IBM错失了人工智能机遇lg...

IBM因为人工智能而上涨，但是，有外国分析师认为，IBM错失了人工智能机遇。因为该公司并没有真正投入资金研发。

作者：Stone Fox Capital

IBM长期以来一直拥有领先的人工智能产品Watson，但没有产生任何有意义的收入。在又一个疲软的季度之后，所有迹象都表明该公司并没有真正投资于人工智能机会。

来源：Finviz

盟友炒作

IBM在人工智能方面发布了很多引人注目的公告，但这家科技巨头实际上并没有为创造销售做出太多贡献。自5月初以来，IBM宣布了以下公告：

5月21日——IBM扩展watsonx产品组合，在亚马逊网络服务上扩展人工智能。

5月15日——Palo Alto Networks和IBM宣布合作，为客户提供基于人工智能的安全产品

5月9日——在人工智能的推动下，IBM推出了新的微软copilot功能

5月8日——ServiceNow与IBM、微软合作，整合GenAI功能

5月8日- IBM和SAP将扩大合作以构建新的GenAI能力

IBM每周都会与一家大型科技公司建立合作伙伴关系或进行合作，以推进人工智能产品。问题是，该公司在第一季度宣布了类似的交易，而人工智能相关的收入并没有增加。

4月下旬，IBM公布了2024年第一季度的这些数字：

第一季度非公认会计准则每股收益为1.68美元，高出0.09美元。

145亿美元的营收（同比增长1.5%），比预期少了8000万美元。

该公司今年的收入增幅仅为个位数。IBM的收入以600多亿美元的速度运行，但与人工智能相关的软件类别只占业务的一小部分。

红帽云业务是这家科技公司挣扎的一个典型例子。云服务正在蓬勃发展，微软和谷歌报告的增长率为20%至30%，而规模小得多的红帽业务仅增长了9%。

GenAI的业务规模仍然相对较小，GenAI的积压订单只有10亿美元左右，首席执行官Arvind Krishna在24年第一季度财报电话会议上表示：

下面是我们的GenAI业务手册，总体上有一个非常好的开始。自去年7月我们发布GenAI技术堆栈watsonx以来，已经过去了三个季度。我们现在的业务总额已经超过了10亿美元。

该公司报告称，在第四季度之后，GenAI积压了5亿美元的订单。积压订单正在迅速增长，但数量太少，无法改变现状，而且与咨询业务密切相关，其订单出货比增长率为1.15%，但上一季度的销售额增长率只有2%。此外，IBM没有提供大量关于这一积压的时间表的细节，因为延长的合同期限可能意味着年收入的增长要小得多。

关键软件部门的收入增长了6%，年度经常性收入（ARR）达到近140亿美元，增长了8%。由于上季度咨询和基础设施业务合并后的收入为83亿美元，IBM的经常性收入仍然只有25%，而季度ARR仅为35亿美元。

为AI繁荣定价

IBM去年的股价仅为125美元。该股已回落至170美元，但IBM在人工智能热潮中创下了近200美元的高点。

分析师普遍认为，在2025年之前，每股收益增长都不会达到5%。投资者需要认识到，IBM上季度的营收比目标差了8,000万美元，这表明预测可能过于激进。

来源：Seeking Alpha

该股2025年的每股收益目标市盈率仍为16倍，但预计人工智能将带来有限的额外增长。IBM的股价实际上是预期收益增长率的3倍，而2倍被认为是昂贵的。

预计IBM今年将产生120亿美元的自由现金流，部分原因是缺乏新的投资。第一季度净新增资本支出仅为4亿美元，比上一季度减少了1亿美元。

面对巨大的人工智能机遇，IBM应该积极投资于新的watsonx人工智能产品和红帽的数据中心功能，而不是削减资本支出。

10多年前，IBM的资本支出与谷歌和微软相当，现在这两个科技巨头的资本支出是IBM的25倍，股票价值至少是IBM的15倍。上个季度，谷歌和微软的季度资本支出都超过了100亿美元，而IBM面对巨大的机遇，也在不断削减支出。

来源：YCharts

在IBM加速增长的最佳情况下，其股价已经反映了人工智能的繁荣。如果IBM无法实现5%的年增长率（部分原因是缺乏投资），那么该公司股价就会萎靡不振，并可能回落至之前的125美元区间。

总结

IBM没有合理的理由从目前的水平反弹。该股有可能下跌，哪怕有人工智能炒作支撑了大量股票估值。

IBM完全有理由大举投资人工智能，但该公司却按兵不动。仅凭这一点，投资者就应该避开IBM的股票。

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