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杰克逊霍尔年会在即,鲍威尔迎关键时刻

2024-08-22 17:15:27
格隆汇
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摘要:主宰全球市场命运的男人又要登场了!

备受瞩目的全球央行年会即将拉开帷幕,市场目光正紧盯鲍威尔。

8月22日至24日(周四至周六),杰克逊霍尔经济政策研讨会将在美国怀俄明州举行。

全球主要央行政策制定者、顶级经济学家、学者将齐聚一堂,共同讨论全球经济状况。

其中,最大亮点莫过于美联储主席鲍威尔将在周五发表的主题演讲,预计他或暗示美联储接下来的政策方向。

周四,在市场押注美联储宽松政策临近之下美元在近八个月低位窄幅震荡,现报101.229。

美联储的政策拐点


过去两年里,鲍威尔一直决心战胜通胀,即便可能导致经济衰退。

自2022年开启新一轮加息周期以来,美联储已经连续11次加息,累计加息幅度高达525个基点,开启了美联储历史上最快的加息周期。

不过去年7月开始,美联储便没有再调整过货币政策。目前,联邦基金利率目标区间为5.25%至5.5%,为23年来最高的利率水平。

但随着通胀在美联储2%的目标上取得进展,降息的呼声越来越高。

而眼下,市场的分歧已经不是美联储会否降息,而是降息多少的问题。目前,外界普遍预计9月或降息25个基点。

据CME美联储观察工具,交易员预计9月降息50个基点的概率为32.5%,降息25个基点的概率为67.5%。预计美联储将在今年降息100个基点。

美联储刚刚公布的7月会议纪要也透露出“鸽”声,暗示9月降息。

纪要显示,绝大多数的决策者也认为,最近的数据增强了他们对通胀持续向2%迈进的信心。如果数据继续大体符合预期,那么在9月会议上降息可能是合适的。

另外值得关注的是,劳动力市场发出危险信号。

此前,美国7月非农就业人数大幅低于预期,当月仅新增了11.4万个岗位,同时失业率超预期升至了4.3%,触发了预示经济衰退的“萨姆门槛”。

昨天,美国非农修订数据发布数据显示,2023年4月-2024年3月期间,美国的新增非农就业人数下修了81.8万人,为2009年来最大值。

数据的大幅下修,说明美联储可能低估了劳动市场的疲软。

在9月议息会议前,7月CPI、8月非农、8月CPI等数据的发布将成为美联储降息节奏的重要信号。

此前,鲍威尔也曾表示,如果通胀数据有进一步的进展,将支撑美联储9月降息。

年内,美联储政策会议还有三次,分别在9月、11月、12月。

交易员们普遍认为,随着通胀逐渐回落至2%的目标,美联储可能将选择通过降息来应对劳动力疲软的迹象。


鲍威尔会释放怎样的信号?


不过就眼下的杰克逊霍尔全球央行年会来说,鲍威尔预计仍将采取温和的语气,不敢大胆唱“鸽”。

一方面,他需要给出9月美联储足够有力的降息理由;另一方面,又不能引发市场对经济担忧。

美联储传声筒”Nick Timiraos撰文指出,美联储抗击通胀的最后阶段是决定成败的时刻鲍威尔希望在不出现衰退的情况下降低通胀,而接下来的几个月将是至关重要的。

如果他成功地实现经济软着陆,即在失业率不大幅上升的情况下降低通胀率,这将是一项值得载入央行名人堂的历史性成就。

如果他失败了,在高利率的重压下,经济无论如何都会陷入衰退,他将证明上述关于美联储的古老格言。

德意志银行首席美国经济学家Matthew Luzzett也表示,鉴于美联储经济数据的关注,鲍威尔很难在杰克逊霍尔预先承诺一个特定的轨迹。

高盛则表示,鲍威尔最重要的是在讲话中展示对通胀的信心。

“考虑到7月FOMC会议后公布的数据,我们预计鲍威尔将对通胀前景表达更多信心,并更加强调就业市场的下行风险。”

高盛指出,近期失业率的上升,以及就业市场其他较为疲软的指标,应该会促使美联储加快降息步伐。

不过,该行目前预计不会降息50个基点。预计9月、11月和12月将连续三次降息25个基点,明年还会进一步按季度降息,目标是将利率降至3.25%至3.5%之间。

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