小心CrowdStrike引发连锁反应lg...

CrowdStrike引发了大规模的“蓝屏”，有外国分析师认为，这个黑天鹅事件让本来就估值高企的公司变得脆弱。而且，后续还可能引发一系列连锁反应。

作者：CrowdStrike

CrowdStrike 最近为客户造成了大规模中断。讽刺的是，这次中断对客户的影响可能比企业软件旨在预防的实际网络攻击还要大。由于极端的估值和迹象表明这次中断可能会影响未来一年的客户保留，投资CrowdStrike时依旧需要保持谨慎。

来源：Finviz

大规模中断

上周五凌晨，CrowdStrike的网络安全平台Falcon Sensor引发了微软许多云服务的重大全球中断。根据FlightAware的数据，这次中断涉及了银行、航空公司和其他行业的服务，受影响最明显的是航空公司周五取消了多达5094个航班。

这位首席执行官在接受媒体采访时指出，这次网络中断不是网络攻击，但大多数客户可能更喜欢窃取信息的攻击，而不是导致业务关闭数小时甚至数天的中断。从英国到印度再到澳大利亚，全球航空业都受到了影响，达美航空仅在周六就不得不取消600多个航班。

大问题是对客户的长期影响，以及CrowdStrike是否在此过程中失去客户。这家网络安全公司为60%的财富500强公司提供服务。

埃隆·马斯克在X上发帖称，他们已经从所有系统中删除了CrowdStrike。考虑到马斯克经营特斯拉、SpaceX和X，这次大规模中断造成的综合业务损失可能是巨大的。

来源：X

其他公司在缺乏替代方案的情况下不会这么快做出改变。更不用说，网络安全平台的切换并不容易，因此竞争对手Palo Alto Networks最近向因时间问题而切换到其平台的客户提供免费服务和一段时间的折扣。

据推测，Alphabet旗下的谷歌有意收购Wiz，以大举进军云网络安全平台领域。Wiz的年度经常性收入（ARR）达到了3.5亿美元，这使该公司与CrowdStrike竞争，并帮助其在与谷歌达成230亿美元的潜在交易之前获得了120亿美元的估值。

来源：CNBC

CrowdStrike的中断可能会鼓励Wiz保持独立，以抓住由此造成的损害所提供的机会。根据CNBC的报道，Wiz的增长率是云安全领导者Palo Alto Networks的3倍，这次中断很容易让Wiz超越CrowdStrike，使该公司在未来更具吸引力，考虑到后者在中断前的市值为840亿美元。该股票在CrowdStrike最近接近每股400美元时，市值达到了1000亿美元。

因此，虽然CrowdStrike可能不会失去很多客户，但人们不禁要问，该公司是否在获得新客户和扩大现有关系方面挣扎。这家网络安全公司专注于从云安全到端点安全到数据保护构建一系列服务，这次中断可能会鼓励回归最佳解决方案或整合到一个平台上。

该公司已经推广了云安全计划，以引领未来的增长率，去年的年度经常性收入增长了200%，达到了4.25亿美元的运行率。连同身份安全和日志规模的下一代SIEM，CrowdStrike拥有一组安全产品，预计从市场向集中平台的转变中受益，实现巨大的增长。

来源：CrowdStrike

整个网络安全推动领先的平台可能会逆转，重点放在最佳产品上。该行业显然会避免一个故障点使全球计算机系统瘫痪，人们不禁要问，这是否会减少CrowdStrike在网络安全世界中的影响力。

完美定价

这只股票在灾难性的中断中以25财年销售的22倍目标——40亿美元进行交易。CrowdStrike的定价是完美的，而这次中断却远非完美。

来源：YCharts

即使CrowdStrike在未来5年保持30%以上的增长，这只股票的估值也已经过高。该公司现在面临增长率放缓的风险，业务面临以下影响，预测的增长率被削减5个百分点，如下所示：

25财年：31.0%增长率降至26.0%，40亿美元的销售目标降至38.6亿美元

26财年：26.5%的增长率降至21.5%，50.6亿美元的销售额预期降至46.9亿美元

27财年：25.8%的增长率降至20.8%，63.6亿美元的销售额预期降至56.7亿美元

28财年：假设增长率从25.0%降至20.0%，销售额从79.5亿美元降至68亿美元。

CrowdStrike在28财年结束时的年收入为68亿美元，比目前的预期减少11.5亿美元。随着企业高管暂停部署CrowdStrike产品的决定，这家网络安全公司并不需要失去很多现有客户，就能感受到增长率放缓的影响。

在上周五下跌11%之后，该股的市值仍为760亿美元。在28财年结束时，从逻辑上讲，CrowdStrike的交易上限为销售目标的10倍，这意味着在4年内没有上行空间，28财年的最高价值为680亿美元。

当然，CrowdStrike可能会面临更大的客户冲击。波音公司的737 Max发生了多起致命事故，最初被认为是飞行员的失误造成的，而现在这家领先的商用飞机制造商在近5年后仍未恢复。具有讽刺意味的是，即使在第二次崩盘之后，该股的交易价格也在400美元左右，现在下跌了50%，至180美元。

如果软件公司成功地让客户恢复业务，并且没有遇到进一步的问题，那么软件公司可以迅速恢复。然而，SolarWinds从未真正从网络攻击中恢复过来，导致2021年的销售预期立即大幅下降。

总结

投资者应该警惕连锁反应。这次中断造成的损害太大，现状无法保持不变。

最好的可能性是CrowdStrike只失去了一些未来新客户和扩展交易的机会。这只股票已经为未来4年减少了500个基点的增长。

最坏的可能性是增长停滞，现有客户转移到不同的网络安全平台。在这种情况下，这只股票将有很大的下跌空间。

$CrowdStrike Holdings, Inc.(CRWD)$