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东吴证券:给予鼎胜新材买入评级,目标价位12.0元

2024-09-03 07:02:46
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东吴证券股份有限公司曾朵红,阮巧燕,胡锦芸近期对鼎胜新材进行研究并发布了研究报告《2024年半年报点评:包装箔盈利改善,Q2业绩略超预期》,本报告对鼎胜新材给出买入评级,认为其目标价位为12.00元,当前股价为8.74元,预期上涨幅度为37.3%。

  鼎胜新材(603876)  投资要点  Q2利润环比大幅提升,略超预期。公司24H1营收115亿元,同+24.6%,归母净利润1.8亿元,同-47.6%,毛利率9.9%,同-3pct,归母净利率1.6%,同-2pct;其中24Q2营收64亿元,同环比+35.1%/24.3%,归母净利润1.5亿元,同环比-22%/+403%,毛利率10%,同环比-3/+0.3pct,归母净利率2.4%,同环比-2/+2pct。  Q2锂电箔盈利底部企稳,维持2000元/吨。公司1H锂电箔出货量5.9万吨,同比微增5%,其中Q2出货量3.3万吨,同环比+6%/+27%,9月订单明显提高,预计全年出货量14-15万吨,同比增长10-15%。盈利看,Q2单独利润维持2000元,环比持平,贡献0.6-0.7亿元利润,由于二线厂商基本亏损,铝箔加工费已触底,预计公司盈利水平维持稳定。  传统箔Q2盈利改善,贡献业绩弹性。Q2包装箔出货量8万吨,环比提升30%,单吨利润扭亏,并提升至0.08万元左右,贡献0.6亿元+利润,主要受益于规模效应和海外子公司盈利改善,全年出货量预期30万吨左右,贡献2亿元左右利润。Q2空调箔和板带出货量13万吨左右,环比提升10%左右,单吨利润贡献0.01-0.2万元,全年出货量预期35万吨+。  Q2现金流大幅改善。公司24H1期间费用7.6亿元,同7%,费用率6.6%,同-1pct,其中Q2期间费用3.9亿元,同环比10%/4.5%,费用率6%,同环比-1/-1pct;24H1经营性净现金流1.9亿元,同-84%,其中Q2经营性现金流7.3亿元,同比大幅干山;24H1资本开支2.4亿元,同31%,其中Q2资本开支1.9亿元,同比76%;24Q2末存货44.5亿元,较Q1末3%。  盈利预测与投资评级:由于海外包装箔盈利逐步恢复,我们上调公司2024-2026年盈利预测,我们预计2024-2026年归母净利润5.4/6.6/8.6亿元(原预期为4/6/8.5亿元),同比+1%/+22%/+31%,对应PE为15x/12x/9x,给予24年20x,对应目标价12元,维持“买入”评级。  风险提示:原材料价格持续上涨,电池箔扩产不及预期,竞争加剧。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,光大证券王招华研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为71.6%,其预测2024年度归属净利润为盈利6.93亿,根据现价换算的预测PE为11.21。

最新盈利预测明细如下:

图片

该股最近90天内共有3家机构给出评级,买入评级1家,增持评级2家。

以上内容为证券之星据公开信息整理,由智能算法生成,不构成投资建议。

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