这家玩具公司从底部爬出来了？lg...

玩具经销商 $孩之宝(HAS)$ 在股价经历几个季度低迷之后有了好转，在7月25日公布的2024Q2业绩超过市场预期，并提升了指引。

公司虽然收入同比下降，但是通过剥离娱乐业务，降低了高成本业务负担，显著提升了盈利能力，因此实现了扭亏为盈。而收入方面的亮点目前仍集中于数字游戏业务中的《Baldur's Gate 3》等几个主要的游戏，公司仍需加强这块业务的新游戏能力。

投资要点

1. 收入虽有下降但优于预期，其中消费品部门表现改善

   • Q2总收入为9.95亿美元，同比下降17.1%，但仍超出市场预期5200万美元。

   • 若不计入eOne电影和电视业务剥离的相关成本，收入下降幅度仅为6%。

   • 尽管收入有所下降，但在消费品业务的转型方面取得了有意义的进展。

2. 盈利能力显著回升，得益于显著的成本控制

   • 公司从去年同期的1.886亿美元运营亏损转为2.121亿美元的盈利，顺利实现扭亏为盈。

   • 调整后EPS达到1.22美元，相比去年同期的0.49美元大幅增长。

   • 调整后的Operating Margin达到25.0%，盈利能力显著提升。

   • 成本控制方面，销售成本削减超过30%，通过精简运营流程和提高供应链效率，总成本和费用几乎减半，降至7.83亿美元。

   • 此外，公司有效地管理库存，减少了51%的自有库存，其中消费品库存下降了55%。这不仅降低了存货成本，还改善了现金流

     

3. 数字游戏业务增长强劲，桌游业务稳定增长

   Wizards of the Coast和数字游戏部门收入增长20%，主要由以下几个产品推动

   • Magic: The Gathering (MTG)

     • Modern Horizons 3和Commander Masters的发布显著推动了收入增长；

     • Universes Beyond: The Lord of the Rings系列的持续高销售也对收入增长做出了重要贡献。

   • Baldur's Gate 3：由Larian Studios开发的RPG游戏在2023年8月发布后就表现非常强劲，被Hasbro CEO Chris Cocks称为“相当于一部主要大片的发布”，其收入超过了公司过去5-10年所有电影授权的总和。

   • Monopoly Go!：这款于2023年4月发布的移动游戏也表现出色，成为表现最好的移动游戏之一。

   • 桌游收入（MAGIC: THE GATHERING）增长3%

4. 未来展望：

   • 公司预计2024年消费品部门收入将下降7%至11%，调整后营业利润率为4%-6%，均好于市场预期。

   • Wizards of the Coast部门收入预计下降1%-3%，营业利润率约为42%。

   • 公司设定了到2025年底实现7.5亿美元总成本节省的目标。

     
   

5. 关于娱乐业务剥离

   • 公司在Q2剥离eOne电影和电视业务，减少了与娱乐内容相关的高额成本和资本支出。这一举措使得公司能够将资源集中在更具盈利潜力的核心业务上；

   • 娱乐行业，尤其是电影和电视领域，面临着演员罢工和制作成本上升等挑战。

   • 剥离eOne电影和电视业务后，Hasbro的收入结构将发生变化，娱乐内容收入将减少，但这也意味着公司可以减少相关的运营成本和资本支出，从而改善整体财务健康状况。

   • 同时，公司将获得约5亿美元的现金流，这可以用于偿还债务或投资于其他高回报的业务领域，进一步优化公司的财务结构

总体而言，Hasbro在2024年第二季度通过有效的成本控制、数字游戏业务的强劲增长以及桌游业务的稳定表现，实现了盈利能力的显著提升，尽管收入有所下降，但仍优于市场预期。公司的战略重点转向数字化和成本优化，显示出积极的成效。

此外，在2024年7月23日的采访中， $美国美泰公司(MAT)$ d CEO Ynon Kreiz对Hasbro可能收购Mattel的传闻做出了回应，他对于作为独立公司为股东创造长期价值的能力充满信心。