透率饱和至今,消费电子板块经历了完整的,从高峰跌入谷底阶段。

就估值而言,PE均值低位去到16倍,高位则去到28倍,目前大概在20倍左右,处在高点和低点中间偏低的位置。跟踪消费电子行业的消费电子ETF(159732),也回调到今年4月份的位置。

对于一个正处于周期向上,且非常具备增长确定性的行业,估值向下探的空间其实很有限,而上涨的空间则非常大,目前的压制因素主要来自整体市场环境。

不过,A股跌到目前这个位置,再度大幅下跌的空间同样很有限了。

今年以来,除去红利板块,很多公司的估值也好,股价也好,都已经跌到历史性的低位,较为充分地反映了各种利空因素。而最近红利板块的下跌,带动沪指跌破2800,也逼近年内的低位,就下跌幅度和时间长度,都到了一个变盘位置,这个位置不应该继续悲观,反而值得期待一个近期可能出现的反弹行情。

另外一个看好理由,是消费电子行业整体业绩正在好转。

根据wind数据,截止9月3日,A股消费电子板块94家公司的半年报已披露完毕,实现盈利的企业有73家,占比77.66%,有57家公司实现净利润同比增长。相对A股众多板块,消费电子公司的业绩稳健,部分公司已经重回增长快车道。

这是一个非常重要的消息。正如前文所述,消费电子板块此前已经有长达三年的下行期,业绩跌跌不休,各种利空因素都已经充分释放,只等周期反转,现在整体行业的业绩重回增长轨道,从数据上证明这个拐点已经来临。

同时,从各个投研机构产业链调研的结果也可以看到,消费电子库存与需求的拐点会早于其他行业出现,市场正在高度关注。

对于消费电子产业链公司而言,营收一般集中在下半年,即Q3、Q4是旺季。原因是大部分公司的新产品多集中在下半年发布,且国内外的购物旺季,都集中在年底,比如国内的国庆、双十一、元旦和春节,国外的圣诞节等等,因此产业链公司需要提前备货,刺激产业链上下游的订单需求。

无论是从行业周期、估值水平、业绩数据来看,现在的消费电子都是一个具备性价比优势,非常值得布局的时候。


03

不要错过万亿大机会

当下最好的投资策略,是寻找估值便宜,但拥有未来增长确定性,业绩上处于量价齐升新周期的行业和公司。

消费电子是其中一个好选择。

在更接近业绩的两个指标,“价”和“量”方面,虽然苹果和华为新手机的官方定价还没有出来,但市场都在预测,价格会比过往的手机都要贵,因为增加的AI功能(苹果)、折叠屏(华为)确实会增加成本,也就是“价”升。

从各大二手尝鲜网站给出的报价,新手机已经高达2万以上,甚至有开出4万、5万的。

手机行业也已经很多年没有过重大的创新,因为没有重大创新,消费者的换机周期被拉长,产业链的增长因此受到抑制,但这一次发布的新品,将很好地扭转这个局面。

虽然价格稍贵,但依然抑制不住消费者的热情。

就拿华为来说,9月7日,华为 Mate XT 非凡大师三折叠手机开启预订,24小时不到,预约量已经突破200万。苹果新手机预定要到发布会之后,但市场调查数据显示,消费者的预定热情同样很高。

而对于苹果AI手机,各机构都给出销量预估,比较一致的看法,是以当前没有AI的情况下,今年出货量与去年持平或略降,但明年或有望超过2.4亿部,后年或继续上升。

不仅是手机行业,也包括PC、家电、以及新出现的消费电子产品,这些产品在AI功能和新的创新驱动下,将带动整个消费电子行业,再度出现量价齐升的大机遇。

这个机遇对应的市场规模有多大?

基于全球消费电子市场的增长趋势,以及中国作为全球消费电子产品重要生产和消费国的地位,‌中国消费电子市场规模2024年预计将达到2753亿美元(折合人民币19573亿)。

而全球消费电子市场则更大,预计将从2024年的8151.6亿美元增长到2032年的14679.4亿美元,复合年增长率为7.63%。

这是一个不容错过的投资盛宴。

具体赛道方面,苹果、华为产业链、算力芯片都值得重点关注。

如PCB升级为适应更快的数据传输和减少损耗;NPU升级为带动的功耗提升将促进充电头、散热(尤其是VC散热技术)和电池技术的进步;麦克风技术的优化以提升语音交互体验;前置摄像头像素和变焦能力的提升等。

当然,消费电子行业技术迭代快,选择具体个股难度大,借助ETF配置整个行业或是更好的选择。

比如,消费电子ETF(159732)涵盖AI手机、AI PC、AI+汽车、AI+可穿戴等龙头产业链公司,成分股包括立讯精密、京东方A、韦尔股份、TCL科技、兆易创新、歌尔股份等行业龙头公司,含“果”量、含“芯”量高,一键布局A股消费电子核心资产。

有资金已经在提前布局,消费电子ETF(159732)自9月以来超1.6亿资金净流入,年内“吸金”超5亿,最新规模10.3亿,近三个月日均成交额8563万,交投活跃,流动性好。


04

结语

站在当下,消费电子是少数同时具备长、中、短期投资价值的板块。

对于长线价值投资者而言,随着AI技术的不断进步,换机潮,以及新的AI产品,消费电子正迎来全新的增长周期,参考PC、智能手机,这种增长周期可以长达10年或以上;

对于中期投资者而言,AI加持的消费电子周期才刚刚开启,正处于最早期的0-1阶段,类似1994年的PC、2010年的智能手机,渗透率在临界爆发点上;

对于短线投资者而言,市场的下跌已经有半年左右,有可能在近期迎来反弹,而消费电子的估值在经历前一波上涨后,已经回撤到合理区间,在行业基本面向好的前提下,只要整体股市反弹,消费电子就会成为最先受惠的板块之一。

在翻盘过去数十年的大产业机会时,不少人都为错过1990年代的PC互联网、2010年的移动互联网而感到惋惜,但好在,市场并不缺乏大产业的机会,只不过周期会稍长一些,一般需要10年以上才会有一次。

幸运的是,现在正处于一个全新的大产业周期的开端,这个产业是AI加持的消费电子。

过去已去,错过也无法改变,但未来已来,一定不要再错过。(全文完)

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