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东海证券:给予荣盛石化买入评级

2024-08-30 14:15:22
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东海证券股份有限公司谢建斌,吴骏燕,张季恺近期对荣盛石化进行研究并发布了研究报告《公司简评报告:2024H1业绩同比增长,坚持技术创新和平台深化》,本报告对荣盛石化给出买入评级,当前股价为8.93元。

  荣盛石化(002493)  投资要点  2024年上半年公司业绩同比保持增长,第二季度环比有所下滑:据公司公告,2024H1公司实现营业收入1612.50亿元,同比增长4.35%;实现归母净利润8.58亿元,同比增长176.15%;实现扣非后归母净利润为6.72亿元,同比增长148.44%;EPS为0.09元。单季度来看,2024年第二季度公司实现营业收入801.61亿元,同比下降5.48%,环比下降1.14%;实现归母净利润3.06亿元,同比下降10.44%,环比下降44.68%。  炼化化工品板块盈利能力改善,现金流修复明显:分业务来看,2024H1炼油产品实现营业收入598.39亿元,同比+8.68%,毛利率18.57%,同比+1.10pct;化工产品实现营业收入575.69亿元,同比-2.11%,毛利率14.72%,同比+7.03pct。主要得益于化工板块营业成本下降,大炼化一体化效果凸显。公司2024H1实现经营活动现金流净额83.93亿元,同比+468.29%,现金流修复明显。  技术创新带动新材料突破,化工大平台持续深化:公司8月22日公告称,浙石化在舟山绿色石化基地投资建设的1000吨/年α-烯烃中试装置于近期投料成功,已顺利产出合格产品8.631-辛烯,为后续高端烯烃和POE项目产业链奠定关键基础。2024年1月,公司宣布预投资总额675亿元,建设金塘新材料项目,拟建年产300万吨/年催化裂解装置、100万吨/年气75.32%分装置、100万吨/年EVA、20万吨/年POE等装置。随着未来金塘新材料、浙石化高性能树0.92脂项目等投产,公司的大化工平台有望进一步深化发展,获得更多高端附加值产品收益。1.93  股东持续增持回购,展现管理层信心。公司自2022年3月29日至今共实施三期股份回购方案,三期累计回购公司股票5.53亿股,占公司总股本的5.46%,成交总金额为69.88亿元公司8月21日发布公告称,控股股东荣盛控股启动新一轮的5亿元-10亿元增持公司股份计划,在此之前,2024年1月22日至2024年7月18日,荣盛控股已经累计增持公司股票11.88亿元,占公司总股本的1.14%。股东持续增持和回购,彰显对公司长期看好的信心和支持。  盈利预测和投资建议:考虑到当前周期影响,依据审慎性原则及市场修复情况,我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为30.82、62.86、88.52亿元(原2024-2026年预测值分别为47.92、77.39、92.75亿元),EPS分别为0.30、0.62、0.87元(原2024-2026年预测值分别为0.47、0.76、0.92元),以2024年8月29日收盘价为基准,对应PE为28.35X、13.90X9.87X。考虑到公司作为民营大炼化领军企业,资产具有标杆和稀缺性,维持买入评级。  风险提示:原材料价格剧烈波动;产品需求不及预期;新材料项目建设不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,光大证券蔡嘉豪研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为76.74%,其预测2024年度归属净利润为盈利23.61亿,根据现价换算的预测PE为37.52。

最新盈利预测明细如下:

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该股最近90天内共有10家机构给出评级,买入评级10家;过去90天内机构目标均价为10.5。

以上内容为证券之星据公开信息整理,由智能算法生成,不构成投资建议。

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