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农夫山泉崩了!

2024-07-08 17:21:12
老虎证券
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扛过了“媚日”和娃哈哈风波过后,农夫山泉最近突然崩了!

从股价来看,农夫山泉自5月初以来一路下跌,最大跌幅高达32%,直逼上市以来的最低价: $农夫山泉(09633)$

发生了什么?疫情和舆论风波没能击垮的农夫,最近咋突然崩了?

首先,农夫山泉此前的估值较高,从市盈率来看,5月初的市盈率高达40倍,比茅台还贵:

估值高≠就要崩盘,从业绩上看,农夫山泉上市以来的表现非常亮眼,去年下半年的营收增速依然高达33.4%:

强劲的业绩支撑了农夫山泉长期维持高估值,但最近发生了2件大事,引发投资者忧虑。

一是农夫山泉掀起价格战,原本2元价格带的瓶装水产品,在这个夏天大量降价促销,有些产品甚至跌破1元区间。

其中,农夫山泉纯净水的优惠力度最大,每瓶价格最低不到1元,怡宝、娃哈哈等相关产品也在降价出售。

其次是飞天茅台最近的市场价也崩了,从年初的2800/瓶,一度跌破2200元,导致贵州茅台股价大跌。

这两件事虽然发生在不同的行业,但都指向了一个问题,即消费低迷!

内需不足早就在宏观数据上有所展现,比如国内cpi一度为负,陷入通缩:

消费萎靡,各类消费品的日子都不好过,牛奶、水果等多种消费品价格迎来大跌。

受此影响,消费股表现普遍惨兮兮!

超过的估值和潜在的业绩恶化预期,导致了农夫山泉的股价大跌!

对散户不够友好的是,农夫山泉仅提供半年度业绩,季度业绩是否已经恶化,不得而知!

这点远不如美股,港交所对企业的要求真的是够低的,可惜了散户,本身就没有信息优势,如今面临暴跌,更不敢轻易下手了!

参考海外同行,农夫山泉的利润率非常高,一旦价格战全面开打,利润下滑的幅度或远高于营收,因此,当下29倍的市盈率,也谈不上便宜,静观财报数据再做决定吧:

承接上文,农夫山泉大跌矛头在于消费萎靡,继续追溯,导致消费不振的原因又与楼市泡沫破裂有关,当下国内的情况,像极了上世纪90年代的日本。

因此,日本饮料股在上世纪90年代至今的表现是怎样的?对农夫山泉是否有一定的参考意义?

由于日本上市饮料股并不多,加上需要在90年代前上市,因此,可参考的只有一家,即株式会社养乐多本社。

养乐多很多人应该都喝过,除了这款产品,养乐多本社还有茶饮及面食业务,如下图所示:

从可查询到的数据来看,养乐多在90年代的业绩表现不佳,营收多为负增长:

从股价来看,养乐多整个90年代的走势大幅下滑:

由此来看,当一国楼市泡沫破裂后,消费股的表现普遍不佳,农夫山泉目前的收入主要来源于国内和饮用水,海外扩张的空间受限。

而养乐多之所以能够在金融危机之后迎来重生,很大程度上是靠出海带动,日本国内的收入增长并不明显:

农夫山泉海外扩张之路还比较遥远,先看看内卷之下对盈利的伤害有多大再决定是否抄底吧?

这年头,贵州茅台都崩了,还有哪支消费股是安全的呢?

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