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华福证券:给予明阳电气买入评级

2024-09-01 20:01:31
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华福证券有限责任公司邓伟,游宝来近期对明阳电气进行研究并发布了研究报告《业绩超预告中枢,变压器收入翻倍高增》,本报告对明阳电气给出买入评级,当前股价为29.7元。

  明阳电气(301291)  投资要点:  业绩超预告中枢,盈利能力提升  24H1实现收入24.73亿,同比增长30%;实现归母净利润2.46亿,同比增长52%,超业绩预告中枢;扣非2.44亿,同比增长55%。毛利率达23.3%,同比增长1.56pct;净利润率达10.0%,同比增长1.39pct。  24Q2实现收入14.38亿,同比增长21%,环比增长39%;实现归母净利润1.57亿,同比增长32%,环比增长74%;扣非1.55亿,同比增长37%,环比增长74%。24Q2毛利率达23.4%,同比增长0.7pct,环比增长0.3pct;净利润率达10.9%,同比增长1.0pct,环比增长2.2pct。  按行业线分类:储能/光伏/风电增速较快  24H1光伏行业线收入10.97亿元,同比增长32%;风电行业线收入5.88亿元,同比增长25%;储能行业线收入3.32亿元,同比增长62%;数据中心行业线收入1.18亿元,同比增长4%。  公司凭借在国内新能源市场箱式变电站产品的领先优势,以及海外市场布局(已搭建海外团队,应用于40多个国家,遍布东南亚、欧洲、中东、北美市场),预计将稳扎稳打实现突破。  按产品分类:变压器翻倍增长,毛利率基本稳定  24H1箱式变电站产品收入16.07亿元,同比增长23.45%,毛利率22.11%,同比增长1.63pct;成套开关柜产品收入2.69亿元,华福证券同比下降6.89%,毛利率20.13%,同比增长1.13pct;变压器产品收入4.74亿元,同比增长110.21%,实现高速增长,毛利率达到25.79%,同比下降0.99pct。  盈利预测与投资建议  我们预计公司2024-2026年归母净利润为6.5/8.3/10.4亿元(前次预测为6.14/8.29/-),同比增长30%/28%/26%,对应当前市值PE为14/11/9倍,我们认为,公司在新能源光伏风电领域卡位牢固,海外布局逐步打开,有望更受益于行业需求的高景气,维持“买入”评级。  风险提示  国内新能源装机不及预期;竞争格局恶化;应收账款余额较大风险;客户开拓进展不及预期;原材料价格变动;客户集中度较高风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国海证券李航研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为76.65%,其预测2024年度归属净利润为盈利6.6亿,根据现价换算的预测PE为14.08。

最新盈利预测明细如下:

图片

该股最近90天内共有12家机构给出评级,买入评级10家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为43.8。

以上内容为证券之星据公开信息整理,由智能算法生成,不构成投资建议。

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