第二季度财报季开启，股市仍将谨慎上扬lg...

增幅低于预期的美国6月份通胀数据和高于预期的失业率均加强了美联储9月份降息的可能性。虽然市场上半年有些超买，不过投资者对美联储降息的期望依然高涨。美股进入到下半年第一周，继续延续一年多的牛市。

鉴于市场广度仍然不足，投资者不应放弃主动的、多元化的投资组合管理和战略。

美国

本周市场回顾

本周五，标准普尔500指数以5567.19收盘，较上周上涨1.95%。

道琼斯工业平均指数以39375.87收盘，较上周上涨0.66%。

纳斯达克综合指数以18352.76收盘，较上周上涨3.5%。

10年期美国国债收益率为4.277 %。

衡量市场波动短期预期的VIX指数周五为12.48。

个人消费支出指数(PCE)

美国商务部报告称，5 月份通胀率放缓至三年多以来的最低年率。不包括波动性较大的食品和能源价格的核心 PCE 上个月仅上涨 0.1%，较上年上涨 2.6%。这两个估计值都与道琼斯共识估计一致。

核心 PCE 指数是美联储首选的通胀指标。包括食品和能源在内的总体 PCE 本月持平，年率也上涨 2.6%，也符合预期。

非农就业

美国劳工部周五报告称，6 月份美国经济再次增加的就业岗位略多于预期，但失业率有所上升。

非农就业人数6月份增加 20.6 万人，好于道琼斯预测的 20万人，但低于 5 月份下调后的 21.8万人的增幅。

失业率意外攀升至 4.1%，创下 2021 年 10 月以来的最高水平。

工资方面，6月份平均时薪增长 0.3%，比去年同期增长 3.9%，均与预期一致。平均每周工作时间稳定在 34.3 小时。

分析与展望

6月份和2024上半年股市

三大指数在 6 月份均有所上涨。纳斯达克指数再次领涨，6月份涨幅超过 6%。标准普尔 500 指数和道琼斯指数分别上涨超过 3% 和 1%。

科技股占比较高的纳斯达克综合指数在上半年领涨，上涨了18.13%，因为人工智能热潮引发了投资者的兴奋。标普 500 指数上涨了14.48%，而蓝筹股道琼斯指数则落后，涨幅略低于 4%。

今年上半年的主旋律是人工智能，整个市场的上扬更加集中在所有与人工智能有关的高科技股。道琼斯指数表现不佳的部分原因源于第二季度的异常回调。道琼斯指数在此期间下跌超过 1.6%，而标普 500 指数和纳斯达克指数在同一时间段内分别上涨超过 4% 和 9%。

本周股市

本周开启了下半年的涨势，标普500指数和纳斯达克综合指数收盘再次创下历史新高，华尔街希望保持 2024 年上半年的强劲势头。

周二，美联储主席杰罗姆·鲍威尔指出通胀方面取得了进展，但重申央行尚未准备好降息，股市从盘中低点回升。受特斯拉（Tesla）股价上涨 10% 的提振，标普500指数和纳斯达克指数均收于历史高位。人工智能领头羊英伟达（Nvidia）股价下跌。

市场广度仍然不足，随着市场从历史高点回落，投资者不应放弃主动的、多元化的投资组合管理和战略。

周五非农就业报告发布后，美债收益率下跌，因为失业率上升将刺激美联储在今年晚些时候降息。芝加哥商品交易所集团的 FedWatch Tool显示，投资者加大了对 9 月降息的押注，降息0.25个百分点的可能性从一周前的 64% 上升至周五上午的 75% 左右。

Principal Asset Management 首席全球策略师 Seema Shah 表示：“一方面，前几个月的下调和失业率的上升增加了美联储 9 月降息的可能性——债券市场肯定在庆祝这一点，但同样的数字不禁引发人们对美国经济走向的担忧。大量的经济数据都表明经济正在走软——周五的报告进一步证实了这一情况。”

市场趋势

7 月份是关键月份。华尔街正在等待 7 月 11 日发布的 6 月份消费者价格指数（CPI）。FactSet 调查的经济学家普遍预计，消费者价格指数同比增长 3.1%，低于 5 月份的 3.3%。这将有助于验证市场关于美联储可能很快降息的观点。

美联储政策制定委员还将于 7 月 30 日至 31 日举行月度会议，央行官员将在会议结束时宣布最新的利率决定。市场预计美联储将维持联邦基金利率在 5.25% 至 5.5% 之间的区间不变，但他们将特别关注央行有关未来利率决定的任何迹象。

美联储主席鲍威尔将在 7 月 31 日会后新闻发布会上发表讲话，可能会出现两种普遍情况。如果鲍威尔暗示美联储希望尽快降息，他会强调利率政策取决于即将到来的经济数据，那么股市可能会突破并创下新高。如果他给人留下“鹰派”的印象，或者更有可能在较长时间内维持利率在当前水平，股市可能别无选择，只能下跌。

市场预测

在降息被搁置的情况下，华尔街希望企业盈利继续推动 2024 年股市反弹。

FactSet 调查的分析师预计，标普 500 指数成分股公司第二季度的盈利将比上年平均增长约 8.7%。这将标志着该基准指数连续第四个季度实现年度盈利增长。

强劲的企业盈利帮助标普 500 指数今年上涨了近 16%，并创下了收盘价的历史新高。尽管第一季度通胀率居高不下，进一步推高了利率预期。尽管近几个月的数据显示通胀再次降温，但美联储在 6 月份的政策会议上仅预测 2024 年将降息一次。

7 月 12 日，摩根大通、富国银行和花旗集团等大型银行将公布业绩，这是财报季的开始。投资者将密切关注消费者健康状况的线索。最近的经济数据和零售商的警告表明，中低收入的美国人正在收紧他们的钱包。

投资者还将密切关注大型科技股的业绩，这些公司的惊人回报占了今年市场收益的大部分。领头羊英伟达的股价在 6 月份首次达到 3 万亿美元的市值后，2024 年期间为止上涨 了159%。微软股价上涨 23%，Meta Platforms 股价上涨 44%。上个月加入 2 万亿美元俱乐部的亚马逊股价上涨了 30%。华尔街正在寻找这些公司的资产负债表与其高估值相匹配的迹象。

根据标普道琼斯指数的数据，标普 500 指数上半年的总回报率（包括股息）为 15.3%。如果不计英伟达的涨幅，该指数的总回报率为 10.7%。

摩根士丹利财富管理首席投资官丽莎·沙莱特（Lisa Shalett）在周一的一份报告中写道：“高估值还需要受到货币和财政政策、国内和国际选举以及地缘政治冲突等不确定性加剧的影响。”

加拿大

本周市场回顾

本周五，S＆P / TSX综合指数以22059.03收盘，较上周上涨0.84%。

本周五，布伦特 8月原油期货为86.77美元/桶。

本周五，1加元兑5.3309人民币，兑0.7334美元。

最新通胀和就业数据

6月25日公布的五月份通胀指数比去年同期增长2.9%，超出预期。此次通胀数据意外反弹，可能减少了加拿大央行 7 月 24 日再次降息的筹码。

加拿大统计局周五表示，加拿大经济在 6 月份失去了 1,400 个工作岗位。失业率攀升至2022年1月以来的最高水平，为 6.4%，高于 5 月份的 6.2%。自 2023 年 4 月以来，失业率呈上升趋势，在此期间上升了 1.3 个百分点。

6月份的较高失业率又给央行降低利率提高了筹码。央行上个月自疫情初期以来首次下调基准利率至 4.75%。

分析与展望

加拿大主要股指周五大幅下跌，结束了本周的涨势，因为对加拿大可能陷入衰退的担忧掩盖了美国和加拿大就业数据不佳的前景，而就业数据推动并坚定了降息的希望。

S&P/TSX综合指数周四在资源公司的推动下小幅上涨至近五周高点，而周五导致该指数下跌的是同一批。

市场可能认为，由于加拿大出现衰退的可能性更高，软着陆的可能性较低。通常，资源公司（采矿和材料）对降息押注反应积极，在美国数据显示失业率创两年半新高 4.1% 后，降息押注获得了支持。

中国大陆和香港

本周市场回顾

本周五，上证指数以2949.93收盘，较上周下跌0.59%。

本周五，沪深300指数以3431.06收盘，较上周下跌0.88%。

本周五，恒生指数以17799.61收盘，较上周上涨0.46%。

本周五，人民币兑美元周五为7.2684。

本周五，一盎司黄金为2397.85美元。

分析与展望

周五，香港股市出现一周内最大跌幅，电动汽车制造商吉利和理想汽车领跌，此前欧盟对电动汽车征收的新关税给该行业踩下了刹车，该行业正在寻求新市场，而国内价格战激烈。

香港东亚银行策略师 Jason Chan 表示：“市场低调地希望关税可能会回落，但我们清楚地看到，欧盟的立场仍然相当严厉。其他国家，比如加拿大，也有可能加强审查。”

周五的下跌使得恒生指数在一周内涨幅缩减至 0.5%，主要受内地投资者瞄准高收益股票的推动。沪港通数据显示，截至周五，南向买入已达到 109 亿港元（14 亿美元），加上自去年 7 月以来 12 个月的净流入。

由于中国经济复苏仍不均衡，投资者预计三中全会将在本月晚些时候出台支持性政策，香港市场仍在苦苦挣扎。

国际市场

本周市场回顾

本周五，日经225指数以39,583.08收盘，较上周上涨3.36%。

本周五，德国DAX 30指数以18475.45收盘，较上周上涨1.32%。

本周五，英国FTSE 100指数以8203.93收盘，较上周上涨0.49%。

分析与展望

欧洲股市周五收盘走低，投资者消化了工党在英国大选中的压倒性胜利，时隔 14 年再度执政。

周五，富时 350 家居用品和住宅建筑指数收盘上涨 2.5%，交易员对工党获胜的消息做出了反应。

Investec 分析师表示，英国工党的住房重点将放在供应方面。

加拿大皇家银行资本市场分析师表示，如果工党的竞选承诺变成政策，这可能标志着英国住房建设“新时代”的到来。

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