西南证券：消费者信心指数自2022年来持续低位震荡，居民对于未来就业和收入预期仍然偏弱！lg...

日前，西南证券研究发展中心金融研究团队发布《银行业2024年中期投资策略：高确定、高分红标的占优，步步为营》，其中提到国内经济回升向好，但内需仍需改善。

经济回升向好：5月份，规模以上工业增加值同比增长5.6%，其中装备制造业、高技术制造业分别增长 7.5%、10.0%，增速分别快于整体工业1.9pp和4.4pp。服务业生产指数增长4.8%，较上月加快1.3pp，服 务业商务活动指数为50.5%，较上月提高0.2pp。随着超长期特别国债发行、消费品以旧换新和提振房地产 市场政策“组合拳”落地生效，经济回升向好势头将持续巩固。

外需较好，内需仍需改善：1）外贸增速持续加快，5月份以人民币计价的进出口、出口分别增长8.6%、 11.2%，比上月分别加快0.6pp和6.1pp。2）反映企业预期的6月PMI再度走弱，表现弱于季节性，反映内 需尚未企稳带动生产转弱，企业生产意愿下降的同时也导致被动累库，产销不畅。非制造业方面，5月小长 假需求集中释放致使6月服务业PMI较上月出现小幅回落，建筑业景气边际走弱，今年地方债整体发行进度 相对偏缓或一定程度上导致建筑业新订单明显偏低，消费者预期方面，消费者信心指数低位震荡。

工业企业利润持续向好：国家统计局发布数据显示，1-5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额 27543.8 亿元，同比增长3.4% , 延续年初以来的增长态势。受投资收益增速回落等短期因素影响，规上工 业企业利润增速比1—4月份回落0.9pp，但从营业收入扣减营业成本计算的毛利润角度看，1-5月份企业毛 利润增速比1—4月份加快0.8pp，连续两个月加快，工业企业效益基本面持续改善。

 价格温和回升但依然低位运行 ： 5月份，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.3%，涨幅持平上月。全 国工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降1.4%，降幅比上月收窄1.1pp。预计全年物价或保持温和回升 。

居民就业、收入预期仍需改善：从统计局的消费者信心就业指数和收入指数来看，居民对于未来就业和收入 预期仍然偏弱，暂时较2020年前仍有一定差距，需要相关政策进一步推动。中央经济工作会议强调，增加城乡居民收入，扩大中等收入群体规模，优化消费环境。国务委员谌贻琴6月在浙江省、四川省调研就业工 作时强调“要深入学习贯彻习近平总书记重要指示精神，认真落实党中央、国务院决策部署，实施好稳预期 稳增长稳就业政策举措，依靠发展促进高质量充分就业。”

以旅游为代表的消费场景收入和人均支出来看仍有改善空间：2024年6月，黄金周旅游总收入同比增速 8.15%，黄金周旅游人均支出同比增速4.21%，分别较5月下滑5.47pp和0.6pp，旅游等消费仍有改善空间。