$耐克(NKE)$ 在财报后大跌近20%,要不是有回购,可能更惨。全球运动第一品牌,到底是哪里出了问题?目前二级市场的悲观情绪还会继续蔓延吗?
如果我们看耐克的核心产品——鞋类,就能发现其近几年的模式,已经让它在跑步文化的流行中错失了机会。
忽视草根跑步社区。相比New Balance、Hoka、昂跑 $On Holding AG(ONON)$ 和Asics等近年来新兴的品牌,Nike似乎对社区跑步活动等推广兴趣不大,对于这种草根式的营销,耐克显得对品牌和口碑过于自信,它的缺位可能导致其与核心跑步群体的疏离。
产品创新方向偏离。Nike长期以来专注于高性能跑鞋的研发,如Vaporfly系列。然而,随着跑步文化的普及,大众跑者对舒适、耐用的普通日常训练鞋的需求增加。Nike可能过于关注精英运动员和破纪录产品,而忽视了普通跑者的需求。
市场定位失衡。Nike作为全球最大的运动品牌,其产品线涵盖多个运动领域。这种多元化策略可能导致其在专业跑步市场的关注度不足,无法像一些专注于跑步的品牌那样深入理解和满足跑者需求。
品牌形象与跑步文化脱节。Nike的品牌形象往往与高端、时尚和精英运动联系在一起。然而,近年来的跑步文化更强调包容性、社交性和健康生活方式。Nike可能未能及时调整其品牌信息以适应这种文化转变。
忽视中低端市场。随着跑步人群的扩大,中低价位的跑鞋需求增加。Nike可能过于专注于高端市场,而忽视了这一增长迅速的细分市场,给其他品牌留下了机会。同时,Nike过度依赖Air Jordan、Air Force 1以及Dunk等复古鞋款,忽略了包括跑步鞋在内的核心的性能产品领域。
分销策略调整不及时。Nike近年来强调直销渠道,减少了与部分零售商的合作。这可能导致其在一些重要的跑步专卖店中的曝光度下降,影响了与核心跑步群体的接触。
自从大力推广其线上直销渠道(Direct-to-customer,DTC)以来,耐克的利润率的确是在不断提升,毕竟可以将此前的销售渠道的分佣直接拿手里,但这样做的坏处是,一旦品牌影响力不及从前,在渠道商处缺乏曝光度,就有可能影响产品的销售。
其实鞋类只是其中一个写照,是Nike此前也因为对女性运动品牌的不重视,而让Lululemon有了绝佳的先发增长机会。
我们再回过头来看公司高管在Earnings Call上的表达
生活方式业务出现下降,包括男性、女性和乔丹品牌;
经典鞋类特许经营的销量疲软;
中国市场线下销售下跌两位数,EMEA地区也有如此趋势
因此,整个2025财年(下个季度开始)将变得更有挑战,公司预期营收将下跌中个位数,并在开始的几个季度持续保持同比下滑的趋势。由于在5月份的财季还未明显出现颓势,应该是公司在6月以来的销售流水中看到了相关趋势。
电话会上直接有分析师对CEO Donahoe提出质疑,不过创始人Phil还是很支持Donahoe的。
但结果还是,投行下调了对NIKE的目标价:
美银将目标价从113美元下调至104美元;
花旗将目标价从125美元下调至102美元;
Evercore将目标价从110美元下调至105美元;
Guggenheim将目标价从130美元下调至115美元;
贝雅将目标价从125美元下调至100美元。
从技术面上来看,有对Elliot理论研究比较深的技术派投资者认为,Nike从105美元下跌至76美元之后,有可能会继续一路下跌至60-62美元目标区间。