作者：Thor Hartvigsen 来源：onchaintimes 翻译：善欧巴，金色财经

介绍

有史以来第一次，我个人链上投资组合的 50% 以上都在 Solana 上。下面的推文比最初预期的更具争议性，并引发了一系列有趣的回复，例如“我不怕上帝，我怕这个”。

我不是连锁/生态系统的巨头。我关注收益所在。而现在，收益来自 Solana。有几个人问过 Solana 的收益方面有什么值得关注的，所以我想在今天的报告中详细分析一下。

稳定币（PYUSD）

Kamino

Kamino 是 Solana 上的首选货币市场，也是仅次于 Jito 的第二大 TVL 应用。Kamino 在其不同市场中存入了超过 15 亿美元的流动性，占 Solana 所有流动性的近 30%。

PayPal 的 PYUSD

今年，PayPal 在加密货币领域取得了长足进步。他们的原生稳定币 PYUSD（PayPal USD）的供应量已增长到超过 10 亿，在 Solana 和以太坊主网上的份额为 65/35。自 PayPal 在 Solana 上推出激励计划以来，大部分增长都发生在过去两个月内。这些激励措施的最大受益者之一是 Kamino 金融。自 6 月以来，Kamino 上的 PYUSD 贷方每年可获得 10-20% 的收益，以可领取的 PYUSD 奖励形式支付。有两个市场获得资助，即 PYUSD Ethena 市场，每周接收 10,000 PYUSD（10.85% APY）和 PYUSD 主市场，每周接收 120 万 PYUSD（13.01% APY）。

PYUSD 奖励的其他获得者包括 Drift 和 Save（原名 Solend）。下表显示了当前的奖励：

SOL

今年迄今为止，持有现货 SOL 一直是一个很好的策略，其表现优于 BTC 和 ETH。对于 SOL 现货持有者来说，有几种方法可以在保持这种资产敞口的同时获得额外的收益。风险最低的策略是简单地使用生态系统中的一种流动性质押解决方案来质押 SOL。这些流动性质押代币 (LST) 按 TVL 顺序排列，分别是 jitoSOL (Jito)、mSOL (Marinade)、INF (Sanctum)、JupSOL (Jupiter) bSOL (Blaze Stake)、LST (MarginFi) 等。值得注意的是，即使最近网络产生的费用有所增加，~7-8% 的 APY 主要来自 SOL 通胀。这意味着实际收益率接近每年 1-2%（如果我们假设 SOL 发行量由接收者出售）。

然而，SOL 质押策略可以更进一步，因为大多数 LST 都集成在各种 Solana 货币市场中，可以用作抵押品。在 Kamino 上，用户可以通过以下方式循环质押收益：

• 存入 SOL LST 作为抵押品

• 以此为抵押借入 SOL

• 将 SOL 转换为更多 SOL LST

• 重复

目前，使用 JupSOL LST 可以获得最高收益，其 APY 为 8.3%，循环 5 次时可获得高达 16.4% 的 APY（头寸的贷款价值比为 80%）。这是使用Kamino Multiply自动完成的，用户只需存入 SOL 或 JupSOL 即可。

请记住，循环持仓会使用户面临清算风险。由于 SOL 是针对 JupSOL 借入的，因此只有当 JupSOL 大幅贬值时，该头寸才会被清算。尽管如此，这是一个需要注意的风险，而且风险越大，倍数越高。

• 在 5 倍杠杆下，如果 JupSOL 的脱钩率超过 11%，该头寸将被清算

• 在 4 倍杠杆下，如果 JupSOL 的脱钩率超过 16%，该头寸将被清算

• 在 3 倍杠杆下，如果 JupSOL 的脱钩率超过 25%，该头寸将被清算

• 在 2 倍杠杆下，如果 JupSOL 的脱钩率超过 44%，该头寸将被清算

JLP

JLP 是Jupiter上的流动性解决方案，是一个由 SOL、ETH、BTC、USDC 和 USDT 组成的代币篮子。确切的组成可以在这里找到。JLP 的表现取决于其基础资产的价格、交易者的盈亏以及 Jupiter 永续交易者产生的费用。如下图所示，过去两周交易量有所下降。再加上流入 JLP 池的存款增加，导致 APY 下降至约 22% APY。

尽管最近流向 JLP 的费用有所下降，但该资产相对于 BTC、ETH 和 SOL 仍可能表现良好，尤其是从风险调整的角度来看，尤其是在波动较大的市场中。如果市场升温，Jupiter 的交易量也可能会上升，这将使 JLP 持有者获得更高的收益。注意：JLP 持有者的收益是通过 JLP 价格升值获得的，不需要在任何地方索取。

与 SOL LST 一样，JLP 也可以在 Kamino 上循环。由于这种循环策略的借款利率约为 20%，因此在撰写本文时，这并不是一种非常有利可图的策略。如果这种情况在未来发生变化，我们将在即将发布的文章中详细介绍。

结论

Solana 在各个方面都在增长。随着更多应用程序的推出和流动性流向该链，新的令人兴奋的机会正在展开。

来源：金色财经