中国银河：给予中国能建买入评级lg...

中国银河证券股份有限公司龙天光,张渌荻近期对中国能建进行研究并发布了研究报告《业绩稳健提升，工业制造新签合同增速快》，本报告对中国能建给出买入评级，当前股价为2.06元。

　　中国能建(601868)　　事件：公司发布2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营收1942.62亿元，同比增长1.11%；实现归母净利润27.82亿元，同比增长4.67%。　　勘测设计及咨询业务收入增速快，工程建设稳健提升。2024H1，公司实现营收1942.62亿元，同比增长1.11%；其中，工程建设收入1649.83亿元，同比增长2.9%；工业制造收入146.43亿元，同比下降5.33%；投资运营收入131.4亿元，同比下降11.19%；勘测设计及咨询业务收入78.12亿元，同比增长22.65%。境内业务收入1661.42亿元，同比下降0.29%；境外业务收入281.2亿元，同比增长10.33%。公司实现归母净利润27.82亿元，同比增长4.67%；实现扣非净利润23.28亿元，同比下降0.89%。公司实现经营活动现金净流量-145.15亿元，同比多流出8.83亿元。　　毛利率和期间费用率有所提高。2024H1公司毛利率为12.19%，同比提高1.26pct；净利率为2.34%，同比下降0.02pct。期间费用率为8.22%，同比提高0.94pct。销售费用率为0.52%，同比提高0.08pct。管理费用率为3.65%，同比提高0.11pct。财务费用率为1.57%，同比提高0.43pct。研发费用率为2.48%，同比提高0.31pct。公司资产负债率为77.39%，同比提高1.56pct。上半年应收账款为943.05亿元，同增98.62亿元。　　工业制造新签合同高增长。2024H1，公司新签合同7386.01亿元，同比增长14.35%。其中：境内新签合同5632.20亿元，同比增长 15.81%；境外新签合同1753.81 亿元，同比增长 9.90%。分业务类型看，工程建设新签合同6564.3 亿元，同比增长 6.75%，其中，新能源及综合智慧能源新签合同2933.15亿元，同比增长5.09%；勘测设计及咨询业务新签合同114.5 亿元，同比下降4.07%；工业制造新签合同603.28亿元，同比增长358.64%　　投资建议：预计公司2024-2026年归母净利润分别为89.57、100.02、111.60亿元，分别同比+12.16%/+11.67%/+11.57%，对应P/E分别为9.63/8.63/7.73x，维持“推荐”评级。　　风险提示：固定资产投资下滑的风险；新签订单不及预期的风险；应收账款回收不及预期的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，海通证券张欣劼研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达82.52%，其预测2024年度归属净利润为盈利87.93亿，根据现价换算的预测PE为9.81。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级7家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为2.99。

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