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解析港股科技股分红明星股:亚信科技(1675.HK)派息率高达40%

2024-06-03 13:33:21
格隆汇
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近日,高股息资产在资本市场上备受瞩目。然而,在科技股中,具备高分红特质的公司并不多见。在这样的大背景下,亚信科技凭借积极的分红举措,成为了科技板块中独特的高分红明星。

根据公司最新公告,董事会决定在股东周年大会上建议派发2023年末期股息,每股金额为0.412港元,派息率高达经调整净利润的40%。此外,加上2023年12月已宣派的特别股息每股0.6港元,公司2023年度股息合计达到了每股1.012港元,以目前的股价计算,股息率高达14%。

公司高分红的底气,究竟在何处?

一、从财务角度解析:高分红的坚实基础

通常,较高的利润和充裕的现金储备是支撑高分红的基石。从亚信科技2023年的业绩表现,我们可以看到公司高分红的底气所在。

尽管2023年整个行业面临着不小的压力,但亚信科技却实现了逆势增长。

华盛证券指出,宏观经济增长持续放缓下,政企支出趋于谨慎,电信运营商在5G覆盖方面的资本开支接近尾声,ICT软件及信息服务业受到影响,首先是IT基础设施建设和升级步调延迟,另一方面配套软件服务的拓展和升级也同步后延,消费增长减速及流量红利消退也导致电信增值服务增表低于预期。

在通信行业面临挑战的背景下,亚信科技依然实现了逆势增长。

根据公司公告,2023年亚信科技实现营业收入78.91亿元(单位:人民币,下同),经调整后的净利润约为8.51亿元,调整后净利率为10.8%,与2022年相比呈现稳中有升的状态。同时,经营性现金流也达到了5.82亿元,同比上升5.9%,2023年底净现金达30亿元。

值得特别提及的是,公司的这一出色表现与其强劲的盈利能力密不可分。

在大家的认知中,ICT厂商的毛利率较低,且易受经济周期影响,呈现出较大的波动性。近年来,不少公司的毛利率甚至呈现下滑趋势。许多人可能仍将亚信科技视为传统的ICT厂商,这种观念可能导致市场对亚信科技的盈利能力产生低估。事实上,该公司的毛利率长期稳定在40%左右,不仅远超行业的平均水平,而且在逆境中依然能够保持其稳健性。

那么,为何亚信科技能够维持如此高的毛利率呢?

从根本原因来讲,这主要归功于公司在市场中的强大定价权以及优秀的竞争力。巴菲特曾指出,毛利率是衡量企业竞争力和护城河宽度的重要指标。他认为,如果公司在过去10年的年毛利率在40%及以上,那么这家公司往往具有较为强大的竞争力,因为其毛利率高于行业平均水平,说明该公司能够创造更多的利润。反之,如果行业的毛利率低于20%(含20%),则可能说明这个行业存在着过度竞争,企业的竞争力较弱。亚信科技的高毛利率正是其深厚技术产品积累、品牌影响力以及客户基础的体现。

亚信科技是数智化全栈能力的领军企业。公司自1993年成立以来,已发展成为中国电信软件市场的领头羊。根据公司招股书披露,亚信科技稳居中国电信软件市场供应商的头把交椅,其国内BSS业务市场占有率超过50%,遥遥领先于其他竞争者。国信证券研究所指出,亚信科技的高管团队汇聚了三大电信运营商的精英,凭借丰富的行业经验和前瞻性的战略眼光,公司与国内主要运营商建立了牢固的战略合作关系,确立了在电信运营商软件市场的领导地位。公司不仅在BOSS领域具有优势,并且逐步在其他垂直行业展现出强大的竞争力。

深耕行业多年,公司积累了领先的技术、深厚的客户基础、较强的产品能力以及品牌影响力,这是公司具备高毛利率的根本原因。尤其值得一提的是,公司在成功搭建了基础技术平台和统一技术中台之后,并没有停止脚步,而是进一步推动标准化模块的创新与发展。这一战略举措不仅极大地提升了开发流程的效率,使公司能够快速响应市场变化,灵活地调整和优化产品功能;还优化了公司的技术架构,提高了产品的稳定性和可靠性。凭此,公司能更高效地开发解决方案,产品能力不断增强。

另外,近年来,公司更是迈入了以“三新”引领的第二成长曲线驱动新的成长阶段,新业务持续推动公司业务规模增长,有利于进一步放大规模效应,推动公司整体毛利率在未来的提升。数据显示,“三新”业务在近年中保持了快速增长势头,2022年“三新“业务实现收入25.73亿元,同比上升64.2%,占营业收入比重达33.3%;2023年,实现收入同比增长12.7%,占总收入比重提升至36.7%。

这不仅为公司的持续发展注入了新的活力,还为公司拥有较高的分红能力奠定基础。

二、未来成长弹性奠定稳定高分红预期

展望未来,除了上述因素外,亚信科技的四大战略转变有望进一步提升其成长潜力,从而使得公司未来的分红预期依然强劲。

公司管理层明确表示,将在“一巩固、三发展”的基础上,深入推进“通信+非通信”、“服务+产品”、“软硬一体化”以及“国内+国际开拓”的四大战略转型。

亚信科技正积极拓展其业务领域,将业务触角从通信行业延伸至更多元化的行业领域。

当前,AIGC/GPT、数据要素、5G、算力网络等前沿技术不断涌现,带来了前所未有的机遇,新质生产力已然成为推动时代进步的核心力量。亚信科技积极拥抱技术趋势,致力于利用科技力量赋能各行各业,从而成为新质生产力的引领者。

在过去的一年里,公司在能源、交通等垂直行业的数字化业务中取得了显著突破,收入增速迅猛。2023年,来自能源和交通领域的收入增速分别为136.5%和458.5%。能源方面,公司在巩固核电5G专网领导地位的同时,向风电,光伏和矿山等领域拓展。交通方面,公司深耕智慧高速,智慧枢纽和数智物流等领域。智能高速领域,业务覆盖全国十余个省市。智能枢纽领域,顺利推进西南最大的高铁智能枢纽,即重庆东站智能枢纽项目。数智物流领域,通过整合铁路、公路、航空、水运等多方物流数据源,实现数据要素流通,为客户提供货运数据、物流可视化、多式联运优化等服务。

在多个行业千锤百炼后,公司更是提炼出大模型能力,进一步提升垂直行业服务能力。

在立足于通信、政务、能源、交通等垂直行业真实场景上,亚信科技聚焦“平台、模型、工具”三个层面,建立了面向行业认知增强的XGPT产品体系。在较强的大模型能力底座之上,亚信科技可以通过大模型预训练,仅通过较少的Fine-Tuning和微调就能高效生产出面向特定行业的行业专属模型,并提供开箱即用的认知增强工具。

亚信科技大模型的迅速迭代充分展示了XGPT的高效性:日前,亚信科技举办“渊思”行业大模型产品发布会,正式揭晓1个通用人工智能与认知增强平台TAC MaaS、3款行业大模型、8大认知增强工具。此次发布会的成功举办,不仅彰显了亚信科技在“全栈AI”领域的深厚实力,更标志着其赋能垂直行业的发展已进入快车道。

在不断深化破圈的同时,亚信科技也在积极推动标准化产品的创新与发展。

公司聚焦5G/6G网络、边缘智能、数据库、大数据及可信数据流通、xGPT等五大战略级产品,向“软硬一体化”的目标迈进。其中,亚信科技通过边缘一体机面向细分行业需求来推进,持续加大投入隐私计算一体机行业创新,并进一步将网络、边缘智能和隐私计算三个方面的软硬一体化产品方案推广到能源、交通、政务等行业领域,广开行业门路,挖掘更多的行业发展机会。

海通国际研究所指出,软硬一体化产品是标准化产品,可有效提高公司未来的毛利率,并且为海外拓展奠定了坚实的基础。事实上,公司正在积极布局海外市场,并设定了明确的销售目标:2024年突破200万美元销售额,到2028年更是期望能够达到1亿美元的销售额。

综合考量公司的战略布局、技术实力、市场拓展能力等多方面因素,不难看出亚信科技未来的发展潜力巨大,值得市场期待。

三、积极回馈股东,彰显“分红明星股”本色

在新国九条政策的推动下,上市公司现金分红的监管得到加强,高股息资产逐渐成为市场的热点。

然而,在科技股中,能够提供稳定且高额分红的公司并不多见。这一现象的背后,是行业竞争的激烈本质,公司不得不将有限的利润大量投入到研发、市场营销和广告推广中,以维持其市场地位。另一方面,通常提供高股息的公司往往处于成熟期,其业务增长趋于平稳,进一步扩张的潜力有限。

但亚信科技却是个例外。亚信科技不仅在稳定收益和持续成长之间取得了平衡,分红水平还相当突出。其分红力度之大,堪称“分红狂魔”。

公司自上市以来一直保持良好的派息历史,坚持以持续且稳定的分红来回馈股东及投资人的信任。根据金融数据终端,公司平均分红比率达40%,这在科技股中是较为少见的。在2023年实现良好盈利的基础上,公司不仅宣布每股0.412港元的一般分红,还提出特别分红计划,给予股东额外的回报。这表明公司重视股东的利益,并希望通过这种方式回馈股东,有助于增强股东对公司的信心,促进公司的长期发展。

从行业对比来看,亚信科技的分红水平也显得尤为突出。在新国九条实施后,虽然多数申万一级行业的2023年年度分红总额有所提升,但在通信板块中,宣布分红的公司数量占比仍不到15%;银行行业分红总额提升最大,板块的平均股息率也仅为4.93%。亚信科技不仅坚持分红,其派息率高达40%,股息率也高达14.38%,远高于行业平均水平。

 展望未来,随着亚信科技业务的不断拓展和盈利能力的持续提升,我们有理由相信,这家公司将凭借其稳健的财务状况、强大的盈利能力以及对股东回报的高度重视,继续为广大股东创造更多的价值。其“高分红”的形象也有望得以延续,持续成为科技股中的分红明星。

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