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美联储降息在即,哪类资产受益?

2024-08-27 09:34:48
有连云
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美联储降息信号明确,如何看待?

美联储终于明确了“鸽派”信号。在杰克逊霍尔央行大会上,关于货币政策,美联储主席鲍威尔表示“现在是调整政策的时候了。前进的方向很明确,降息的时机和速度将取决于未来的数据、不断变化的前景和风险的平衡”。

随着美国通胀的回落和劳动力市场降温,以及鲍威尔明显转鸽,美联储货币政策转向或已确定。当前,市场预期美联储9月大概率会降息,主要分歧在于9月降息幅度是25BP(概率24%)还是50BP(概率76%)。此外,对于后续降息路径上,市场对于降息的节奏预期比较快,预期年内降息三次且累计降息100BP,这依旧是提振市场情绪的点。在降息预期利好之下,美股三大指数集体上涨。

美联储降息预期明确,A股是否有反弹预期?

从市场表现上看,鲍威尔讲话之后,美元指数快速的回落,目前已经到100美元关口,美元离岸人民币汇率则出现了快速升值,截至8月26日落在7.12附近,这一信号充分体现出了降息的预期,美元指数走弱,对应的其他货币开始升值走强。短期对于A股的影响是比较积极正面的,近期上证指数也有止跌迹象。

从政策信号看,现在美股开始反弹,降息基本已确定,央行也有理由释放更大的宽松信号,甚至我们可能会进一步的降息降准,这种预期对于A股市场本身就是利好。

以史为鉴,历次美联储降息后A股小盘成长表现较佳

从历史表现看,美联储前两次降息期间A股成长风格相对占优。其中小盘指数在三次美联储降息后的平均涨幅达25.22%,科技、医药等成长性板块表现也较好,平均涨幅分别达到20.66%、31.16%,背后实际上是降息后A股流动性的宽松和投资风偏的增强。

长期看,美联储降息后A股风格及行业表现

数据来源:wind,华龙证券

与前几次降息周期相比,本次降息和2019年降息周期更像,随着美联储降息落地,A股面临的外部流动性环境或将开始改善,叠加A股估值回到历史低位,市场企稳的概率将进一步提升,其中以科创板为代表的成长方向或更加受益。

美联储降息为何利好科创板?

1、降息降低融资成本,利好科技企业发展

科技产业尤其是科技成长型企业通常具有较高的研发和创新投入,因此对资金的需求较大。美联储降息会降低整体的借贷成本,使得科技企业能够以更低的利率获得贷款和融资,从而降低其融资成本,增加投资于研发和扩张的资金,科技产业有望持续受益。

2、市场修复周期下,小盘成长弹性或更强

科创100指数作为高弹性的小盘成长宽基,在2021-2024调整接近4年,指数的各项指标回落至历史低位,反弹空间或较大。叠加科创板企业成长属性显著,在降息周期中或具备更强反弹势能。

3、政策催化,科创有望长期成为市场主线

政策保驾护航,在降息周期中有望吸引更多增量资金。新质生产力重中之重,以科技创新推动产业创新,利好科创板发展。政策上关于科创、新质生产力的表述迭出,如“科创板八条” 大力支持并购重组,特别是鼓励科创板上市公司在产业链上下游进行整合等,科创有望长期成为市场主线。

由于历次美联储降息后小盘成长风格表现较好,高弹性小盘成长宽基——科创100ETF基金(588220)。如果想投资赛道,综合考虑前期表现、估值、交易活跃度、景气变化、政策和事件催化,可以重点留意预期边际改善、景气度相对较高的领域,如叠加科创板+新能源的科创新能源ETF(588830)

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