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慕尚集团(01817.HK)股价波动,流动性危机“效应”背后是价值洼地

2024-09-03 09:33:36
格隆汇
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摘要:个股在疲软的市场环境下流动性相对较低,较小的交易量亦可能引起股价的大幅波动

近期,GXG母公司慕尚集团股价大幅波动,9月2日单日跌超30%,引起笔者的关注。尽管下跌幅度较大,但背后的细节值得深入剖析。

其一,目前来看,慕尚集团基本面并未出现实质性的大利空,这种波动可能更多是市场情绪所致。

其二, 结合交易数据看到,其实慕尚集团下跌时放出的成交量较小。联系到市场整体情况也就不难理解,港股流动性问题严峻,个股在疲软的市场环境下流动性相对较低,较小的交易量亦可能引起股价的大幅波动,与公司本身关系不那么大。

一个直观的现象是,港股市场零成交个股数量持续上升,甚至不乏知名度较高且市值不低的企业。

根据Wind数据统计,于9月2日收盘,剔除103只处于停牌阶段的股票后,港股市场累计有高达635只股成交量为零,占全部港股的比重超24%

再者,市场上已有代表案例。今年4月,位列中国500强的中国天瑞水泥股价“断崖式”跳水,市值从逾140亿港元蒸发至1.4亿港元,而起源仅仅通过20万股的交易量(前一交易日收盘价为5.16港元,对应市值仅百万级别)触发了股价下跌30%,随后各券商相继平仓,形成“踩踏效应”。此次事件一度将“港股流动性极寒”的问题推上风口浪尖。

然而,价格终究要回归价值,依托于企业的基本面。对于投资者来说,这种暴跌或许也孕育着暴力反弹的投资机会。

聚焦慕尚集团,其价值亦具有较强的逻辑支撑。

1)整体经营表现稳健向好

根据慕尚集团发布的财报,上半年其实现总收入10.88亿元,在市场环境弱势、童装业务终止等背景下保持住了增势。其中GXG品牌实现收入9.79亿元,同比增长6.2%增速明显跑赢行业大盘

截至上半年,慕尚集团最新门店数量为958家,较去年年末净减少64家,而整体收入实现增长,单店经营效率得到提升。其中自营店、经销店收入分别同比增长2.9%、11.2%,线上渠道收入同比增长1.7%,增速均跑赢大盘。

此外,慕尚集团毛利率继续提升,达到53.6%,保持盈利;现金及现金等价物达到1.97亿元,现金流水平继续改善,作为生存和发展的基石确保其能够实现可持续发展。

2)加速抢占通勤男装优质赛道

今年以来,GXG加速抢占通勤男装优质赛道,紧扣这一战略定位提升产品、渠道、品牌等核心能力,与之实现高度“匹配”,不断增强赛道竞争力。

例如,GXG上半年继续扩充零压系列,推出零压POLO,从而重塑POLO品类的姿态,为消费者带来新的体验,同时创新推出霁风蓝T、防晒夹克以及衬衫式夹克等单品,推动“零压系列+辅助品类”的多元化发展。

在渠道端,GXG继续优化门店结构,开始以门店为窗口输出“通勤男装”的品牌认知,上半年在义乌之心揭幕全新一代品牌形象店,形象地呈现极简通勤空间,打造沉浸式、高品质的购物体验。

在这背后,我国男性的服装消费观念经历深刻转变,更渴望通过服饰展现生活态度,更注重服饰风格的时尚感和个性化。在这样的市场背景下,解决场景痛点、高质价比成为把握增量的关键所在。

通勤男装领域而言,更是具备广阔的受众群体和需求,意味着相关产品及品牌具有足够的增长空间。据各方面的大数据预测,未来10年,73%的Z世代将会成为职场新人;根据国家统计局数据,国内Z世代中的男性占比达53.4%,高于女性。

最后,回归投资角度来看,考虑到今年以来服装行业亏损面较高,不妨采用市销率或是市净率进行估值对比。而可以看到,慕尚集团的的市销率仅为0.22,市净率为0.70,均远低于行业平均水平,反映出市场对其价值的低估。

来源:富途

这些要素共同增厚慕尚集团的投资安全垫。由此看来,慕尚集团股价所经历的显著波动,大概率仅是市场表现的一时现象,并不能全面且准确地反映其长期价值。这也预示着否极泰来的可能性,不妨拭目以待。

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