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现在的焦点是,你相不相信是ASML自己的问题?

2024-07-17 17:12:04
老虎证券
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$阿斯麦(ASML)$ 在欧洲盘前发财报,因为一个“指引不及预期”,产生了连锁反应,带崩了亚盘的日韩半导体公司,也把自己股价带崩。更重要的是,美国半导体公司是不是也会因此被“抛售”?

焦点就是,投资者有多少比例能相信“这只是ASML自己的问题”?

周四就是 $台积电(TSM)$ 财报了,但是因为ASML先发财报,TSM股价也被拖累了3%以上,这在财报前也算是大波动。但TSM和ASML有几点不同。

  1. TSM的业绩预期,可以更多的从芯片公司的资本开支预算中推算。根据 $英伟达(NVDA)$ $苹果(AAPL)$ $高通(QCOM)$ $索尼(SONY)$ $迈威尔科技(MRVL)$ 等公司给的2024-2025年的指引,TSM基本已经获得保障;

  2. 但相应的,TSM的资本开支增速却没有下游那些芯片厂那么激进,而供应商ASML反而享受不到等量的增长预期。

  3. 因为客户集中度的关系,TSM和ASML的定价权并不相同,TSM可以有更高的定价权,因此前阵子的涨价(已被主要客户接受)也能给下几个季度带来明显的增量

因此,如果有段位,那TSM算是王者,而ASML只能是个黄金。

从另一个角度来看,ASML只是率先走入了半导体这波周期的一个节点,那就是——

当市场预期过于饱和,超过公司自己的指引时,应该怎么办?

  • 今天可能只是ASML一家的问题,带来整个板块的撬动,但市场的预期愈演愈烈,

  • 总有一天会轮到TSM和NVDA,二级市场的资金,肯定不会等到那一天到来时才开始反应。

  • 所以,接下来的半导体周期,很有可能会处在“有人抄底、有人抢跑撤退”的循环中。

对TSM周四财报的看法:

  1. 当季业绩超预期是基操。

  2. 由于涨价预期在,指引应该会高于市场一致预期。

  3. 大盘避险情绪上升,半导体集中度下降带来的资金流出,会使得之前高点难以更进一步。

因此我选择的财报交易策略,就简单的SELL PUT(一方面卖出波动率,一方面认为大涨难以实现,但大跌也很难)。

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