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超40亿元可转债仅6000元转股,山鹰国际(600567.SH)债务继续承压!

2024-08-28 16:18:22
有连云
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2024年8月28日,山鹰国际(600567.SH)披露了中期业绩报告,业绩表现继续回暖,局部实现扭亏为盈。

业绩回暖,短债承压

数据显示,山鹰国际2024年中期营业收入142.55亿元,同比增长3.69%,净利润1.14亿元,同比增长141.89%,扣非净利润亏损1.08亿元,同比增长75.20%。

公开资料显示,山鹰国际主营业务为箱板纸、瓦楞原纸、特种纸、纸板及纸制品包装的生产和销售以及国内外回收纤维贸易业务。包装纸行业受宏观经济影响明显,受国外废纸进口限制影响,包装用纸企业生产所需的废纸等原料成本波动较大。

数据显示,2024年上半年,山鹰国际主营业务收入中,仅有造纸收入处于增长状态,包装和贸易均有不同程度的下滑。

其中造纸收入95.55亿元,去年同期为87.34亿元;包装32.92亿元,去年同期为34.19亿元;贸易10.15亿元,去年同期为11.32亿元。

山鹰国际中期业绩的回暖,离不开政府补助,2024年公司中期计入的经营补助为2.48亿元。

值得注意的是,在业绩回暖的同时,山鹰国际的债务改善并不明显。山鹰国际中期报告数据显示,其流动负债有285.23亿元,其中一年内到期的短期债务合计有144.47亿元,一年内到期非流动负债60.34亿元,长期借款67.07亿元。

2024年上半年,虽然山鹰国际的经营活动产生的现金流量净额25.72 亿元,同比增加 233.07%,但公司净现金流为3.26亿元,同比下滑20.88%,其中投资性现金流-8.96亿元,融资性现金流-13.45亿元。

按照目前山鹰国际的资金流动情况,公司流动性紧张明显,其账上现金余额仅有10.06亿元,不足以覆盖短债 ,公司存在较大短期偿债压力。

超40亿可转债,仅6000元转股

与此同时,山鹰国际还有两只已发行且在存续期的可转换公司债券,分别是“山鹰转债”和“鹰 19转债”。

中期财报披露显示,“山鹰转债”是公司于2018年11月21日公开发行了2300万张(230万手)可转换公司 可转换公司债券,每张面值 100 元,募集资金总额为人民币 23亿元,实际募集资金净额为人民币22.68亿元。转股的起止日期为2019 年5月2日至2024年11月20日,初始转股价格为3.34元/股。

“鹰19转债”是2019年12月13日公开发行了1860万张(186万手)可转换公司债券,每张面值100元,募集资金总额为人民币18.6亿元,实际募集资金净额为人民币18.46亿元。转股的起止日期为2020年6月19日至2025年12月12日,起始转股价格为3.30元/股。

山鹰国际发行的两只可转债合计募集金额约41.14亿元。虽然两只可转债早早的计入了转股期,但转股却寥寥无几。

山鹰国际中期披露显示,报告期内累计分别已有0元“山鹰转债”转换成公司 A 股普通股;6000元“鹰19转债”转换为公司A股普通股,“鹰19转债”和“山鹰转债”累计转股数为2526股。

目前来看,山鹰国际债转股的比例可以忽略不计,按照约定。在“山鹰转债”中,山鹰国际在债券期满后五个交易日内,将以本次可转债票面面值的113%(含最后一期年度利息)的价格向投资者赎回全部未转股的可转债。

在“鹰19转债”中,在可转换公司债券期满后五个交易日内,山鹰国际将以本次的111%(含最后一期年度利息)的价格向投资者赎回全部未转股的可转债。

在资本市场上,经营改善并不明显的山鹰国际,在债务承压下,表现较差。截至到8月28日收盘,公司股价为1.42元/股,成交金额2035万元,公司市值为63.48亿元。从年线数据来看,公司股价今年以来跌幅达到26.42%,已经连续三年处于下跌状态。

2024年6月,联合资信公告称,将山鹰国际主体长期信用等级由AA+下调至AA,并将“山鹰转债”和“鹰19转债”信用等级亦下调至AA,展望稳定。

报告指出,尽管山鹰国际在造纸行业仍有竞争优势,但面临盈利能力待恢复、在建项目有资金需求及短期偿债压力较大等问题。

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