华福证券：给予圆通速递买入评级lg...

华福证券有限责任公司陈照林,乐璨近期对圆通速递进行研究并发布了研究报告《24Q2单票快递归母净利0.17元，经营稳健》，本报告对圆通速递给出买入评级，当前股价为15.92元。

　　圆通速递(600233)　　事件：圆通速递公布2024H1业绩，公司24H1实现营收325.6亿元，同比+20.6%；实现归母净利润19.9亿元，同比+6.8%；实现扣非归母净利润19.0元，同比+6.4%；单季度看，24Q2公司实现营收171.4亿元，同比+21.7%；实现归母净利润10.4亿元，同比+9.4%。　　量：24Q2件量同比提升，圆通市占率15.4%。圆通24Q2实现快递件量66.4亿件，同比+24.7%，市占率达15.4%（同比-0.9pp）；24H1快递件量122.0亿票（同比+24.8%），市占率达15.2%。　　价：2024Q2，按经营数据算，公司快递业务ASP为2.26元/票，同比-3.9%，单票收入略降。24H1，ASP为2.34元/票，同比-4.1%。　　盈利端：2024Q2综合毛利17.1亿元，同比+14.4%，综合毛利率10%，同比-0.6pp，单票综合毛利0.26元，同比-8.3%；2024Q2管理费用2.8亿元，管理费用率1.6%，同比下降0.4pp；公司归母净利10.4亿元，同比+9.4%，归母净利率6.1%，同比华福证券-0.7pp，其中快递业务归母净利11.0亿元，同比+15.0%，单票快递业务归母0.17元，同比-7.8%，单票归母综合净利0.16元，同比-12.3%。24H1看，24H1综合毛利33.4亿元，同比+11.8%；管理费用5.5亿元，管理费用率1.7%；归母净利润19.9亿元，同比+6.8%，其中快递业务归母净利润21.0亿元，单票快递业务净利0.17元，同比-9.1%，单票综合归母净利0.16元，同比-14.4%。　　盈利预测与投资建议。圆通24H1综合盈利增速略有下滑，但在快递主业方面，公司仍维持了快递件量行业第二的市占率水平，我们认为圆通作为龙头企业，坚持深耕快递主业，综合服务能力和产品定价能力依旧。盈利预测方面，考虑快递行业传统淡季影响，以及公司单票价格承压影响，我们下调公司2024/25归母净利至39/47亿元（前值46/52亿元），新增2026年归母净利54亿元，维持“买入”评级。　　风险提示：快递件量增长大幅放缓、价格战风险、人工成本上升风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国海证券祝玉波研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达85.44%，其预测2024年度归属净利润为盈利42.03亿，根据现价换算的预测PE为13.05。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级11家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为19.61。

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