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7月降息为何要等?高盛急喊:「三大充分理由」

2024-07-16 15:39:18
投资慧眼
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美国六月CPI报告后,市场强化美联储9月首降预期,7月降息也卷土重来。周一,就在美联储主席鲍威尔放鸽言论之际,高盛首席经济学家高喊7月降息有充分理由,不必等到9月。

7月15日,高盛首席经济学家Jan Hatzius最新报告称,通胀已经取得足够的进展,使其回归至美联储2%的政策目标,这将使美联储有理由在7月份降息。

高盛认为,「根据最近的失业率和通胀数据,我们估计美联储货币政策规则的中位数现在意味着联邦基金利率为4%,远低于5.00%至5.50%的实际利率。基于这一观察,令人鼓舞的6月消费者物价指数CPI以及美联储主席鲍威尔上周在国会的证词,我们预计调整削减将很快开始。

在上周接连两日的国会山证词陈述中,美联储主席鲍威尔对通胀和降息传达了「鸽」派看法,认为太迟或太少削减利率将有损于经济活动和就业,实际上美联储不必等到通胀降至2%才开始降息。

高盛Hatzius认为美联储在7月底进行的FOMC货币政策会议上进行降息具有充分理由。Hatzius直接发问,「为什么要等?」

其一,当前数据很清晰,「如果降息的理由很明确,为什么还要等待七周才实施?」

其二,7月降息可能会避免通胀月度波动风险。Hatzius提到,每月通胀波动大,总是存在暂时加速的风险,这可能会使得9月降息难以解释,而7月降息可以规避这种风险。

其三,政治风险的考量。美联储可能希望避免在11月总统大选临近时进行降息。

Hatzius称,「FOMC委员会有一种不可否认(但未承认)的动机,避免在总统竞选的最后两个月开始降息。这并不意味着委员会不能在9月降息,但它确实意味着7月更可取。」

同日,美联储主席鲍威尔在参加华盛顿特区经济俱乐部的午餐会时表示,今年第一季经济数据并没有增强政策制定者对于通胀回落至2%的信心,但第二季的三份数据、包括上周的数据,确实在一定程度上增强了他们的信心。

截至撰稿,据CME美联储观察工具,交易员当前押注美联储7月降息概率不足10%,9月降息的概率为87.6%,11月降息概率约60%,12月降息概率为55.2%。

也就是说,尽管7月降息可能仍是「狼来了」,但现在市场乐观看好美联储今年将降息三次。

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