中国银河：给予丰光精密买入评级lg...

中国银河证券股份有限公司范想想近期对丰光精密进行研究并发布了研究报告《中报点评：盈利水平有所提升，下游市场拓展加速》，本报告对丰光精密给出买入评级，当前股价为10.28元。

　　丰光精密(430510)　　事件：近日，公司发布2024年中报。2024年上半年，公司实现营业收入1.19亿元，同比增长32.63%；实现归母净利1397.03万元，同比增长324.62%；扣非净利润为1339.39万元，同比增长632.57%。2024年上半年，公司加权ROE为3.23%，每股收益为0.08元。　　下游需求增加，市场拓展加速，营收增长较快：2024上半年，公司实现营业收入1.19亿元，同比增长32.63%，主要系公司在半导体装备制造类、加工类和汽车类产品的营业收入增加所致。分产品看，上半年公司的加工收入/产品收入/其他分别贡献营业收入0.23/0.92/0.04亿元，分别同比增长35.43%/29.35%/129.15%。上半年，公司下游行业需求有所增加，同时公司在市场拓展方面取得较好效果，以及公司前期开发的新客户、新项目逐步实现量产，因此相关产品的营业收入增加。公司深耕于精密零部件制造，产品品质可靠，拥有THK集团、安川电机、中国中车、阿尔斯通、均胜、日等优质客户，我们认为随着新客户拓展，公司营收端仍有望保持高景气。　　综合毛利率有所提升，产品研发不断推进：2024年上半年，公司的毛利率、净利率分别为37.13%和11.70%，分别同比增加9.04和8.05个百分点，主要系公司在市场拓展上取得了较好效果，高毛利率的半导体制造装备类机械加工件销售大幅度增加，带动公司整体毛利率水平提升。上半年，公司财务费用变化幅度较大，主要系项目贷款产生的利息支出由资本化转为费用化，以及汇兑损失增加所致。上半年，公司研发费用占营业收入比重为5.78%.持续加强研发创新以提升企业核心生产力，新荣获专利7项。　　诺波减速器打造第二曲线。政策有望助推市场需求。公司不断加大谐波减速器的投入，并开拓市场发掘客户，2024年3月公司通过增发预案，拟投入2.5亿元用于“年产30万套谐波减速器生产项目”，完成谐波减速器领域量产突破，打造公司第二增长曲线。2024年三中全会提出，抓紧打造自主可控的产业链供应链，健全强化工业母机、仪器仪表、先进材料等重点产业链发展体制机制，而公司产品主要应用于工业自动化领域，集中在智能制造和装备制造类产品的生产设备以及工业机器人上。我们认为，在政策助推下市场需求有段不断释放，随着公司原有核心产品的市场客户拓展，和谐波减速器的量产突破，将支撑公司业绩稳步提升。　　投资建议：我们预计公司2024-2026年营收分别为2.51/2.89/3.31亿元，归母净利润分别为0.42/0.48/0.55亿元；对应EPS分别为0.23元/股、0.26元股、0.30元/股，对应当前股价的PE分别为46.35/40.13/34.89倍。我们认为，国内精密零件制造行业未来景气度较高，公司大力发展谐波减速器，同时开拓市场发展新客户，未来业绩有望稳步增长，维持“推荐”评级。　　风险提示：宏观经济环境的风险、下游需求不及预期的风险、市场竞争加剧的风险。

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