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美元走低、日央行再度释放鹰派信号,市场看涨日元

2024-08-28 11:49:33
老虎证券
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回顾上周,日元和美元的未来走势主要受到两大央行的政策因素驱动,日元走强而美元承压。非美货币主要受益于美元下行走势渐强,例如,英镑创下近3年来新高,加元收获年度最大周涨幅。展望本周,多位美联储官员将发表公开讲话,发言能否在鸽派表态上保持一致性值得关注。本周经济数据方面,美国通胀数据特别是核心PCE物价指数较为重要:若数据高于预期,美元指数跌势或有所缓和。此外,美国GDP修正值及耐用品订单数据的表现也值得留意。

1. 全球外汇焦点回顾与基本面摘要

美联储主席释放强烈降息信号 美元指数大幅走低

美元指数上周周五跌至1月以来的最低点,主因是美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上表示,美联储对通胀回归2%的信心增强,并暗示美联储可能在9月进行降息,甚至对降息50个基点持开放态度。鲍威尔的鸽派言论也得到了其他美联储官员的呼应,市场也迅速对美联储的此鸽派言论进行反应,并带动美元指数大幅下跌。更多经济数据出炉前,美元或将持续承压。

英国通胀等经济数据支持 英镑延续走高突破2年多前高点

英镑上周延续涨势,并创下自2022年3月以来的最高点。美联储的鸽派转向促使市场预期英美两国经济前景将继续分化,推动了英镑的上涨。尽管英国央行此前在8月曾降息一次,但由于英国经济的韧性和顽固的通胀,市场目前预计英国央行将在2024年降息不到两次,对比美联储的降息预期存在差距。

日本央行官员鹰派言论震动市场 经济数据双重因素推动日元走高

日本央行行长上周在国会发表讲话,称只要通胀和经济数据符合预期,日本央行将视市场情况采取加息行动。日本7月份超预期的通胀数据为经济前景增添了变数,消费者价格指数(CPI)同比上涨2.8%,超市场预期0.1%。日本央行7月的加息曾一度扭转日元的下跌趋势,因此可能的再度加息对日元依然起到较强的提振作用。路透社最近一次的调查显示,57%受访经济学家认为日元将在年内二次加息,加息时点预期在12月。

2.外汇期货与期权走势分析

2.1、重要外汇期货合约走势(图)

2.2、期货市场头寸分析

据美国商品期货委员会公布的2024-08-20期货市场头寸持仓报告显示,上周各货币的报告总持仓情况如下:欧元净空头变化5916手,澳元净空头变化5172手,英镑净空头变化1596手,日元净空头变化4254手,加元净多头变化1856手,纽元净空头变化956手,上周没有总持仓多空转换的货币。除此之外,单向总持仓变动超过20%的货币有:欧元,日元,加元。

2.3、重点货币展望

东京金融交易所将重新推出人民币/日元的保证金交易

自2022年开始,随着人们逐渐关注日本与海外国家之间的利率差,日元贬值有所加剧,外汇保证金交易也急剧增加。日本金融期货交易业协会数据显示,2022年至2023年的场外交易金额均超1京(1京=1万亿*10000)日元。2024年截至目前的交易量更是已超过2021全年水平。

日本银行在今年7月曾将政策利率从0~0.1%上调至0.25%。但与匈牙利(6.75%)、捷克(4.5%)等国家仍存在较大利率差异。以低利率的日元融资,并投资于高利率的其他货币,获取利差收益的“套利交易”因此十分普遍。

因此东京金融交易所希望通过扩大交易货币对范围,以激活外汇保证金交易市场。东京金融交易所2025年1月将推出外汇保证金(FX)交易的3种新货币对。分别为匈牙利福林、捷克克朗、中国人民币兑日元的货币对。其中的人民币外汇保证金交易,曾在2011年8月~2013年11月上市,但由于交易量有限而暂停。本次则由于中国正在推进人民币国际化而决定重新上市。

美元/加元

加元上周主要受加拿大零售销售数据、美联储降息预期的多重影响走高,收获年度最大涨幅,美元/加元跌破1.3600关口。加拿大6月零售销售数据较上月下降0.3%,表明消费者支出减弱,同时市场预期加拿大央行将在下个月再度降息。结合以上基本面现状,由于市场已充分消化加元降息预期,短期加元可能继续保持坚挺;不过由于缺乏更多的基本面支持,加元想进一步上涨空间或也有限。

2.4、期权套期保值案例

跨国企业通过期权实现应付账款套期保值:某中国跨国企业B两个月后将有一笔500万美元的应付账款。当前汇率为1美元兑7.15元人民币,企业担心两个月后人民币兑美元汇率出现不利变动,决定利用外汇期权进行套期保值。

企业B在市场上买入两个月后到期,执行价格为1美元兑7.15元人民币的美元看涨期权,并付出期权费500万 x 0.08 = 40万人民币。两个月后,若美元兑人民币汇率高于7.15,企业B可以行使期权,7.15的汇率买入美元支付账款;反之若汇率低7.15,企业B则将选择不行权,按更优的市场汇率买入美元。虽然与买入期货进行套期保值相比,期初需要多支出了40万元人民币的期权费,但仍在企业可承受范围内。且若美元兑人民币汇率降到7.15以下,企业B可直接选择不行权,无需承担汇率下跌导致的损失。

综上,企业可根据自身的风险承受能力和对汇率走势判断,灵活运用外汇期权来管理汇率风险,确保企业的财务稳定和业务的可持续发展。

3. 后市重要观察指标

表1:数据公布

$NQ100指数主连 2409(NQmain)$ $SP500指数主连 2409(ESmain)$ $道琼斯指数主连 2409(YMmain)$ $黄金主连 2412(GCmain)$ $白银主连 2409(SImain)$

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