C3.ai的拐点到了？lg...

C3.ai虽然蹭着AI的股票代码而受益于AI浪潮，但是迟迟没有令人印象深刻的AI增长。现在，有外国分析师认为，或许这家AI软件公司的拐点到了。

作者：Stone Fox Capital 

几个月后，C3.ai仍在等待AI软件领域的全面启动，尽管有迹象表明该业务正在出现转机。随着消费模式的转变开始产生效果，这家企业软件公司现在已经恢复了20%的增长。

AI软件进展

虽然科技巨头继续构建生成式AI模型，但由于幻觉和成本，企业并没有完全投入使用生成式AI。微软刚刚宣布，其AI copilot 拥有10,000 多个席位的客户数量比上季度增加了一倍多，这表明在AI软件上的支出开始转变。

C3.ai确实报告称，2024财年第四季度的收入达到了创纪录的8660万美元，增长了近20%。这家AI软件公司大约在7个季度前转向了消费模式，增长故事的一个重要部分是这种消费故事如预期那样展开。预测消费模式需要大约7个季度才能超过之前的订阅收入模式，这种转变应该从现在开始发生。

故事的另一个重要部分是，随着2025财年的进展，生成性AI试点交易进入生产阶段。C3.ai总共在2024财年签署了58个试点交易，如下所示：

2024财年第四季度：总计34个，其中13个是生成性AI

2024财年第三季度：总计29个，其中17个是生成性AI

2024财年第二季度：总计36个，其中20个是生成性AI

2024财年第一季度：总计24个，其中8个是生成性AI

这些试点交易包括为期12周的试用，在此期间只能产生25万美元的最低收入，然后才有望投入生产。新消费模式的全部意义在于通过这些试点交易吸引更多的客户，最终使业务随着时间的推移而增长。

收入转变

C3.ai2025财年的收入指引在3.7亿至3.95亿美元之间。高端目标相当于27%的增长，该公司非常接近达到2024财年3.2亿美元的原始高端收入目标。

这家企业AI公司继续预测在9500万至1.25亿美元的范围内出现巨额亏损，但C3.ai拥有7.5亿美元的现金余额来抵消亏损。更大的问题是大量的股票补偿，过去两年平均每年达到2.16亿美元，考虑到收入水平，这是一个荒谬的高数字。

该公司股票的市值在35亿美元左右，因此基于股票的薪酬并不像考虑总营收那样具有摊薄性。随着收入的增长，该公司将需要控制这些数字。

使用当前2025财年的收入目标仅为3.83亿美元，并保守假设随着持续的运营亏损，现金余额降至5亿美元，股票应该在以下范围内交易。投资者应该考虑在范围的低端购买C3.ai：

5倍EV/2025财年收入3.83亿美元 = 19美元

8倍EV/2025财年收入3.83亿美元 = 28美元

值得注意的是，2025财年的收入目标比之前的目标3.68亿美元增加了1500万美元。随着一年的发展，市场将开始关注2026财年的收入目标4.67亿美元。

5倍EV/2026财年收入4.67亿美元 = 22美元

8倍EV/2026财年收入4.67亿美元 = 33美元

理想情况下，股票最好在19美元到22美元的范围内购买，但C3.ai似乎不会跌到这么低。投资者肯定希望保留一些资本，在任何低于26美元的下跌时购买股票。然而，随着这家企业AI公司开始报告销售增长接近25%的范围，这可能会被市场青睐，因为市场喜欢加速的增长率。

总结

C3.ai在27美元这里并不一定是一只便宜的股票，但这家企业AI软件公司正在推动本季度的销售增长。C3.ai收到了如此多关于生成性AI的咨询，以至于公司可能会进一步提高销售增长目标，为股票提供更多的上升潜力。

$C3.ai, Inc.(AI)$